采埃孚欲抛售Haldex 是因为有了新欢？

近日，德国零部件巨头采埃孚宣布，将寻求出售所持的瑞典制动系统制造商Haldex（瀚德）20%的股份，以打破2017年竞购战以来的Haldex所有权僵局。对此，Haldex表示欢迎，称自采埃孚收购威伯科以来，Haldex一直在等待这一消息。

▎两虎相争 双双落空

Haldex是全球第三大商用车制动系统制造商，主要生产商用车制动器和空气悬挂系统等产品，落后于规模更大的竞争对手德国克诺尔集团和美国威伯科公司。

采埃孚和克诺尔都垂涎Haldex在卡车和拖车的刹车方面的专业技术，并想借此研发商用车自动驾驶系统，为此，在2016年和2017年，围绕Haldex，采埃孚和克诺尔展开了激烈的竞购战。

Haldex专注于研发和生产商用车制动系统，而这正好能弥补采埃孚商用车刹车系统产品线的不足。

2016年8月，采埃孚宣布了对Haldex的公开收购要约，欲以每股100瑞典克朗的价格收购Haldex市值约4.6亿欧元的股份。当时主导这起收购的就是采埃孚前CEO斯特凡·索默，他后来因为过于激进的扩张战略而被迫离职。

对于Haldex，克诺尔集团也志在必得，为此与采埃孚展开竞标战，双方不断加大筹码，提升竞标价。2016年9月，克诺尔将报价从110克朗提升到125克朗，采埃孚也将报价提升到120克朗。

在收购期结束的2016年10月3日，采埃孚新购得Haldex 9.6%的股份，持股比例约为20%，成为Haldex最大股东，但由于公开收购是以采埃孚获得Haldex过半股份为条件的，未达到该条件，采埃孚宣布放弃公开收购。

采埃孚退出后，只剩下克诺尔一家竞标商，欧盟监管部门对这笔交易展开了深入调查。原定收购截止日期是2017年9月26日，但在此之前欧盟无法完成调查，克诺尔提出将竞标时间延长至次年2月，遭到瑞典证券交易委员会的拒绝，为此克诺尔宣布放弃竞标。

持续一年之久的收购战落下帷幕，最终采埃孚持有Haldex约20%的股份，克诺尔则持有15%，两家公司都没能将Haldex收入囊中，但又都拥有一定的控股权，使得Haldex的潜在收购更加复杂。

▎收新欢 舍旧爱?

采埃孚在一份声明中表示，其聚焦商用刹车领域的新战略取得了良好进展，“因此，采埃孚正考虑根据市场状况，出售持有的Haldex股份。”

采埃孚所谓的良好进展，其实暗喻的可能是收购威伯科的交易。今年3月底，采埃孚宣布以每股136.5美元的价格收购威伯科，股价总值约70亿美元。

对于采埃孚的决定，Haldex可谓是欢欣鼓舞。该公司董事长约根·德班表示：“自今年早些时候采埃孚竞购我们的竞争对手威伯科以来，我们的客户和我们一直在等待这一消息。很明显，鉴于同一家公司拥有两家相互竞争的企业的所有权，我们的许多客户都担心制动市场的竞争状况。”

在采埃孚和克诺尔竞标Haldex后，该公司的所有权结构一直颇具挑战性，毕竟作为大股东的采埃孚和克诺尔在供应商领域都有各自的立场，而随着采埃孚收购Haldex的主要竞争对手之一威伯科，Haldex的所有权结构进一步恶化。另外，自竞购战结束以来，Haldex股价已下跌逾一半。

德班表示，不管采埃孚为何选择出售股份，这都是一个好消息，可以简化Haldex所面临的局面，因此Haldex很乐于帮助采埃孚找到这些股份的买家。截至目前，Haldex董事会不愿透露潜在买家的名字，但指出，行业相关者比机构投资者更受青睐。

德班同时指出，虽然采埃孚要把股份卖给谁，这个决定权不在Haldex或Haldex董事会手中，但其不希望克诺尔成为Haldex的最大股东，因为克诺尔也是Haldex的主要竞争对手。