汽车是马拉松，尹同跃谈奇瑞混改

12月3日晚间，重庆长安汽车股份有限公司发布公告披露了重庆长安新能源科技有限公司四家战略投资者名单。由此，长安汽车对长安新能源的股权比例由 100%稀释到48.9546%。

这个混改消息外界还没有好好消化，第二天，也就是12月4日，长江产权交易所公告，奇瑞控股集团有限公司、奇瑞汽车股份有限公司增资扩股项目顺利成交，大约一个月后，青岛五道口新能源汽车产业基金企业正式成为奇瑞控股、奇瑞汽车的控股新股东。

真是无独有偶，但奇瑞混改成功消息和随之的各种评论一下让长安新能源股改成功的新闻被淹没。奇瑞控股、奇瑞汽车董事长尹同跃并不想争夺这个第一，12月5日，他对汽车商业评论说：“（汽车业混改）我们不是第一家，长安新能源是第一家。我们向它学习。”

这一天，芜湖阳光普照，一改入冬以来的寒冷，气温回暖，颇有阳春三月的感觉。整个奇瑞控股、奇瑞汽车也洋溢着一种如释重负的轻松气氛，虽然整个公司正在为明年作紧张的计划。

汽车商业评论认为，奇瑞通过这次混改为未来铺就了一条高速公路。这是以尹同跃为首的奇瑞管理层梦寐以求的市场化道路。

奇瑞在对外发布的新闻稿中明确表示，国企改革的本质目的不是所有制的混合，而是更好地发挥市场作用，推动企业机制和治理结构的深层次变革。包括青岛五道口在内的全体股东，将共同制定市场化的激励机制，推动奇瑞业务的快速发展。

过去几年里，从自主品牌整体销量上看，奇瑞排在了中国主流汽车品牌阵营的后面，但是这几年却也正是奇瑞深度思考自己的发展道路，从根本上转变思路进行实质性战略调整的几年。

首先是作必要的减法。2017年11月，长期占据中国汽车出口第一位置的奇瑞整理国际化版图，将持续亏损的巴西业务50%的股权出售；12月，向宝能集团转让持有的25%观致汽车股权；2018年1月，又将旗下凯翼汽车51%的股权转让给四川宜宾市下属国有企业；整个奇瑞汽车股份有限公司只有1.5万人……

其次在内部强身健体。一方面提升奇瑞品牌本身能力，另外一方面赋能到高端品牌星途和新品牌捷途上。尹同跃提出，追求四化不如做好三化——平台化、模块化、通用化，三化是企业的基础。他对汽车商业评论说：“奇瑞要稳扎稳打，老老实实彻彻底底学丰田，把品质做好，把技术做透。汽车是马拉松，你（一段时间内）多跑两步少跑两步，不重要。”

更为根本性的操作是2018年5月底，奇瑞汽车全体通过了关于奇瑞汽车股权转让的决议，将引入外部投资者、增资扩股事宜提上了日程。当年9月25日，奇瑞与奇瑞控股在长江产权交易所第一次发布增资扩股公告。

可惜第一次增资扩股受挫。原因很简单，根据原先的增资扩股公告要求，引进的外来投资者表面上看是第一大股东，但是芜湖系资本仍占据主导地位。某种意义上，这种混改还不算深改，确实容易被外人误读为暂时性解决资金压力。

我们显然也能理解地方政府对于奇瑞的情愫。作为安徽特别是芜湖的骨干企业之一，奇瑞在带动当地汽车及相关产业发展方面发挥了积极作用。 

根据奇瑞提供的信息，围绕汽车产业链，奇瑞在芜湖集聚汽车及零部件企业870多家，因为与奇瑞有紧密合作来到芜湖投资的世界500强企业近40家，整体提供就业岗位约15万人。

同时，依托奇瑞还衍生出工业机器人、现代农业装备、新能源、智能互联、汽车金融、通用航空、旅游地产（房车露营地）等新兴产业。安徽省12个战略性新兴产业中有4个新兴产业源于奇瑞。

很大程度上，芜湖兴亡也寄托在奇瑞沉浮之上。这是地方政府能够深切感受到的，但如果因此而束缚着奇瑞的发展，最终还可能因小失大。于是，2019年9月9日，奇瑞控股和奇瑞股份重新在长江产权交易所发布新的增资扩股公告。

最终，整体挂牌增资成交价格比整体挂牌增资底价溢价1亿元，总成交金额约144亿元。这次增资扩股交易全部完成后，青岛五道口在奇瑞控股的持股比例将达到51%，在奇瑞汽车的直接持股比例为18.5185%，加上通过奇瑞控股间接持有的32.4815%，总比例也达到51%，奇瑞控股和奇瑞股份将发生改制。

奇瑞汽车对外发出的统一新闻稿称，奇瑞增资扩股项目的成功，是汽车行业国企改革的一次重大突破，不仅为“奇瑞2025战略”插上了腾飞的翅膀，也是安徽省和芜湖市敢为人先、推动经济高质量发展的一次创新之举。

