年报经营状况恶化，*ST海马再遭深交所问询

海马的第四次创业，前路坎坷。

由于年报多项财务指标和经营状况出现下滑，*ST海马在五月的最后一个交易日收到了深交所的问询函。

经营状况恶化卖房保壳，*ST海马频遭问询

在问询函中，深交所要求*ST海马解释补充说明毛利率同比下降的原因，以及营业收入同比下降、净利润亏损加大的原因，并结合产品结构、业务模式、盈利模式、市场竞争情况说明主营业务盈利能力、可持续经营能力是否存在重大不确定性，以及公司拟采取的改善经营、争取消除退市风险警示的措施，同时说明净利润和经营活动产生的现金流量净额有较大差异的原因。

据青橙汽车了解，*ST海马在4月22日发布了2018年年度报告，根据报告显示，海马汽车在2018年营业收入为50.5亿元，同比大幅下滑48%，几近腰斩。而归属上市公司的净利润为-16.4亿元。青橙汽车统计显示，海马汽车在2011-2016年的时间内一直处于盈利和增长状态，期间海马汽车的累计净利润为14亿元。而到了2017年，海马出现销量和利润双降，而这个势头延续到了去年，且亏损份额进一步扩大，达到了16亿元。换言之，仅2018年一年，海马汽车就几乎亏掉了6年的总利润。介于连续两年净利润为负，海马汽车(000572.SZ)被深交所实行了退市风险警示。

或为盘活资金活力，*ST海马自4月22日起不到一个月的时间内连续出售原值达3090万的房产近400套。5月17日即收到深交所发来的关注函，*ST海马回复称出售行为不构成关联行为，预计将为母公司带来1.7亿元的利润。

“马太效应”凸显，海马边缘化或不可避免

在海马卖房“保壳”之际，老将景柱再次出任海马汽车董事长。据青橙汽车了解，2018年景柱下决心启动海马汽车第四次创业，以“聚焦”“瘦身”“减负”为目标，从新战略、新灵魂、新机制、新班子等进行“十新”再造。

然而，景柱目前所面临的困难更为艰难，2019年以来，海马汽车旗下近10款车型，月产不足1500辆，对于海马来说，大量的产能处于闲置状态，而且公司内部也处于罢工或者大面积休假的非正常状态。

目前的中国汽车业，正面临着品牌过剩、产能过剩的压力，而海马汽车目前仍未有一款国六车型投放。自2006年和马自达停止合作后，海马便开始了第三次创业，近十年的时间，海马对马自达的技术留存已消磨殆尽，随后推出的多款车型多以惨淡收场。目前，海马已成为不掌握核心技术的自主品牌代表。显然，巨大的研发投入对于海马汽车这样的边缘化企业相当不利，“马太效应”已经充分显现。

在自我突破基本破灭之际，海马汽车已甘愿成为小鹏汽车的全职代工厂。随着造车新势力合作模式2.0时代的到来，绿驰、爱驰等后发车企已找到如何在传统车企中找到平衡。这对小鹏这类处于造车新势力头部的企业有极大的诱惑力，更重要的是小鹏汽车尚未取得造车资质。

在今年初，有媒体称小鹏有意收购海马汽车拿到其造车资质，小鹏汽车副董事长兼总裁顾宏地给媒体的回复颇有深意，“这个肯定是选项之一，但不一定是我们的首选。需要的话，中国有很多资质可以去谈去用。”而小鹏汽车的第二款车型已确定在肇庆的自建工厂生产，海马的代工之路会如何走下去在短期内就会有答案。