FCA与PSA谈判合并，欲组全球第四大汽车集团

10月30日，据路透社报道，消息人士透露，菲亚特克莱斯勒（FCA）和标致雪铁龙（PSA）正就合并事宜进行谈判，PSA集团监事会定于周三开会讨论此项事宜。若达成协议，将缔造一家价值500亿美元的新汽车制造商。

据悉，合并将以换股方式进行，合并后的公司由PSA首席执行官唐唯实（Carlos Tavares）负责业务管理，而FCA实际控制人约翰·埃尔坎(John Elkann)将出任董事长。

谈判消息传出后，在美国上市的FCA股价大幅上涨，收盘涨幅超过7.5%。今年以来，PSA集团股价上涨38%，而FCA仅上涨1%。从市值上看，PSA的市值达到236亿欧元，相当于262亿美元，而FCA的市值约为220亿美元。

FCA和PSA去年销量分别为4840664辆和4125683辆，位列全球汽车集团销量第八、第九名。合并后的销量为8966347辆，在大众、丰田、雷诺日产之后位居全球第四。

多年来，FCA一直在寻找合并伙伴。这应该算是FCA已故首席执行官塞尔吉奥·马尔乔内（Sergio Marchionne）遗留下来的传统。

实现汽车业的整合是马尔乔内多年来的夙愿，这家公司也一直在努力尝试。2015年，马尔乔内试图向通用汽车抛出橄榄枝，但未能成功。今年早些时候，FCA曾提出与法国汽车制造商雷诺合并，但也以失败告终。

2009年，在马尔乔内领导下的菲亚特收购了破产的美国汽车制造商克莱斯勒，由此菲亚特克莱斯勒拥有了全球汽车行业最赚钱的SUV品牌之一Jeep，以及同样赚钱的皮卡和商用车品牌Ram。这也弥补了无法在北美市场立足的标致品牌的缺失。

其实，今年早些时候，在FCA提出以350亿美元与雷诺合并之前，该公司就曾与PSA讨论过合并事宜。后来，因FCA认为与雷诺合并比PSA更有优势而中断。

然而，FCA对雷诺的要约进展并不顺利，因为雷诺的联盟伙伴日产对此表示反对，以及法国政府的干预，今年6月，FCA董事长约翰·埃尔坎宣告终止与雷诺的谈判，合并计划告吹。

此后，FCA首席执行官麦明恺（Mike Manley）向外界表示，对未来的合作仍敞开大门。不过他也强调，尽管开发电动汽车的成本不断上升，但这家意大利-美国汽车制造商可以单干，而且会遵守欧洲、美国和中国市场更加严格的排放规定。

但实际情况是，因为排放问题，FCA的摇钱树Jeep和Ram都面临不小的挑战，该公司在意大利的业务也是举步维艰。FCA在家乡都灵的Mirafiori组装厂只启用了不到50%的产能，数千名工人处于临时失业状态。FCA在意大利有5.8万名员工，因政府长期以来一直拒绝大型雇主大规模裁员，冗余的人工也对这家汽车制造商造车了不小的负担。

在清洁的汽车技术方面，FCA的投资压力越来越大。根据该公司本月早些时候披露的消息，因未达到美国燃油效率标准而面临7900万美元的罚款。FCA不得不向特斯拉购买积分，以满足排放标准的要求。

再来看PSA。在9月的法兰克福车展上，唐唯实否认了与FCA合并的想法，以“我们不需要合并”做了回应。但事实上，PSA在唐唯实的带领下也在积极扩张。2017年，PSA以26亿美元从通用汽车手中收购了德国汽车品牌欧宝。而PSA与FCA也已经在商用车领域建立了合作伙伴关系。

杰富瑞（Jefferies）汽车业分析师菲利普·霍乔斯（Philippe Houchois）表示：“FCA需要在欧洲扩大规模，而PSA在美国没有业务，FCA则在美国占有不小的市场份额。”显然两者可以实现很好的互补。另外，“PSA还可以帮助FCA解决碳排放的技术问题。”

Evercore分析师阿恩特·埃林霍斯特（Arndt Ellinghorst）在一份报告中称，FCA和PSA的合并“应该会使行业资本配置更加合理，而此次合并比FCA与雷诺的合并更有意义”。

 图片来源：Reuters

如果两家汽车制造商的合并达成，那么我们可以设想，他们可能会在发动机和汽车架构上实现共享，从而减少资本支出，腾出的资金可投资于欧洲、中国和全球其他市场所需的电动汽车和减排技术。

不过，合并的推进可能并不容易。即使两家公司能成功克服政治、财务和管理方面的重重障碍，新公司也仍将面临巨大的挑战。目前，全世界的汽车制造商都面临着全球整体需求放缓的前景，与此同时，科技领域也正在经历一个世纪以来最剧烈的变化。

不能忽视的是，法国政府在PSA占有12%的股份，如何让这个股东满意也是不得不考虑的问题。当然，据分析师霍乔斯称，这回法国政府“可能不会像对FCA与雷诺合并那样构成障碍”，因为FCA这次的合并对象不涉及第三方。（本文根据Reuters和FT相关文章编译，图片来自Reuters）