一汽股份出售机械九院73.7%股权，意在何为？

历史往往都在告诫我们，改革不仅是国家的生存发展之首，亦是重振企业的必要手段。

去年9月18日，刚履新一个月的一汽集团新任董事长徐留平，正式打响了一汽集团的“改革战”。随后，在他的带领下，一汽分别设立红旗品牌事业部、奔腾品牌事业部和解放品牌事业部；11月，一汽夏利作价29.23亿元，向一汽股份转让所持一汽丰田15%的股权；年关将至时，一汽系上市公司零部件企业启明信息、一汽富维又传出重组、混改的消息……

可以说，在一汽走向改革之路的关键时期，这所有这一切，都无可避免地被业内解读为是为一汽集团整体上市进行铺路所做的前序准备。

如今，短短一年时间不到，当红旗汽车放下身段拉开市场化的大幕，新奔腾品牌也以全新T系列车型，再次撬动愈渐冰封的中国车市之时，作为一汽集团乘用车业务潜在的上市平台，一汽股份又公开“甩卖”旗下全资子公司——机械工业第九设计研究院有限公司（以下简称“机械九院”）。

近日，在上海联合产权交易所所发布的项目信息中显示，一则“中国第一汽车股份有限公司拟转让机械工业第九设计研究院有限公司73.70%股权，转让底价为69518.07万元”的信息赫然在目。

要知道，倘若此次股权转让项目能顺利找到接手的下家，一汽股份持有机械九院的股权仅剩下26.3%。如此一来，我们不禁要问，失去设计研究院的一汽，究竟会拿出怎样的作品，并以何种姿态去面对接下来厮杀更为疯狂的中国车市？

起底过往不难看出，成立于1987年的机械工业第九设计研究院有限公司，不只是中国最早从事全国汽车行业规划、工厂设计和建设的甲级设计研究院，也是中国设计研究汽车工程与制造工艺历史最长、专业最齐全的科技型企业。

在国家“一五”至“六五”计划期间，九院完成第一汽车制造厂、第二汽车制造厂、北京汽车厂、南京汽车厂和济南汽车厂等国家主要汽车工业基地的规划、设计和改扩建工作，并向东风设计院、深圳设计院、天津汽车技术中心、济南重汽集团、南京跃进集团等单位输送了大批高端技术人才，因此还被誉为“中国汽车工厂设计的摇篮”。

换言之，这家以工程咨询、设计为龙头，受理迅速拓展工程总承包和工程监理业务的公司，对于一汽股份的重要性不言而喻。至于同样了解这一点的一汽股份，为何如此毅然选择斩断自己的双臂？那定与九院每况愈下的经营现状，脱不了干系。尤其在诸如机械四院等同类企业竞争下，其优势也早已不再。

虽然从财务数据方面来看，机械九院的表现依然尚可。整个2018年，机械九院营业收入约为11.53亿元，净利润达7795.43万元；而今年上半年，机械九院营业收入约为2.54亿元，净利润也达3777.31万元。但与此同时，我们也能看到，2018年，机械九院资产总计约14.69亿元，负债总计约10.3亿元，资产负债率已高达70.12%。而今年迄今为止，机械九院资产负债率同样在65%徘徊，丝毫没有表现出好转的迹象。

一般认为，对企业而言，资产负债率的适宜水平都应保持在40%～60%。可见，如今负债率已在70%警戒线旁徘徊的机械九院在一汽股份眼里，已成了一颗“定时炸弹”的存在。

另一方面，或许有很多人会认为，6.95亿元的转让金对于一汽股份这样庞大的公司根本不算什么。可事实上，从一汽轿车较弱的盈利能力和一汽夏利的连年亏损中，其实已经让人难以相信一汽股份还能有充足的现金流去维持现状。

去年，一汽轿车板块全年营收262.44亿元，同比下滑5.94%，净利润下滑44.88%至1.55亿元，与2017年相比近乎腰斩。而一汽夏利则更是惨不忍睹，实现营收11.25亿，同比下降22.50%；净利润3730.84万元，可扣除非经常性损益的净亏损却高达12.63亿元。更夸张的是，那零星的净利润，还是靠其转让天津一汽丰田15%股权中获得29.23亿元的投资收益后所得。

此前欠下的债太多，未来盈利前景又充满变数。为扫清发展障碍和隐患，一汽股份甩掉像机械九院这样的“累赘”便成了天经地义之举。

改革的难点盘根错节，面对的问题错综复杂，千头万绪中，尽管一汽股份此次的行为依然无法让人确信将其纳入一汽集团整体上市的手段之中。但无论如何，一汽这个“巨象级”的元老企业，为了直击改革痛点，亦唯有彻底思变，才能得以解脱。否则，变卖再多的子公司都将是权宜之计。