【汽车人】美联储降息，缓不济急

汽车人 2019-08-02 08:54:01

尽管“十年磨一剑”，也不能把美联储的此举定义为“划时代”。因为该机构虽然仍然是世界上最有影响力的央行，但它对长期利率没有太多干涉权力。而后者才是对车企乃至重资产制造业的运营构成决定性影响的因素。

文/《汽车人》黄耀鹏（微信公众号：汽车人传媒）

北京时间8月1日凌晨2点，美联储宣布降息25个基点。

美联储主席鲍威尔极力将此举淡化为“常规操作”，否认降息通道已经打开。他甚至称，“不要认为我们再也不会加息了。”但美联储在2008年12月之后第一次降息，全球市场震动，各种货币资产和大宗商品，以及美国股市，都做出了反应。

力度不符合期待

不过，市场反应大致与特朗普2小时后的推文中所表达的那样，“降息幅度让我们失望，市场需要漫长的降息周期。”

鲍威尔陈述理由时称“考虑到全球形势发展对经济前景的影响”。这暗示联储不认为美国经济出了问题。

但实际上，尽管美国经济数据看上去仍然强劲，但就业率和制造业PMI已经走弱，有见顶的嫌疑。尽管消费者还愿意花钱，但制造业产出已连续两个季度下降，二季度企业固定投资也出现下滑，盈利也可能处于拐点。

美国今年热衷于频繁使用关税武器，商业情绪和制造业都陷入低落。在这一点上，华尔街和特朗普取得前所未有的共识，那就是尽快、更大力度地降息，还要对未来进入降息通道予以澄清。

这些期待，鲍威尔均未理会。白宫指责联储发出的信号含混不清，暗示市场信心没有得到足够的提振。但是白宫和美国国务院没有提到，今年做了多少施压谈判对手，破坏贸易和投资氛围的事。事实上，美国和所有大国和区域贸易伙伴之间，都处于贸易关系紧张状态。

具有讽刺意味的是，他们也因此需要联储更大力度的支持，但后者的降息来得太晚，力度太小，前景又没有任何保证。怎么能不令人失望。

汽车投资消费双降

目前，7月份美国汽车市场的数据尚未出来，但咨询公司预计销量为118万辆，同比降2%，咨询公司将之归咎为新车售价上涨（同比涨1400美元）。

这和上半年的数据走势相同。1-6月，美国轻型车市场销量841万辆，同比下滑1.9%。SUV和皮卡组成的轻卡阵营增长1%，其他乘用车下降9%。而6月单月销量，同样下滑1.9%，表现非常“稳定”。

美国消费者仍然在抱怨车价太贵。他们希望拥有更多的贷款谈判空间。而当前的降息，2.5万美元车贷每月少还3美元，消费者和特朗普的失望情绪同样溢于言表。不过，他们忘了，即便2.5%的基准利率，也处于历史低位。

白宫考虑的问题更大一点。去年一整年，通用和福特都在大刀阔斧地裁员、关闭工厂、缩减产能，大谈转型。以至于特朗普一度威胁要收回给予通用的电动车补贴。而白宫要求的，将部署在墨西哥的整车产能迁回本土，被所有车企——包括福特、通用和日企无视。不要提变更部署，就连意愿也没有人提及一句，这让特朗普很恼火。

部署于墨西哥、目标市场是美国本土的整车产能，与北美自贸协定捆绑。而新的三国协定并没有“解绑”。这部分产能外迁，基于墨西哥较低的劳动力成本，就意味着行政命令无法迫使这些岗位回到美国，降息当然也不能。

中国不会快速跟进

长期利率主要由市场决定。当银行给企业和消费者提供长期贷款时，他们会考虑贷款的总体需求，消费者四处寻找最佳的交易机会时，他们也会尽可能地考虑最低的长期利率。因此我们看到，在美联储降息之前，自去年12月以来，长期利率也一直在下降。市场早已自发对不振作的投资和消费趋势做出了纠偏。

现在，美联储顺应了市场趋势，但显得瞻前顾后，扭扭捏捏，因此效果不会太明显。除非未来像投资者期待的，经历一连串的降息。

而中国的货币和贸易政策，一直因为美联储的连续缩表承压。现在恐怕松了口气，尽管全球主要央行都先后归于降息大旗下，但中国央行预计仍将保持中性策略，不会立刻跟上。中国的政策制定者，可能更愿意采取货币政策之外的刺激措施。

中国这边一个值得注意的信号是，今年上半年规模制造业增速也出现了下降。尤其是汽车制造1-5月增加值增速为-1.0%，明显低于去年同期的9.2%。尽管业界一遇到困难就伸手要政策的姿态令人厌烦，但任由PMI滑落，也不大可能。现在美联储降息，特别是持续降息前景（尽管不确定），给了中国更多的刺激政策施展空间。

当然，7月31日结束上海谈判的美国代表团，仍然打算倚仗美国“靓丽”的经济数据坚持高要价。降息可能会坚定其立场，但同样会坚固中方立场。作用可能会对冲掉。因此，本轮谈判基本上是礼仪性的。

新一轮谈判将于9月份在美举行。节奏喻示着中美贸易争端长期化，双方都强调自己“不急于达成协议”。特朗普也将继续敦促美联储采取进一步行动。各方都着意把握“节奏”，无疑将稀释、拉长降息带来的效果。（文/《汽车人》黄耀鹏，部分图片来源网络）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。如需转载，转载方必须与“汽车人传媒”（邮箱：qcr007@126.com或电话：010-63135250）联系，获得同意取得转载授权，否则必将追究法律责任。敬请关注“汽车人传媒”公众号（qcr0505）。

编辑：大华

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