探究｜海马汽车回复问询函：环境因素成主因？两款新车真能带来转变吗？

披星戴帽的海马汽车，在深交所问询后经过两次延期，近半个月后，终于针对年报问询函进行了正式回复。

先简单了解下现在的状况。目前，海马汽车成为了股市中汽车整车类为数不多的披星戴帽的车企，之所以被警示有退市风险，原因就是海马汽车已经连续两年亏损。

很明显的是，现在的海马，已经处于极度缺乏一款明星车型以撑住销量的状态，过去，SUV销量榜单上，海马S5多次上榜并位于较前位置，后来一蹶不振，在2018年开始表现得更为严重。

被披星戴帽的海马汽车，不得不出售手中401套房产而套现，此举被视为保壳。那么，在问询函的回复中，海马汽车又透露了些什么呢？我们不妨来看一看。

针对深交所关于毛利率同比下降、并对比同行业上市公司相应产品业务的毛利率说明毛利率波动的合理性的问询，海马汽车抛出了多组数据。

第一组是：海马汽车2017年毛利率为9.33%，2018年为6.34%，同比减少2.99个百分点；其中，SUV的2017年毛利率为12.01%，2018年为6.09%，同比减少5.92个百分点；轿车及其他的2017年毛利率为5.81%，2018年为4.87%，同比减少0.94个百分点；新能源汽车2017年毛利率为-5.32%，2018年为8.61%，同比增加13.93个百分点。

和整个中国车市的大趋势一样，传统燃油车份额逐渐降低，而新能源汽车份额逐渐提高，海马汽车的整体毛利率走低，但可喜的是，新能源汽车业务没有拖后腿。

但是，若和同行业对手对比，海马汽车的情况便显得十分危急。

海马汽车披露的另一组数据显示，一汽夏利2017年毛利率为-67.18%，2018年为-44.94，这是海马汽车唯一能打败的一家车企。然而，实际上，一汽夏利本身就一直处于尴尬的阶段当中，一汽目前也在谋求整体上市，所以，海马汽车和一汽夏利没有太多值得对比的必要性。

但除开一汽夏利，海马汽车的毛利率就处于行业内倒数第一了。虽然，整体车市环境是低迷的，90%以上车企的毛利率都在下跌，但是，海马汽车下跌的幅度不算低，而且无论是2017年还是2018年，其毛利率都较低。

销量下降、营收下降、净利润亏损加大，这是海马汽车需要回答的另一个问题。

海马汽车在回复问询函中披露的数据显示，海马汽车2017年销量为14.04万辆，2018年为6.76万辆，同比下跌51.88%，下跌的幅度排在了同行业的第一位；营收方面，海马汽车2017年营收为96.83亿元，2018年为50.47亿元，同比下跌47.88%，下跌的幅度依旧是排在了同行业的第一位；净利润方面，海马汽车2017年净利润为-9.94亿元，2018年为-16.37亿元，连续两年的利润下跌，也成为了海马汽车被披星戴帽的原因。

对于这“三降”，海马汽车解释为“2018年以来，中国汽车行业整体运行面临较大压力，产销量低于年初预期。自2015年四季度至2017年底，1.6升及以下排量乘用车购置税优惠政策的实施带来提前透支消费，加上宏观经济增速回落、中美贸易争端、国六排放提前实施等不利因素影响，造成2018年汽车市场整体消费信心不足的持币待购及消费缩减”。

海马汽车的解释合情合理，一个激进的措施会使得车市繁荣，但却也会带来后遗症，此前所实施的购置税优惠政策，在一定程度上就造成了后续车市的低迷。不过，大环境的影响是一个因素，但成为不了海马汽车“三降”的主要原因。

海马汽车的现状是，无论销量、营收还是净利润，在行业中均排在了前列，所以，导致如今这种情况，其实更应该思考的是：不仅仅是这两年，包括前几年时间，海马汽车是否就早已埋下隐患？

危机已经爆发，海马汽车需要做的就是，如何活下去。

回复中透露，在2019年，海马汽车将以纯电动汽车爱尚 360 和战略产品——海马 8S 等上市投放为契机，努力提升产品销量及盈利水平。另外，海马汽车还“稳定军心”般地表示：2018年公司经营业绩虽出现下滑，但并未打乱公司战略部署，公司主要业务盈利能力、可持续经营能力不存在重大不确定性。

至于海马汽车给出的经营措施，从研发、营销、运营、品质、人力、国际六条路线上进行了规划，但具体最终能否快速且有效地实现扭亏为盈，尚不得知。

事实上，海马汽车针对深交所的问询函回复，并没有完全认识到自身的隐患。不进便是退，而多年前的海马汽车，其实就已经开始在原地踏步。况且，现在时代发生着变化，车市迎来巨变，但一向以技术为傲的海马汽车，没有在技术方面带来更多让人惊喜的东西。

无论如何，按照海马汽车的说法，爱尚360和海马8S是契机，如何将此契机把握，就看后续了。