预亏损60~90亿元，众泰汽车计提60亿巨额商誉

2019年，众泰消失了。

曾经的风光无限到默不发声，仅仅过去了不到2年的时间。1月20日，众泰汽车发布2019年业绩预期公告，预计亏损60~90亿元是这个2页公告预期的核心，都说字越少事情越大，对于众泰汽车来说再合适不过。

在报告中，众泰表示由于受宏观经济形势的影响，汽车行业整体景气度不高才导致汽车销量大幅下降，没有达到预期。2019年由于销量大幅下降，公司营业收入大幅下降，经营成本相对上升，造成经营亏损较大。

其实对于众泰来说，虽然大环境的下滑是客观因素，但是销量40%的下滑却不是大环境能够决定的。要知道2019年众泰所在的自主SUV市场同比下滑15.1%，整个狭义乘用车下滑9.2%，超过整体下滑水平的3倍以上，众泰的失败其实大部分因素是由于自身的经营问题。

12月，众泰汽车销量仅为3,204辆同比下滑85.3%，2019年累积销量为15.3万辆，同比下滑40.1%，目前在售的车型仅为众泰Z700，T300，众泰T500，T600，T700，大迈系列和君马系列批发销量已经为0。当潮水褪去，众泰这个裸泳者已经面目全非。

2016年众泰汽车曾达到33.1万辆的销量水平，连续增长5年，但是到了2017年销量开始下滑，从天堂到深渊，仅仅不到2年的时间就同比下滑50%，年销量减半众泰进入“死亡”的边缘。

2019年，自主SUV从2018年下滑5%增长至15%，马太效应的凸显最针对的其实就是众泰们。落后产能、落后产品的淘汰进一步加速了众泰汽车的下滑。在5~12万元区间，合资SUV的下探、自主SUV精品化，让一直山寨，质量问题堪忧的众泰汽车失去了生存的空间。2019年大迈系列没有推出一款新车，战略性的失误已经注定了众泰汽车的下滑。

在销量下滑时，众泰汽车也没有稳定渠道的军心，与经销商同患难，2018年频繁爆出“霸王条款”，挤压经销商的生存空间。这个竞争不断激烈的市场本来容错率就越来越低，而面对众泰汽车这样的企业，更是不会给与更多的机会。

然而在业绩预报中众泰汽车表示根据谨慎性原则，拟计提大额商誉减值准备，预计计提商誉减值准备约为60亿元左右，具体金额尚待相关机构进行评估后确定。

商誉是发生在非同一控制下的企业合并之时，并购方支付的价格超过被合并企业净资产公允价值的差额，它反映了未来较长一段时间的持续经营获取超额收益的能力，可以说每一个并购之后都会产生商誉。这些年来，众泰汽车不断并购，产生了巨额的商誉。

当商誉占比越来越高的时候，就可能会面临商誉的减值。一旦被收购的公司业绩出现下滑，就可能造成公司收购方要在当年年报中体现商誉减值，那么就有可能大幅降低公司的盈利，甚至可能导致亏损，而最明显的就是股价的下滑。

虽然商誉计提能够帮助企业轻装上阵，但巨额的计提也是一种不负责任的做法，通常来说在商誉产生时就由二级市场的股东买单，而大股东实际并没有亏损。

1月21日，众泰汽车报收2.68元，相比最高点18.18元已经下跌了超过70%，从天堂到深渊，众泰用了不到2年的时间。而这也是给投机者最好的警告。我们能够看到长城、吉利、广汽和上汽在逆风中不断努力向前，也必须要看到众泰、力帆们在生死线的挣扎。

其实众泰有机会做好，但是在长远发展和短视利益的情况下，众泰往往都选择后者，人无远虑必有近忧，留给众泰汽车的时间已经不多了。