前10个月，吉利汽车销量的含金量究竟有多高？| K·Analysis

中国汽车市场下行已持续15个月，吉利也很难免疫，在年中下调销量目标。如今销量同环比实现双增长，这份业绩含金量究竟有多高？

作 者 | 尚   武

责 编 | 李晓瑞

出 品 | 汽车K线

11月6日，吉利汽车（HK:00175）发布最新业绩公告。2019年10月，吉利汽车销量为130,180辆，实现同环比双增长，增幅分别为1%和14%。至此，吉利汽车终止了几个月同比销量下滑，重返增长轨道。

今年1-10月，吉利汽车总销量达到108.8万辆，完成修订销量目标136万辆的80%，但同比减少14%。

可值得注意的是，近段时间，吉利汽车股价总体走向在伴随业绩回升，呈稳定上涨趋势。

截至11月7日收盘，吉利汽车股价报收15.26港元，上涨0.39%，相比8月15日阶段性低点10.40港元，上涨幅度达到46.73%，表现出资本市场对吉利汽车业绩回暖的信心。

“今年最后两个月，吉利整体销量还是会继续回升，今年136万辆销量目标一定会实现，明年吉利（含吉利、几何、领克品牌）大概有6款全新车型发布。”日前，吉利控股集团总裁、吉利汽车总裁、CEO安聪慧在谈到当前市场时表示，“经过这一轮市场调整之后，未来自主品牌市占率会回升，竞争会越来越加剧，洗牌的速度也会加快。”

那么，行业下行压力依旧存在，吉利汽车整体表现真的回暖了？这次回暖背后的支撑是什么？销量业绩增长能否可持续？目前对吉利汽车而言，又存在什么潜在风险？

通过对吉利前10个月销量解析和企业经营情况，汽车K线进行以下总结：

• 1. 整体回升势头有较强支撑。

从汽车K线整理的“销量K线图”来看，在受到市场大环境影响，经历整体（2月春节因素除外）1-5月下行之后，6月份开始吉利汽车总体销量连续5个月实现环比增长，且增幅不断扩大，并于10月实现同环比双增长。

「数据来源：吉利汽车上市公告」

年底将至，中国消费者喜欢过年买车，所以2019年最后两个月吉利有较大可能完成剩余27.2万辆目标，并可能超额完成。

• 2. 高价值、高利润产品占比提升，有望提振下半年及未来经营业绩。

2019年前10个月，吉利汽车陆续推出嘉际、星越、博越PRO、几何A、领克03+等车型（主要车型销量见销量K线图）。

「数据来源：吉利汽车上市公告」

值得注意的是，除新能源产品几何A，其余几款新车型主销价格区间已经介于12万~22万元区间。

如果将博系列、星越、嘉际和领克品牌产品销量简单相加，其1~10月累计销量已经超过35万辆，占总销量的32.2%。如果再加上高配车型占比非常高的缤越贡献的11万辆，这个比例将高达42.7%。

「数据来源：吉利汽车上市公告」

这组简单的数据其实可以轻易地回应吉利一些低价车型销量萎缩。安聪慧表示，未来吉利将会有全新车型，来替换部分现有的老车型，进一步提升吉利汽车整体竞争力。

• 3. 领克品牌高端逐渐站稳脚跟，吉利汽车后劲较足。

随着迎来领克3周年，总销量达到22万辆。继9月销量在03带动下达到1.36万辆，10月份领克品牌总销量已突破1.4万辆。

「备注：9、10月公告未详细公布领克三款车型各自销量，故未反映在图表中」

汽车K线认为，在快速完成布局“轿车+SUV（跨界）”产品矩阵后，领克在品牌建设层面正在取得成果。除了拥有吉利集团和沃尔沃背书，领克成为首个在世界顶级汽车赛事（WTCR）夺冠的中国品牌。与此同时，领克品牌消费者构成中，也有相当一部分是外资汽车品牌消费者。

尤其该品牌成为有增换购需求消费者的选择，这对于中国汽车从增量到存量竞争市场，有重要意义。

正如吉利汽车集团副总裁、销售公司总经理林杰所言，中国品牌要一起向上，只有向上才有生存的可能。“正是有了中国品牌的向上，才逼迫外资品牌在中国价格继续下探，消费者也会更加懂得产品价值，选择适合自己的产品。”

• 4. 强研发驱动业绩高质量增长，抵御下行风险。

相比其他自主品牌，汽车K线认为吉利成为中国品牌销量冠军最重要的就是产品背后的研发实力。不管是前面提到高价值车型，还是领克品牌在高端市场站稳脚跟，其背后是吉利汽车研发技术驱动的。

正如浙江吉利控股集团董事长李书福说，2018年吉利控股集团研发投入超210亿人民币，全年营收3285亿元，研发占销售总收入比例为6.4%。这一比例与国际一流汽车集团基本一致，反映了吉利控股研发水平的国际竞争力。近10年，吉利控股集团研发总投入累计近1000亿元。

目前，吉利汽车已经能实现全系产品国六，并且在新能源、智能网联等领域颇有建树。据悉，目前吉利汽车是L2级别自动驾驶辅助系统使用规模最大的中国车企。

汽车K线认为，面对长期低迷的市场环境和不确定性因素等风险，持续加强研发将是吉利汽车最好的“避风港”和过冬的棉被。

• 5. 渠道健康，加强与用户沟通。

从去年开始，吉利汽车已经开始关注经销商经营生存情况，并在去年年底主动为经销商减压。吉利品牌销售公司总经理宋军表示，今年通过挑战，吉利汽车品牌经销商库存情况已经明显改善。

另一方面，吉利汽车也在设法做最懂中国消费者需求的品牌，汽车K线认为，在存量竞争时代，这至关重要。

宋军认为，就像吉利帝豪的向上马拉松，吉利不会刻意去做营销，而是用心去和用户沟通，采用让用户有参与度、可以联动的方式。“所有的产品和价值观，吉利都会跟消费者做沟通。”

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K线总结：在市场波动较大的时期保持战略定力，注重自身体系健康和全价值链的可持续发展，提高市场占有率、增强核心研发实力；只有具备打持久战的能力，企业才能在汽车业的马拉松比赛中笑到最后，并得到投资者认可。

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