欧洲疫情发酵带来的系统性风险
前 言
前期国内对疫情的研究主要还是局限在国内的影响，随着疫情发展进入新阶段，海外风险正在快速集聚，尤其是欧洲现在的情况不容乐观，继意大利之后，若德法等国也采取“封国”措施，将出现系统性风险，一是对欧洲市场的打击将可类比08年金融危机，二是将可能导致国内甚至全球范围车企出现“二次探底”的风险，三是政治上可能将推迟新能源发展进程。
一、海外疫情发酵：欧洲成为新的重灾区
进入3月，新冠肺炎发源地中国逐渐控制住疫情发展趋势，海外反而出现逐渐失控的现象，疫情进入快速发酵阶段。
分区域来看，当前亚洲疫情已趋于平缓，日本总体未失控，韩国新增确诊已出现拐点，反而是欧洲形势急转直下，出现大爆发的苗头，疫情自意大利北部向整个欧洲大陆蔓延，目前意大利已经采取封国的措施，一周内西班牙、法国、德国等欧陆大国感染人数飞速增长；北美则以美国为主新增病例呈现逐步上升。
2019年3月11日，WHO 总干事谭德塞在新闻发布会上指出，新冠肺炎已具有大流行特征。在过去两周，中国境外的确诊病例增加了 12 倍，受影响国家的数量增加了两倍。从海外疫情发展看，当前累计新增仍处于加速状态，对应每日新增仍在上升。
二、欧盟疫情发展情况：从北意向欧洲大陆扩散，法德处于爆发前夜
从部分国家疫情发展形势看，确诊人数超过100人起作为day1，可以看到各国累计确诊人数的走势呈现不同特征，意大利的确诊人数还在飞速上升，且从北部地区继续向欧洲大陆散播，西班牙落后意大利一周半，德国、法国目前走势还不明朗，但很明显离拐点还有很长的距离，后续疫情发展趋势是按照意大利或韩国的曲线走目前还很难说。
目前看欧洲累计确诊人数已经超过了4.5万人，其中意大利累计已经到2.1万了，按照现在意国的死亡人数发展趋势推测，意大利的最终感染人数可能是要到4-5万，得到有效控制之后最终感染和死亡人数应该跟湖北省类似。
自意大利之后西班牙疫情发展速度令人吃惊，13号出现单日新增2000+的增幅，14号西班牙也宣布下周一开始进入紧急状态，路透爆料说有可能会采取跟意大利类似的“封国”措施。而法德累计确诊也到了4000的关口，日新增1k的大关就在眼前了，有理由相信未来的一周德法两国都有破万的可能性。
欧洲大陆上四大国，德法意西人口面积都类似，后续疫情发展趋势也可以参考意大利现在的情况，法德经济条件好点，最后发展趋势可能是弱化版的意大利，将采取一定程度的封锁措施。而英国脱欧之后，申根签证不好使了可能控制的会好点，但也只是谨慎乐观。
从中国、韩国的经验来看，发达国家对于肺炎疫情总体来说肯定能控制的，恢复的进度快慢跟政府和民众愿意付出的代价成正比，按照目前欧洲人民对“政治正确”的追求和自由的向往，最终完全控制住应该比中国晚1-2个月，也就是3月下旬到4月西欧地区达到最高峰，到5-6月完全得到控制。目前有个好消息是目前还没有疫情往中东欧发展的迹象，德国的感染者大部分位于西德地区，如果现在采取坚壁清野的措施，还有希望将疫情控制在西欧。
三、生产端：“封国”造成的短期停工不可避免，后续影响或将传导至国内
西欧四国的沦陷，对于欧洲汽车工业的打击是巨大的，汽车产量前三的德、西、法年产量为560、290、230万辆，意大利稍微弱点也有100万以上的产量，这四国产量占欧盟总产量的60%，当然还有产业链上下游的供应商基本都集中在这四国。从中国经验看，只要部分供应商企业复工延迟，或者出现若干企业员工感染的现象，都将造成后端主机厂流水线直接停下来。
