揭开庞大破产“原罪”

近两天，有关庞大集团申请破产重整的消息，引起朋友圈一阵唏嘘。作为曾经 “中国汽车销售服务十大企业集团”第一名，国内首个上市同时也是全球市值最高的汽车经销商集团，庞大集团如此快大幅滑落，出乎很多人意料。

尽管庞大集团董事长庞庆华一再强调：“庞大申请破产重整并不是因为庞大资不抵债，而是为了解决庞大的资金流动性问题。”但是在庞大集团资金链断裂背后，也进一步掀开传统汽车经销商生存困境。

根据庞大年报数据显示，集团2018年收入实现420.34亿元，同比下降68%；全年亏损61.72亿元。2019年一季度的情况也并未好转，亏损达到4.89亿元。

导致庞大亏损迅速扩大的原因，主要是资金链断裂，引发恶性循环，最终“引爆”庞大危机。庞庆华在接受采访时曾提到，公司2018年被银行抽贷162亿元，加之2017年底被抽走的数十亿元，一年多时间，公司被抽贷超过240亿元，直接让公司彻底陷入危机。

银行抽贷早有征兆。2017年3月，庞大集团出现第一次债务违约，虽然只有1700万元，但这直接引发银行风控的“警报”。而真正使庞大陷入危机的导火线，是去年因信息披露违规而被证监会立案调查。在2018年5月16日，中国证监会拟决定对庞大集团给予警告。

证监会调查结果，让投资者和金融机构开始对庞大集团丧失信任。银行“嗅到”庞大集团财务危机，开始“疯狂”抽贷。庞大尽管通过变卖资产筹措资金，但是时至今日也没有“缓过来”，最终只等来法院传票。

2019年5月13日，庞大集团发布《关于被债权人申请重整的提示性公告》，声称由于无法清偿到期债务1700万元，债权人（北京冀东丰汽车销售服务有限公司）已向法院申请对庞大汽贸集团股份有限公司进行重整。

纵然是庞大集团这样的经销商“巨轮”，也无法躲过资金链断裂的“冰川”。庞大集团虽然体量大，但快速的扩张非但没有换来利润的增长，反而凸显了庞大集团的病症，过分依赖巨额的现金流和厂家的分拨调配。这也是体现出以庞大为代表的传统汽车经销商的“脆弱”。

传统汽车经销商都是资金密集型企业，对资金需求量非常大。实际上整个汽车销售产业链，基本都欠着钱，一环套一环，哪一环出现问题都会出现巨大的资金压力。

在车市销售好的情况下，整个资金链“成熟”运转。而一旦像今年车市销量持续下滑，经销商在承担“天灾”的同时，还更多面临“人祸”。

中国汽车流通协会公布的《2018年汽车经销商生存调查》报告显示，2018年经销商新车毛利从2017年的5.5%下降到0.4%，亏损经销商占比从2017年的11.4%增加到39.3%。进入2019年，经销商的亏损面进一步加大，新车毛利普遍为负数。与此同时，经销商库存指数一直超过50%的警戒线，始终居高不下。

中国汽车流通协会向国家发展和改革委员会、工业和信息化部、商务部、国家市场监管总局四大部委递交《关于我国汽车经销商当前生存状况及相关建议的报告》，非常清晰指出汽车厂家与经销商存在三大矛盾。

首先是汽车厂家以产定销的做法与市场经济下销售模式之间的矛盾。目前，全行业库存高达300多万辆，相当于2个月的销量，流通环节库存占压的资金额高达5000亿元。新车销售的毛利被高库存无情吞噬。

第二大矛盾是汽车厂家以成本定价法确定的批售价格与经销商受供求关系决定的市场价格之间的矛盾。在目前供大于求的买方市场下，厂家通过诸如年终返利等恩威并施的商务政策，将价格下跌的风险和损失转嫁给经销商承担，使得经销商不得不接受厂家指令性的销量计划和价格，同时又只能被迫通过降价去消化库存，其结果是经销商购销价格持续倒挂。

第三大矛盾是汽车厂家按产量规模来设置的渠道网点与相对饱和的市场需求之间的矛盾。汽车市场经历多年高速增长，形成了以厂家为主导的行业生态链。2018年汽车销量同比下降3.5%，而汽车4S店达29664家，同比增长3.9%，销量下滑并没有让主机厂停止扩网的脚步。