【吴声观察】日产雷诺利益纷争下15%与43%的博弈还牵扯什么？

文 | 李响

来自吴声汽车报道

对于日产而言，企业现状与联盟初成时深陷巨额债务危机的境遇早已今非昔比。戈恩将执掌17年之久的日产CEO一职委任于西川广人就是对日产品牌独立操作的最好承诺。但是雷诺多次触及日产话语权底线，已经让日产开始有所行动。

上周，由于不可抗力因素，菲亚特克莱斯勒撤回了与雷诺合并的提议。就在合并一事“流产后”，似乎雷诺将矛头指向“日产故意为之”，随后，雷诺方面暗示其将阻止日产汽车实施计划中的“治理改革”，除非能够在日产新成立的董事会中获得一个席位。

据英国《金融时报》报道，雷诺在一封由董事长让·多米尼克·塞纳德签署的信件中通知日产，其计划在股东投票中弃权。资料显示，雷诺目前拥有日产43.4%的股权，据了解，日产的这项改革需要三分之二的多数票才能通过，也就是说，雷诺的弃权将有效地阻止日产在股东投票中的计划。

此外，据接近雷诺的消息人士称，赛纳德致信的动机是担心戈恩被捕后，雷诺在新成立的日产董事会中话语权不足。巧合的是，日本杂志《文艺春秋》6月11日消息，日产前董事雷格·凯利揭发日产CEO西川广人涉嫌财务违规。据了解，雷格·凯利曾是戈恩亲信，但是自被抓以来一直保持沉默，直至今日才发声。

结合两件事情来看，或许可以推断雷诺这一举措是希望通过现有所持股权从而提升自己在联盟以及日产内部话语权。

反观FCA、雷诺提案合并的100小时，有两点值得注意，一方面是日产对合并一事摇摆不定的态度，另一方面是法国政府的强势干预，也渐渐地将这本该属于企业间权衡的事情上升到国家意志。

15%与43%的话语权博弈

资料显示，法国政府拥有雷诺汽车15%的股份，已是雷诺汽车最大的股东。不仅如此，法国政府同样是雷诺汽车董事会代表，因此，法国政府拥有雷诺汽车的双重投票权。

然而，法国政府对雷诺控制权的追求远不止于此。法国政府曾在2015年出其不意地把对雷诺的持股比例由15%提高至19.7%，使其在雷诺-日产联盟股东大会上的投票权翻倍，希望借此在联盟中牢牢掌握企业战略决策制定的制高点。虽然事后法国政府又将持股比例调回15%的历史原位，但作为雷诺的最大股东，其鼓动雷诺合并日产来强化法国汽车工业的构想却不曾真正放弃。

依此可以推断，法国政府不仅在雷诺中扮演关键角色，同样对日产与雷诺的关系上有“更高的追求”。回顾本次FCA与雷诺合并一事，可以发现，虽然FCA与雷诺合并将带来每年近50亿欧元的收入足够诱人，但是法国政府也非常不愿意看到雷诺-日产-三菱联盟分崩离析，甚至认为无论与FCA合并与否，一定要先保全雷诺-日产-三菱联盟。

正因如此，日产在其中间接地拥有了更多话语权，日产支持合并与否也成为了FCA与联盟合并是否成功的关键，同样日产汽车手中的电动技术与地区影响力等筹码也是6月5日晚间董事会会议上两名代表反对的底气。

日产要“追讨”话语权

日产汽车方面曾表示，在本月25日的股东大会上将提议日产拟议的公司治理改革方案，但是，雷诺汽车已明确表示将通过在股东大会上弃权的方式阻止日产汽车的改革步伐，雷诺提出的条件是“除非其在新体系中获得更多话语权”，并在给日产汽车的信函中写道：“我们坚信，雷诺汽车作为日产汽车43.4%的股东的权利需要得到充分认可，并且由雷诺汽车提名的至少一到两名董事，应该分别担任三个委员会成员。”

据了解，日产CEO西川广人数月以来一直在为改善公司合规问题做努力，西川广人的改善措施将重组日产汽车架构，从原来的由法定审计机构监管改为由三个委员会监管，这三个委员会分别负责监管审计、薪酬和高管提名，同时提议，雷诺董事可以自由进入提名委员会，但将被禁止进入薪酬和审计委员会，恰巧这项架构重组的改革方案是由刚成立的第三方评估小组提出的多项建议之一。

雷诺的态度也能显示出他们的担心，如果日产汽车转向新公司治理结构，主要由独立外部董事组成的法定委员会，可能会削弱雷诺在日产汽车的影响力。

之所以日产要追讨回属于自己的话语权，业内分析人士认为，源于现阶段联盟间的不平衡。有接近日产汽车的消息人士指出，日产汽车要控制小体量的雷诺对大体量日产的影响力。而现阶段联盟间的不平衡也是此前结盟埋下的伏笔。

资料显示，1996年，日产汽车扩大亏损，连续三年未能止损的情况下，1999年3月，戈恩代雷诺出手拯救负债累累的日产，并制定了“日产复兴计划”。同年5月28日，雷诺按照每股400日元的价格，以54亿美元收购日产汽车36.8%股权，成为该公司的大股东，组建了雷诺-日产联盟。在戈恩的运作下，日产提前实现目标，到2000年底，日产约占雷诺全年净利润的一半，这种情况一直持续到今天。

按照当时情况来看，雷诺是可以收购日产的，但雷诺并没有这样做。分析人士表示，“日产在联盟前负债高达21000亿日元，雷诺不会选择替日产承担债务，其次企业并购涉及到地方政府的同意，会使整个事情拖得缓慢，第三法国政府在联盟初期也无意控股日产，等到有意控股的时候，日产已经具备反击本钱了，不仅开始增持雷诺的股份同时还回购日产自身的股份。”

日本政府或在此中提供援助

对于日产而言，企业现状与联盟初成时深陷巨额债务危机的境遇早已今非昔比。虽然雷诺占股更多，但不意味着，日产独立性这件事情没有转机。按照日本对有关企业交叉持股法律规定的“相互持有股份的表决权限制”推断，如果日产汽车对雷诺的持股达到了25%，那么雷诺将会丧失在日产汽车43.4%的投票权。这也意味着，25%是雷诺的红线，而法国政府为保持联盟稳定，表示将会考虑减持雷诺股份，而此说法无一不在透露着减持的股份将由日产接手，由此和日产已持有的15%股权联系到一起，不难发现，当法国政府的股权交由日产后，日产在联盟中拥有更多的话语权，也就不会再去追求独立。

有分析人士称，“日本政府要保住日产独立性，因为日本政府同样是日产股东之一，因此，企业间的博弈已经上升到国家意志的较量。对戈恩‘一气呵成’的判罚很难让人相信日本政府没有参与其中斗争。”

就目前情况来看，自戈恩入狱后，日产与雷诺的关系愈发紧张。不难发现，戈恩倒台后，日产愈发大声，换句话说，没了戈恩的联盟已经很难控制日产汽车。对此，有接近联盟的人士指出，日本政府在帮助日产提高联盟内部的独立性。

日产汽车在6月10日发表的一份声明中表示，雷诺汽车的举动令人遗憾，与公司改善治理的努力背道而驰。此前，日产CEO西川广人曾表示：日产独立性不容忽视！

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