一品视野｜沃尔沃与吉利强势整合背后：中长期图谋才是重点！

在联手发展的第十个年头，沃尔沃与吉利这对汽车业“情深伉俪”，希望以一种更加亲密的方式应对未来的发展。

在2月10日，沃尔沃汽车集团和吉利控股正式对外公布“整合”计划之后，吉利和沃尔沃在今日均向《一品汽车》证实了上述规划，并最大限度的阐述了双方此次的整合思路以及后续规划。

“我们和沃尔沃已经（就整合事宜）成立了联合工作小组，为了从上市公司的角度保持信息的透明性，工作小组会向双方的董事会以及投资者递交整合方案寻求意见，我们希望能在2020年内把整合重组完成。”2月11日，吉利汽车集团副总裁杨学良对《一品汽车》表示。

从此次双方的表态来看，目前沃尔沃和吉利的整合还处于筹划阶段，接下来新公司的命名、管理架构调整、吉沃双方相关业务在港股乃至海外上市公司的重组、资本化运作等等，都还需要一定的时间去操作和磨合。

此时业界更为关心的是，沃尔沃与吉利为什么会在这个时间节点选择重组？后续重组的关键点在哪？重组之后会对双方中长期带来哪些影响？

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资产资本化

从已经披露的信息来看，整合后的新集团将保持旗下沃尔沃汽车、吉利汽车、领克汽车、极星等品牌的独特定位以及独立运作。当然，这些仅是吉利和沃尔沃整合的框架思路，后续整合方式、新公司命名、管理架构及管理模式等关键点等，无疑是大家最为关注的焦点。

“整合后，新的企业集团旗下每个品牌都会保持自己独立的管理团队，从目前来看，对所有品牌的管理和运营并不会造成影响。吉利与沃尔沃整合之后，新的汽车集团会有一个新名字，不会像媒体猜测的‘大吉沃’，会是一个具有国际范儿、郎朗上口的名字。”杨学良表示。

据《一品汽车》了解，在吉利并购沃尔沃之后，吉利和沃尔沃在管理团队、品牌运作等各个层面一直保持独立运营，尤其是双方大部分资产和合作业务都在非上市公司体系内，资产资本化工作尚未完成。

按照吉利此间的表态，吉利与沃尔沃相关资产的资本化的确是双方整合的一个关键点。据了解，未来吉利与沃尔沃将逐步实现财务报表的合并，整合后吉利品牌和沃尔沃品牌100%、领克品牌80%的资产将进入吉利控股港股上市公司吉利汽车（HK.00175）中，以实现更多资产的资本化运作。而这一模式，未来也会沿用在双方在海外的上市公司中。

在证券分析人士看来，按照这一模式，吉利港股上市公司除收购吉利控股持有的沃尔沃股权外，还对吉利与沃尔沃的合资品牌领克进行了收购。此次重组后，吉利汽车（HK.00175）将基本全面拥有吉利、沃尔沃品牌、领克品牌、极星等品牌，成为吉利沃尔沃相关汽车资产唯一的平台。

沃尔沃吉利双方也于昨日表示，重组后的新业务集团将通过香港吉利汽车上市主体来实现与全球资本市场的对接，下一步还将考虑在斯德哥尔摩上市。沃尔沃汽车和吉利汽车就重组条款达成一致后，将汇报给双方董事会和股东会批准。获得监管机构批准后，交易将视当时市场情况并依据香港证券交易所规定进行。

“整合后，吉利汽车（HK.00175）的资产、利润等将快速扩大，考验获得投资者更高的认可度。同时，这样也能解决长期以来存在在控股集团与上市公司之间的关联交易，放在一个平台上可以更大的发挥整合效应。”一位证券分析人士对《一品汽车》表示。

02

打造“新航母”

“从全球复兴到全球发展，从全球发展到通过重组成为全球巨头。沃尔沃从一个即将消失的品牌，从收购之初充满了质疑，到如今以如此蓬勃之势头发展，具有独特的样本意义，展现了充分的发展影响力。”沃尔沃相关人士对《一品汽车》表示。

据吉利控股集团公布的业绩数据，2019年，吉利控股全球总销量已经高达217.8万辆，其中，沃尔沃全球销量为70.5万辆。涵盖吉利、领克、沃尔沃、宝腾、路特斯、远程商用车、伦敦电动车等多个品牌和业务板块的吉利控股，已经是一个航母级车企。

“沃尔沃吉利重组将打造一个更加强大的国际化集团，形成规模优势，同时通过香港和斯德哥摩对接国际资本市场，将为沃尔沃引领变革起到巨大的帮助。”前述沃尔沃人士表示。

都说世上本没有路，走的人多了就成了路。每一位创业者都是探路人，不迈出第一步，你不可能解锁正确答案。十年前，李书福以18亿天价从福特汽车手中收购沃尔沃汽车，引起全球汽车业界一片哗然。虽然海内外将这桩交易戏谑为“蛇吞象”，但因收购沃尔沃，也让吉利汽车真正扬眉吐气了一回。

