谋划整体上市，又一汽车零部件巨头诞生？别急，先摆脱这一“重疾”再说

东风零部件业务或将整体上市

关联方业务依赖待破除

记者丨孙桐桐

不出意外，又一中国企业将跻身全球零部件百强阵营。

日前，东风科技（600081，SH）发布公告称收购东风汽车零部件（集团）有限公司（以下简称东风零部件集团）的总体方案已经获批。这意味着交易完成后，东风汽车集团有限公司（以下简称东风公司）旗下零部件业务将整体上市，全年营收将超百亿。据悉，合并发行股份的发行价格为 6.59 元/股，发行股份数量约为 7.2亿股。

“现在项目已报会里，根据规定，目前属于静默期，暂不能接受任何采访。”东风科技董秘向《每日经济新闻》记者表示。

值得注意的是，交易完成后，虽然东风科技总体营收将超百亿，但重度依赖关联方所带来的挑战与风险不可小觑。

合并带来百亿营收

东风零部件集团是东风公司旗下零部件主要业务单元，同时也是东风科技的控股股东，持有东风科技65%股份。

此次吸收合并完成后，东风科技为存续方，东风零部件集团所持东风科技65%股权、2.03亿股将被注销，东风科技的实控人东风汽车有限公司（以下简称东风有限）将变为直接控股股东，持股比例为86.44%，东风有限的控股子公司深圳市东风南方实业集团有限公司将持股0.09%。

按照东风科技的说法，本次收购的目的在于完善多元化的产品体系，增强上市公司核心竞争力，实现零部件集团整体上市，发挥资源整合协同效应，发挥产业整合平台作用，做大做强零部件业务。

《每日经济新闻》记者了解到，在自主零部件供应商中，东风零部件集团较为领先。目前，东风零部件集团形成了以制动与智能驾驶系统、座舱与车身系统、电驱动系统、底盘系统、热管理系统及动力总成部件系统为主的六大汽车零部件业务体系，已与国内多家整车企业建立了长期合作关系。

图片来源：东风汽车集团有限公司官网

“零部件要想做好，投入非常大。长期以来，我国自主零部件研发投入不足，与国外技术和产品相比，差距较大。”汽车行业分析师钟师对《每日经济新闻》记者表示，东风汽车零部件业务上市后可以募集到更多资金，有望把零部件板块做强做大。

随着东风公司旗下零部件业务整体上市，东风科技资产、收入规模都将大幅增加。数据显示，吸收合并后，东风科技总资产将增至139.80亿元，总营业收入将达106.32亿元。“交易完成之后，东风科技有望成为全球汽车零部件百强企业之一。” 中国汽车工业协会特聘专家田雨时向记者表示。

关联方业务依赖待破除

虽然将有望成为百强零部件企业，但东风科技却错失了汽车行业的“黄金十年”，想要“做大做强”，急需突破对关联方的重度依赖。

早在2010年，东风有限以“客户多元化、股权多元化”为目的，将所持东风科技65%股权转让给东风汽车零部件有限公司(东风零部件集团前身)，东风科技由此“降级”为东风有限的二级子公司。恰好在2010年前后，国内汽车行业开始进入发展快车道。

不过，与当初“客户多元化”的愿望相背离，近十年时间里，东风科技对大客户的依赖程度并没有缓解。东风科技2018年年度报告显示，东风科技前五大客户仍为关联方，销售额约为34.32亿元，占年度销售总额的51.43 %。

此外，2018 年东风科技与东风汽车、东风有限及东风零部件OEM 配套购买商品、接受劳务等关联交易额约为14.35 亿元，占比25.8%；与OEM 配套销售商品、提供劳务等关联交易约为49.91亿元，占比74.79%。

图片来源：摄图网

东风科技对东风系整车厂客户依赖较重，主要由历史沿袭原因造成。东风科技最初成立时，就是为东风汽车公司、东风汽车有限公司供应汽车零部件的配套厂，关联交易在所难免。

“本次交易有利于降低上市公司关联交易比例。”东风科技在回复上交所问询函中提到，如果交易完成，2018年1-10月上市公司向关联方销售商品、提供劳务金额占营业收入比例将从74.08%降低至61.17%。

记者了解到，近年来，东风零部件集团也在积极拓展东风公司体系外的市场，主要非关联方客户包括通用五菱、陕西重汽、潍柴集团、北汽福田、长城汽车、宇通客车等。

东风科技认为，本次重组完成后，上市公司将成为具备系统化、模块化及集成化供货能力的综合型零部件产业集团，有利于提升市场竞争力，从而获取更多的外部市场，进而降低关联销售的比例。

“目前，东风零部件企业给集团内部供货较多，比较封闭，这样不太容易做大做强。发展到一定程度，会受到限制。”钟师认为，若东风科技整体上市后，能提升自身业务能力，为东风系统以外的厂商供货，发展前景可期。

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