汽扯 | 与雷诺“恋爱”告吹，FCA终与PSA“定情”

10月30日，多家海外媒体曝出重磅消息，援引一位消息人士透露，标致雪铁龙（PSA）正就与菲亚特克莱斯勒（FCA）的合并事宜进行谈判。

此消息一出，迅速引爆全球汽车圈关注。FCA当天股价飙升7.6%，这也成为自2018年4月以来的最大涨幅。

此消息很快得到证实，双方对于合并并不遮掩。10月30日下午，双方均发表声明，“大方”承认正在进行商讨，以实现可能的双方合并一事，目标是创建一家新的全球领先的汽车集团。这样的态度也预示着事态已接近定论。

果然在10月31日凌晨，关于合并事情又有最新进展。据知情人士透露，FCA与PSA的董事会已经批准了一项初步合并计划。根据该计划内容，两家公司的股东将各自拥有合并实体的50%股权。

合并后公司的董事会将由11名成员组成，而法方将在董事会席位方面占据优势，有6名成员，包括标致雪铁龙首席执行官唐唯实（Carlos Tavares），他也将担任合并后公司的首席执行官。FCA董事长约翰·埃尔坎（John Elkann）将出任合并后公司的董事长。合并后公司的总部将位于FCA目前所在的荷兰。

两家合并的意义不言而喻。PSA是欧洲第二大汽车制造商，其股票市场估值为225亿美元，而FCA在北美汽车市场份额也是前三行列，目前公司估值为223亿美元。FCA和PSA的合并如果成行，将会创造出市值近500亿美元的汽车巨头。

两家公司合起来年产量接近900万辆，新公司也将超过通用，成为世界第四大车企。

实际上在今年5月底， FCA就曾向雷诺提交一份“革命性提案”提议，将各自的业务按照50:50进行合并，但最终没有成行。而五个月过后，FCA再次抛出重磅合并方案，显然FCA对合并非常执着，这背后正是体现了FCA在汽车变革时代的焦虑。

随着一手缔造FCA的马尔乔内(Sergio Marchionne) 在去年七月突然离世，FCA集团丧失了一个平稳过渡的机会。在麦明恺(Mike Manley)担任新的CEO之后，FCA集团的股价在数小时之内下降了16%。外界对于麦明恺不看好的主要原因，也是基于FCA面临的困境。

FCA利润支柱是Jeep品牌车型和道奇RAM皮卡，但很明显这些车型并不符合越来越严苛的汽车排放法规要求，所以麦明恺首要任务是让FCA摆脱公司对高耗油皮卡和SUV需求的依赖。

按照规划2022年，FCA全球车型平台将提供12个电动化驱动系统，覆盖全系车型。旗下30个品牌均将搭载其中一款或多款系统。

但是这背后是不仅是数十亿美元的资金投入，更是跟时间进行赛跑。因为如果FCA在2021年无法达到欧盟设定的二氧化碳目标排放量，将面临高达数亿美元的罚款。

面对如此紧迫情形下，FCA别无选择。一方面FCA同意向特斯拉购买排放信用积分，以帮助其在规定时间内，安全度过排放量考核红线。另一方面，FCA必须加快车型电动化速度，同时有效降低投入成本，与其他车企合作就成为最好选择。

FCA新任CEO麦明恺很早就意识到这一点，所以一直在寻找潜在合作伙伴。早在3月份的日内瓦车展上，有传言称PSA有意与FCA合并，但双方并没有就此事进行明确表态，显然FCA心目中另有人选。

今年6月份，FCA主动向雷诺示好。FCA和雷诺集团的组合，加之日产和三菱，可望组成全球最大的汽车制造联盟，每年销售超过1500万台汽车。这是FCA酝酿许久之后抛出的大手笔。

无奈时运不济，彼时雷诺与日产联盟的裂痕正在扩大，作为雷诺第一大股东，法国政府并不认可双方组合，所以FCA与雷诺合并的谈判很快终止。FCA策划成立全球最大汽车联盟的梦想，也就此破灭。

有意思的是，FCA与雷诺合并失败的消息刚传出，PSA的股票应声上涨。分析人士普遍认为，FCA的注意力将会转向PSA，而后者同样在法国。果不其然，10月底FCA与PSA已公开承认正在进行合并商讨。

FCA如此钟爱法系品牌，正是看中其在新能源方面的储备。雷诺在电动车研发、制造、销售和服务方面积累了10年的丰富经验。而PSA电动车平台可广泛应用在乘用车与商用车上。而这也将成为FCA旗下车型电动化的重要“捷径”。

实际上，FCA与PSA的合并比之前FCA与雷诺的合并更被人看好，成功可能性也大的多。双方车型不仅存在比较明显互补，而且可以相互借助对方在当地市场优势。

FCA在欧洲和南美许多市场占主导地位的小型车领域，需要扩大规模。PSA旗下的标致公司计划于2023年重返北美，而FCA的美国零售网络将为他们提供机会。

当然更重要的，还是在于双方在新能源方面协同与成本分摊。根据估算，预计双方合并会带来在39亿欧元的“协同效应”。

显然PSA与FCA的合并，与之前雷诺合并相比，在进展上顺利很多。双方目前经营状况还不错，达成合作意向比较强烈。而法国政府虽然也是PSA的股东，但是对于PSA的控制权相比雷诺也要小很多。

但是比较遗憾的在于，无论是FCA还是PSA，目前在中国的销量都非常惨淡。今年前九个月，PSA在中国的合资企业神龙汽车的销量9.1万辆，同比下降50%以上；而FCA与广汽合资企业广菲克销量5.2万辆，同比下降46%，均大幅超出中国汽车行业整体下滑幅度。

因此即使双方合并，在汽车销量最高的中国市场，仍会是新公司的短板，这对于新公司的发展潜力有一定的影响。

此次合并其实跟中国车企也有一定关联。由于2014年PSA正陷入困境，当时该公司获得中国汽车制造商东风汽车集团8亿欧元融资，东风汽车集团持有14%的PSA股份。

PSA与FCA合并后，双发的投资者也会由于股权稀释，而获得补偿。据知情人士透露，FCA投资者将获得55亿欧元的股息，而标致将向股东分派其在汽车零部件制造商Faurecia SE中的股份，价值约30亿欧元。

目前看来一旦双方合并，东风汽车不仅将直接入股全球第四大汽车制造商，持有的原PSA的股票价值也将进一步增值，这对于东风汽车来说真算是意外之喜。