外界的质疑不会停止。对于这对新婚“夫妻”来说，在汽车产业的发展道路上留下浓墨重彩的一笔，才是对外界质疑声以及悲观的论调的最有效的回击方式。而吉利和沃尔沃确实做到了。

过去十年间，沃尔沃和吉利书写了很多动人故事。比如，2017年8月4日，吉利控股与沃尔沃于吉利杭州湾研发中心正式签署合资协议，组建吉利-沃尔沃和领克汽车两大合资公司；2019年10月7日，吉利与其控股的沃尔沃汽车公开探讨合并旗下发动机业务的可能性等。

也正是这一系列的战略成果，让沃尔沃和吉利迎来在中国市场迎来了“飞跃期”。十年间，吉利依托沃尔沃在技术、研发、管理等领域的优势，已经从长期埋头于低端汽车制造的自主品牌，跻身至中国自主品牌的“头号玩家”。而沃尔沃也借助吉利汽车的本土化资源优势，从一个即将消失的品牌，到发展至如今成长最快的豪华品牌“种子”选手。

逆势上扬的数据也是最好的佐证。2019年，吉利汽车累计销量1,361,560辆，市场占有率稳健增长，位居中国品牌乘用车销量第一，超额完成全年136万辆销量目标，成为国内少数完成年度目标的汽车企业。

在并购十年间，沃尔沃不论是在全球市场还是在中国市场，都迎来了属于自己的“爆发期”。2019年，沃尔沃在华销量达161,436辆，同比增长18.2%。在中国市场的带动下，2019年沃尔沃汽车全球销量再创新高，共售出705,452辆，同期增长9.8%，首次突破70万辆大关。

十年来，吉利与沃尔沃都取得了丰硕成果，并赢得了双方尊重和信任。事实证明，吉利收购沃尔沃并不是简单的资本运作。双方在合作过程中，都找到一个更利于未来行走的“拐杖”，进而实现了1+1＞2的协同效益。

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吉沃“绑腿跑”

眼下，全球汽车产业正在经历深刻变革，电动化、智能网联和自动驾驶成为大势所趋。不论是一直追求精益制造的丰田汽车，还是拥有全球规模最大的大众汽车集团，任何外来经验都无法适应错综复杂的中国车市。

2020年，恰逢吉利收购沃尔沃的第十个年头。因此，吉利和沃尔沃这段长跑“婚姻”仍需更加巩固，才能在大风大浪面前稳如泰山。

杨学良坦言，“经过十年的协同发展，吉利和沃尔沃已经取得了阶段性的成功，站在吉利并购沃尔沃的十年之际，以及变革浪潮加剧的档口，双方也需要用更大的企图去考虑接下来的中长期发展，我认为，这就是吉利与沃尔沃整合的目的。”

在其看来，沃尔沃吉利整合后，双方将实现协同效益的最大化。首先，单从销量上来看，去年吉利年销量为136万辆，沃尔沃在全球市场的销量为70万辆，合并之后，将成为年销量超过200万辆规模的更强、更大的全球汽车集团。

其次，双方的协同效应将更加分化。过去十年，沃尔沃和吉利主要是联合开发、采购，公用基础架构，公用零部件，在成产方面也保持协同发展。从集团公司的角度来讲，吉利与沃尔沃合并之后，双方的实力将会变得更强大。

吉利接下来的业务除了在中国市场的占有率攀升之外，其还要更好的走向全球化，既然要走向全球化，跟沃尔沃协同带来很多好处，沃尔沃也需要巩固加强欧美市场的竞争力的同时，还要加大开发包括中国在内的亚太市场，这对两个公司下的四个品牌全球化发展起到了推波助澜的效果。

“对于沃尔沃而言，此番整合的最大目的同样是进一步形成协同效应和规模优势，助力未来的发展。重组带来的巨大资源，将有助于沃尔沃继续去发挥这些独特的品牌优势。”沃尔沃前述人士也表示。

当前全球汽车产业正在经历深刻变革，电动化、智能网联和自动驾驶成为大势所趋，这些领域的研发都需要大量投入，以及整合协同。沃尔沃汽车对于未来提出了雄心勃勃的计划，全球销量已经连续6年创造纪录，电气化、智能化等领域将成为沃尔沃冲击豪华汽车领导阵营的核心阵地。

“此次重组无疑将促进吉利和沃尔沃汽车业务更深层的合并。之前吉利和沃尔沃发布公告称将合并旗下的发动机业务，如今的合并或许是在此之下进行更深层次的合作，将汽车业务合并在一起，共享新平台、公共采购来节省成本，甚至在全球市场采用联合销售的策略。”中国汽车流通协会常务理事贾新光对吉利和沃尔沃的合并前景表示看好。

从某种程度上来说，沃尔沃与吉利的此次重组，不仅是双方在协同发展层面的一次大动作，更是中国车企国际化拓展的又一次全新突破。在“后并购时代”，沃尔沃吉利打造全球车企“新航母”的故事已经动笔，可能未来的章节会更加动人。