144.5亿元，青岛五道口“入主”奇瑞 | 一句话点评

12月4日，长江产权交易所公告显示，奇瑞控股集团有限公司、奇瑞汽车股份有限公司增资扩股项目顺利成交，青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）（简称“青岛五道口”）成为奇瑞控股、奇瑞汽车的新股东。

根据公告，青岛五道口在奇瑞控股、奇瑞汽车的持股比例分别为30.99%和18.5185%，整体挂牌增资成交价格为144.5亿元，比整体挂牌增资底价高出1亿元。增资扩股交易全部完成后，青岛五道口在奇瑞控股的持股比例将达到51%，在奇瑞汽车的直接持股比例为18.5185%，加上通过奇瑞控股间接持有的32.4815%，总比例也达到51%，奇瑞控股和奇瑞股份将发生改制。

青岛五道口成立于2019年8月，是为参与奇瑞增资扩股项目专门设立的基金主体，注册地为位于山东省青岛市即墨区的青岛汽车产业新城，青岛市即墨区是青岛五道口的重要基石投资者。青岛五道口的基金管理人为北京五道口投资基金管理有限公司（简称“北京五道口”）。

青岛五道口的成立，似为SPV收购奇瑞专门设立。而北京五道口董事长、创始合伙人周建明从工商资料来看，为山东大风车实业有限公司董事长，持有众多广告公司，传媒，教育公司股权。此前有媒体报道，周建民与鼎晖投资总裁焦震同为山东大学校友，与上海瑞业投资的林隆华也关系密切。

根据报道，2009年6月，奇瑞通过私募方式引入鼎晖投资、华融、渤海产业、中科招商、融德资产等国内5家投资机构作为股权战略投资者。至今，鼎晖投资分别持有奇瑞股份2.61%、0.74%的股权，焦震则担任奇瑞股份的董事。而在当年刚刚成立仅3个月的瑞业投资则成为了奇瑞私募融咨的独家财务顾问与全球协调人。

在瑞业投资的官网上，顾问团队中，焦震、尹同跃，赫然在列，可以说瑞业投资和鼎晖投资关系密切，也曾多次参与奇瑞汽车有关的投融资项目，而奇瑞汽车下属的员工持股平台芜湖瑞创也是瑞业投资旗下基金的出资人和发起人。

另外，在今年11月4日，山东高速召开第五届董事会第四十一次会议（临时），审议通过了《关于济南畅赢金安投资合伙企业（有限合伙）认购青岛五道口新能源汽车产业基金企业（有限合伙）份额的议案》。

议案显示，青岛五道口基金总体规模为20.2亿元，其中同属山东高速的畅赢金安和济南佳鼎投资合伙企业（有限合伙）分别认缴出资10亿元，担任有限合伙人；王娟认缴出资100万元，担任有限合伙人；北京五道口投资基金管理有限公司认缴出资1900万元，担任普通合伙人。

据了解，青岛五道口此前缴纳给奇瑞的50亿元诚意金全部来自于青岛市即墨区政府。为打造汽车产业先进制造聚集地，即墨出台了一系列相关政策积极推动汽车产业聚集。

目前即墨区的汽车及零部件产业集聚区已经成为青岛全市汽车产业四大聚集区之一，去年全年，青岛市新能源汽车共生产9.2万辆，合计生产各类汽车103万辆，青岛汽车产业全年收入首破1,000亿元，成为青岛增长最快的支柱产业。

周建民表示，“青岛五道口入股奇瑞后，秉承‘帮忙不添乱’的原则，继续推动奇瑞建立更加市场化的激励机制、增加资源资金的引入、加强资本运作、加快全国全球的布局，协助‘奇瑞2025战略’落地。”之所以参与奇瑞增资扩股，是仍然看好中国汽车行业长足的增长空间，特别是在新能源汽车和国际化方面的机会。

作为一家“技术立企”的自主汽车品牌，奇瑞近年来在发动机核心技术、智能网联等领域取得了一系列突破成果。但是奇瑞多年的运作模式是滚动式的资金运作，负债率一直保持在75%以上。此外，奇瑞多年IPO不成功的折腾，最主要的原因就是达不到连续三年盈利的硬指标。奇瑞启动混改，说明资金的需求还是很强烈的。

所以，国家政策导向来说，芜湖地方政府作为奇瑞的股东，有着很强烈的混改要求。奇瑞管理层本身，也想通过混改进行提升企业效率。最重要的是将会给奇瑞带来充足的资金，进一步激发奇瑞的潜力，使投资人获得良好的投资回报，实现更好的企业效益。

奇瑞控股、奇瑞汽车董事长尹同跃表示，奇瑞增资扩股项目的成功，是奇瑞打造国际一流品牌道路上的一个里程碑。面对新一轮技术革命和日趋激烈的行业竞争，不进则退，慢进也是退，奇瑞必须以更加深入、更加彻底的创新求变精神，引入战略资本，激活体制机制，为下一轮竞争抢占新赛道。

他认为，青岛五道口团队了解汽车行业，既有丰富的产业和客户资源，也有产业投资和资本运作经验，能够协助奇瑞实现2025战略蓝图，为奇瑞腾飞赋能。

在当前国企改革大背景下，奇瑞增资扩股项目的成功，是汽车行业国企“混改”的一次重大突破。国企“混改”的本质目的不是所有制的混合，而是更好地发挥市场作用，推动企业机制和治理结构的深层次变革，为企业可持续发展带来活力和创造力，这也是奇瑞这一轮增资扩股的主要目的之一。