加上可能受到影响的英国产量160万辆，以及与德国接壤的中欧地区，捷克、斯洛伐克、波兰等汽车生产大国（产量300万+），甚至更远的土耳其要是也受到一定影响的话，这种发展中国家如果出现疫情将更加难以处理，欧洲今年汽车总产能将受到严重的打击。
从目前中国封城的情况看，主机厂停产是不可避免的，参考2月份中国产量同比下降了80%以上。从最近的欧洲汽车新闻可以看到，意大利锁国之后，法拉利、兰博基里、FCA部分工厂，供应商brembo等都暂停生产，西班牙加泰地区的雷诺、日产、西雅特工厂也出现了停工现象，复工时间将可能将是几天也可能是几周。
而随着感染人数的持续增加，西班牙进一步采取封锁措施是100%确定的，西班牙是欧洲第二大汽车生产国和出口国，本土有13家工厂，包括戴姆勒、福特、日产、PSA、西雅特、大众等品牌，要是跟意大利一样封国的话，将对欧洲主流汽车集团都会造成严重的负面影响。
而后续疫情进一步扩展到法德本土，导致出现类似“封国”的措施，像法雷奥、博世、英飞凌这样供应商一旦出现停工，大众、宝马、奔驰、PSA这样企业出现居家办公等，那么中国车企也将受到严重影响，可能会出现年初湖北供应商停工造成全球减产的类似效果，国内势必出现“二次探底”的现象，到4-5月再出现一波停产风险。
四、需求端：换购比例更高的老欧洲汽车消费需求将受到沉重打击
而各国采取紧急状态更严重的后果是对需求端的影响，针对疫情采取的封城措施，将使得消费者避免外出，经销商闭门歇业等，短期内购车需求推迟（对于老欧洲换购占比达到80-90%的更加影响明显），同时封城对中小企业造成的负面影响，导致部分居民收入下降，换车这种可选消费成了开源节流的突破口，两方面共同导致欧洲汽车消费需求下降。
目前德、法、意、西四国汽车销量分别为380、270、210、160万辆的规模，占欧盟总销量的60%左右。参考中国的管控强度当成基准100%，将使得全年销量下降10%以上，意大利现在封城的力度大概是80%，后续西班牙采取70%力度，法德情况好点按照50%力度执行，则对应将减少70万辆需求，若疫情恶化且扩展到英国和东欧地区，欧洲总的需求将下行100万左右，对应全年销量下滑5-6%。
五、对欧洲新能源汽车发展的影响
2020年本来是欧洲的新能源再出发的一年，德国法国都给了很高的补贴力度，配合欧盟搞的碳排放管控措施，本来想大干一场，A股的一些标的也打足了预期。
而现在天有不测风云，在突如其来的疫情打击下，今年欧洲车企连本土市场都要守不住了，而且疫情对新能源的负面影响更大，消费者不敢上街买车，给再多补贴又有何用呢。
在下行周期通过碳排放来强逼企业搞电动车，本身欧洲车企就已经背上沉重的负担，若后续预测的疫情发展情景确实发生（西班牙封国、法德部分区域封锁），疫情延续到6月才结束，或者更悲观点疫情扩散到英国和东欧地区，欧盟委员会会不会紧急迟或者减弱2020年碳排放考核力度，为汽车企业减负呢？（毕竟有传言中国双积分已经在考虑推迟了）
一旦欧盟今年推迟了碳考核，后续可能将出现目标落空常态化的趋势，前期业界通过政策预判新能源产销规模的逻辑即不再成立，这一仗会不会让欧洲新能源发展进程延迟1-2年还未可知。
结 语：欧盟疫情这几天突飞猛进，意大利也采取了类似湖北的措施，在严峻的形势下欧盟的碳排放要不要放一下，后续我们值得认真去研究；而美国也出现大范围爆发的可能性，这波疫情影响下是加速了全球传统车企的衰落进程，特斯拉或将成为最大赢家。