确实如此。汽车商业评论问尹同跃，这次混改能够成功是不是跟政府开明有很大关系？他的回答也很干脆：“我们第一次没有什么经验，今年攒了一点经验。芜湖市领导思想非常解放，非常市场化。我特别感谢市领导和安徽省政府对我们的支持。”

然而，对于此重大利好消息，亦有人误读为奇瑞要“移民自救”，在12月4日混改消息正式发出当天，甚至有报道臆断“奇瑞的核心框架,生产基地和销售公司或将逐步最后乃至整体整体搬迁到青岛市即墨区”。尹同跃报之以一笑，称之为无稽之谈。

奇瑞控股股东青岛五道口成立于2019年8月，是为参与奇瑞增资扩股项目专门设立的基金主体，注册地为位于山东省青岛市即墨区的青岛汽车产业新城，青岛市即墨区是青岛五道口的重要基石投资者。

青岛五道口的基金管理人为北京五道口投资基金管理有限公司。北京五道口董事长、创始合伙人周建民在新闻稿中表示：“青岛五道口入股奇瑞后，秉承‘帮忙不添乱’的原则，继续推动奇瑞建立更加市场化的激励机制、增加资源资金的引入、加强资本运作、加快全国全球的布局，协助‘奇瑞2025战略’落地。”

奇瑞方面表示，增资扩股之后，扎根芜湖的奇瑞，将进行更彻底的改革，在保持芜湖存量不动的基础上，围绕增量做文章，进一步将奇瑞的战略视野和格局从芜湖提高到全球层面，实现更大范围的战略资源配置，让芜湖这座现代化智能化“汽车城”更加名副其实，让奇瑞这棵“大树”更加根深叶茂。

这可以说是明确回答了外界对于奇瑞此次混改一些语不惊人死不休的判断。奇瑞要进一步发展壮大，显然并不能将自己固守在芜湖，而是要更为广阔地散枝落叶，而且它早已经这么在做，比如早些年就在鄂尔多斯和大连建立自己的生产基地。

那么为什么青岛五道口愿意控股奇瑞，而且愿意“帮忙不添乱”？周建民讲了两方面的理由：其一，仍然看好中国汽车行业长足的增长空间，特别是在新能源汽车和国际化方面的机会；其二，奇瑞在技术研发、全球分工方面具有很好的竞争优势，在新能源、智能网联、正向体系建设等方面有很好的积淀。

这显然是从另外一个角度证明了奇瑞如今并非不堪，而是在国企改革的大背景下，它通过混改获得了在汽车行业新的历史时期的推动力。

汽车商业评论了解到，2019年11月，奇瑞自主品牌同比增长20%，1-11月同比增长7%，收入增长22%。瑞虎8、艾瑞泽系列、捷途等主力产品月销量均过万辆，奇瑞品牌新增经销商110家，经营现金流持续好转。同样在11月，奇瑞控股共销售汽车7.47万辆，环比增长6.2%，同比增长13.2%。1-11月，累计销售汽车65.18万辆。

不得不说，奇瑞最近几年战略调整取得了成就。“其实，大势跟你企业运营整体没有太大关系。我们（自主品牌）每台车现在的价格和边际贡献比以前大，基本上平均是10万块钱一台。”尹同跃说，“我们这几年战略调整得不错，现在很多人想调都没有机会了。”

尹同跃认为，奇瑞经过多年积累和调整，已到了重新腾飞的临界点：奇瑞基于多年正向研发已构建了一套有效的体系，研发速度大幅提升、产品同平台化率显著提高、产品质量大幅改善；奇瑞已在新能源、智能网联、整车衍生业务等方面拥有广泛布局。

奇瑞用22年时间，从最初的“小草房”白手起家，成长为一个深度参与全球价值链的中国品牌。面对新一轮技术革命和日趋激烈的行业竞争，尹同跃表示，不进则退，慢进也是退，奇瑞必须引入战略资本，降低财务成本，激活体制机制，为下一轮竞争抢占新赛道。

过去几年，奇瑞资产总额、利润总额、净利润等三项指标增长迅速，不过债务总额也相应提高。2017年奇瑞控股资产总额为776.2420亿元，负债总额为627亿元，所有者权益为149亿元，公司营业收入为153.8979亿元，利润总额为11.7亿元，净利润为5.73亿元。

2018年5月，尹同跃在《致全体奇瑞人的一封信》中表示，“在‘奇瑞2025战略’规划中，我们在新产品、新技术、新能源、智能互联+无人驾驶、品牌建设、高端国际市场等方面进行了一系列布局，规划落地需要巨大的资金投入，需要引入战略资本”。

现在可以说，尹同跃和全体奇瑞人已经如愿以偿。按照他的说法，青岛五道口团队了解汽车行业，既有丰富的产业和客户资源，也有产业投资和资本运作经验，能够协助奇瑞实现2025战略蓝图，为奇瑞腾飞赋能。

“奇瑞增资扩股项目的成功，是奇瑞打造国际一流品牌道路上的一个里程碑。”尹同跃对汽车商业评论表示，新投资者的介入，除了改变机制外，还能给奇瑞带来更多的金融资源、市场资源，帮助奇瑞更快地登陆资本市场和实现更为广阔的全球战略布局，“资本是投资未来也是投资希望”。

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