蔚来：与时间艰难赛跑

近期，蔚来通过2019年销量的公布、2019 NIO Day举办以及Q3财报的发布，获得了一丝喘息之机。因利好消息接踵而来，蔚来股价几次涨幅超50%，目前每股价格维持在3美元以上。

蔚来汽车官方公布，2019年销量为20565辆，同比增长81.2%。蔚来交付超预期、股价上涨的背后，用户的支持功不可没。蔚来联合创始人秦力洪在蔚来2019 NIO Day时透露，2019年蔚来的销量中有48%来自现有用户推荐。

但由于蔚来成立时间尚短，根基较浅，其还未打进市场主流消费群，其用户数量较为小众。从蔚来2019年未能实现定下的4万台销量目标可证明，现阶段用户数量及规模对蔚来的推动和助力虽大，但效果有限。

蔚来现在垒起的基石还需要时间加固，才能不被风吹倒。但在最强竞争对手特斯拉已至，宝马、奔驰等传统豪华品牌电动化布局正在不断加速的严峻态势下，蔚来能否跑赢时间，还存在变数。

营收降幅收窄，但销量目标未实现

12月30日，蔚来三季度财报姗姗来迟。相对于前两季度财报销量和营收的暗淡，这季度超预期的交付量和降幅收窄的营收，让蔚来股价大涨，现每股维持在3美元左右。

根据财报显示，蔚来第三季度营收为2.57亿美元（约合人民币18.368亿元），相比去年同期增长25%，环比二季度增长22.5%。净亏损为25.217亿元人民币，较去年同期下降10.3%；环比下降23.3%。

营收降幅收窄，既得益于蔚来采取控制成本的一系列措施，也有交付量上涨的原因。蔚来第三季度实现交付4799辆，其中ES8交付603辆；ES6交付4,196辆，环比二季度增长35.1%。蔚来表示，车辆销售收入为2.425亿美元（约合人民币17.335亿元）。

蔚来销量虽有上涨，但在一定时间内，还难以支撑公司运营，究其原因是未形成规模效应。造车新势力将“交付1万台”视为一个门槛，但在车圈年销5-10万辆才意味着形成初级规模效应。资深汽车分析师管老师表示“年产15万辆是30年前的最小经济批量”，如今车企月销万台较有看头。

蔚来2019年销量目标是4万台，但其最终销量才突破2万辆。蔚来作为造车新势力，其还未被主流市场认可和接受。仔细观察会发现，蔚来2019年销量相比2018年并未有太大进益，原因是蔚来ES8销量置换到ES6身上。

蔚来2018年6月开始交付，当年ES8交付量达1万台。进入2019年，蔚来ES8月销量由千台骤降至百台，销量置换至ES6身上。财经网了解到，ES6的用户有大部分为蔚来原ES8车主。

在未被主流消费者和市场认同和接受前，蔚来的“闪光点”也只有其忠实拥护者认可。

用户经济背后的高成本隐患

蔚来的用户是其一路走来最忠诚的守卫者。蔚来与用户之间关系的维护，是靠服务、活动等多元化售后培养。

财经网接触过数位蔚来车主，对这群车主做了个简单的画像。蔚来客户经济条件优越，年龄多在40岁以下，喜欢尝新；家里至少拥有一台燃油车；偏重品牌服务水平，能做到以用户为中心。

蔚来车主李先生表示，蔚来基本上满足了车主的服务诉求。对于车主反馈的质量问题，蔚来在后续生产的车型中会加以改进。基于蔚来的高质量服务，用户会以“回购”和主动推荐回报。

有知情人士向财经网透露，蔚来用户比蔚来更在意蔚来的品牌形象。当有媒体报道蔚来负面时，客户情绪较为激动，“逼着”品牌方做公关。

财经网了解到，蔚来车主参与过蔚来产品研发设计、活动组织举办等各项目中。蔚来2019 NIO Day的举办，有用户参与组织和节目策划，另有数千名蔚来用户从全国各地或自驾，或坐火车或飞机前往深圳参加NIO Day。

李斌在三季度电话会议上表示“用户企业赋予蔚来的巨大活力和助力远远不止口碑传播和推荐”。秦力洪曾透露，2019年蔚来的销量中有48%来自现有用户推荐。

但有业内人士认为，蔚来对客户提供的高质量服务，是建立在高成本上的。李斌透露，仅2019年，蔚来就举办了800多场活动，如果时间允许，李斌会出席活动。

经销商姚先生曾接触过蔚来、小鹏等多家新势力区域经营，对品牌做过考察。他表示，蔚来现在经营模式成本过高，虽然获得了客户的认可，但从公司长远发展来看，代价太大。

以蔚来体验中心为例，多数位于城市地标中心，租金昂贵。公开数据显示，仅设在北京王府井的蔚来中心东方广场店，年租金高达7000多万元。而蔚来在北上广等多个一二线城市设有体验中心，年花费高达数亿。公开消息显示，因为资金紧张，蔚来今年部分体验中心、快闪店相继关闭。

对于蔚来的用户运营模式。易车研究院首席分析师周丽君表示，他认为，蔚来未来的关键取决于能否有效融合用户运营思维与传统制造思维。“未来几年，就看以蔚来为代表的用户型车企，和传统制造型车企，谁能更好兼容并蓄，更高效学习对方的优秀模式 。”

最大的障碍是时间还是金钱？

蔚来发展道路上，有两大障碍：资金和时间。

蔚来融资的速度赶不上其花钱的速度。根据蔚来公布的2019年半年报，上半年累计亏损59.6亿元。李斌在二季度财报电话会议中曾透露“到今年6月，累计亏损220亿人民币”。蔚来三季度营收虽有好转，但亏损额仍超20亿元。

持续融资是蔚来这类造车新势力持续生存的根基。蔚来今年融资并不顺利，公开数据显示，蔚来目前有10轮融资纪录，总金额超370亿。值得注意的是，其中100亿融资金额是亦庄国投准备投资的，目前还未到账，双方签订的协议目前没有约束力。除此外，蔚来还经历了“50亿融资乌龙”事件。

因融资不太顺利，蔚来2019年资金链一直较为紧张。李斌和联合创始人秦力洪未曾否认资金紧张一事。秦力洪在蔚来NIO Day时对媒体亦曾表示，如今资金链较为紧张但没有中断。为了活下去，蔚来2019年在全球开启多轮裁员。

不过，蔚来通过2019 NIO Day以及三季度财报，或将扭转投资圈的态度。投行人士简超表示，蔚来NIO Day和三季度财报数据，可提振投资人的信心，对其2020年持续融资会有帮助。他表示，今年随着“各项政策都开始释放，融资环境有望好转。”

蔚来CFO奉玮在三季度电话会议上透露，蔚来在融资项目上已有显著进展。

相比融资方面有所进展，周丽君认为，时间是蔚来现阶段发展最大的障碍，“缺失进一步完善自己的时间，缺失进一步让大家认识的时间，缺失进一步整合制造环节的时间。”

蔚来用户经济模式也需要时间去完善推广。目前，蔚来的用户更多集中在互联网圈，并未在主流消费群体形成影响力和口碑。目前，主流消费者群体对以蔚来为首的造车新势力多是观望甚至质疑。蔚来要想融入主流市场，仍需要时间。

但是，宝马、特斯拉等竞争对手的进一步逼近，留给蔚来加固根基的时间不多。尤其是特斯拉，国产版Model 3基本版售价降至30万以内，且交付时间在2020年一季度。蔚来与特斯拉定位、价格等方面高度重合，并有“中国特斯拉”之称，但在知名度、影响力、产能、技术研发实力、市场认可度和地位等方面，蔚来尚逊色于特斯拉。因此，特斯拉的到来对蔚来或将造成影响。

总结：众多造车新势力中，蔚来成长和扩张速度处于前列。但在整个汽车产业中，蔚来当前的实力尚不足以抗衡发展洪流。蔚来面临的问题是，如何在有限的时间内壮大自身，在竞争如林的市场中站稳脚跟。

（部分图片来自蔚来官网）