制约与反制约，北汽和戴姆勒的“功守道”才刚刚开始

上述媒体援引消息人士称，目前，北汽集团已经开始在公开市场上收购戴姆勒的股份。戴姆勒公司的股价“正在受到一位买家的支撑，这位买家似乎正在增持戴姆勒股份”，据戴姆勒的股价计算，北汽想要完成这笔收购的花费超过30亿美元，而有消息指出北汽为了完成此次的收购已经向地方政府寻求支持。目前，无论是北汽还是戴姆勒方面都没有对此事做出任何回应。

这已经不是北汽集团第一次与戴姆勒的股份之间产生联系。早在2015年8月，在北京奔驰十周年的庆典活动上，北汽董事长徐和谊就曾公开宣称北汽即将入股奔驰，但迟迟不见下文。如今，戴姆勒即将换帅，康林松即将接替蔡澈成为戴姆勒的“掌舵人”，北汽也已经不是戴姆勒在中国唯一的合作伙伴，再加上即将开放的合资控股比，此时北汽与戴姆勒的股权之争耐人寻味。

戴姆勒是全球最大的豪华车生产商和商用车制造商，其市值也在行业中翘楚。早在2005年，戴姆勒股份、戴姆勒大中华区投资有限公司和北汽股份就共同投资成立了北京奔驰，一举实现了奔驰品牌的国产化。

2015年，北汽集团董事长徐和谊在北京奔驰十周年的庆典活动上便透露北汽试图成为戴姆勒大股东的雄心，在当时他表示：“北汽正在与戴姆勒股份公司谈股份收购事宜，入股成功后，北汽集团将成为戴姆勒的大股东之一。”

然而这句豪言壮语在说完之后便没了下文，北汽的戴姆勒大股东之梦也被吉利捷足先登。2018年2月，浙江吉利汽车控股集团以约90亿美元的价格收购了戴姆勒公司9.69%的股权，直接成为了戴姆勒公司最大的股东。

虽然被吉利抢占了先机，但是北汽并未放弃入股戴姆勒的计划，只不过现在的北汽面临着和当时吉利一样的困难。

目前，戴姆勒已排除发行新股以帮助外部投资者增持股份的可能性，所以，北汽集团只能在开放市场上购买戴姆勒股份，然而这样的方式一方面会增加收购的成本，另一方面则面临着一定的风险，因为根据当地法规，德国监管机构的备案文件并未将北汽集团作为戴姆勒的重要股东，这种情况下，北汽至多只能收购3%的股份。

近4年后重启入股戴姆勒的事宜，北汽选择这一时机值得令人深思。目前正值戴姆勒换帅之际，本月蔡澈博士将正式卸任戴姆勒股份公司董事会主席以及梅赛德斯-奔驰汽车集团全球总裁的职位，现任戴姆勒股份公司董事会成员、负责集团研发及梅赛德斯-奔驰汽车集团研发的康林松将接替蔡澈，任期为五年。

对于康林松来说，上任之后的首要工作便是要削减开支。根据戴姆勒发布的2019年Q1季度的财报显示，戴姆勒当季未计息税前盈利（EBIT）从上年同期的33亿欧元降至28亿欧元，低于分析师平均预期的28.9亿欧元，营收从上年同期的397.9亿欧元降至397亿欧元。

中国市场至于戴姆勒的重要程度不言自明，蔡澈也曾多次表示出戴姆勒对中国市场的重视程度。“中国不仅仅是一个市场，也是未来发展的风向标。中国的人口体量、消费模式、创新精神在全球都是独一无二的。经过近几十年追赶式的增长之后，中国已经进入了尖端创新的时代。在很多方面，中国的发展提供了很好的教材，展示出开放与合作才是推动经济快速增长真正的动力。”在上个月的上海车展上，奔驰更是直言不讳地表达了中国市场对奔驰的重要程度以及未来深耕中国市场的决心。

在戴姆勒换帅的动荡之时选择入股，北汽难免显得心机沉沉。然而北汽之所以要在此时做出这样的举动，与国内政策即将发生的变化密切相关。

去年6月，中国国家发改委、商务部联合发布《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，其中指出，自2022年起，取消乘用车外资股比限制，同时取消合资企业不超过两家的限制。

在这方面，宝马走在了前面。去年10月，宝马集团宣布将以36亿欧元收购华晨宝马部分股权，将华晨与宝马间的合资公司持股比例提升至75%。而这也让其他外资品牌分外眼红，从去年12月开始，戴姆勒希望将所持49%北京奔驰股份增加至65%的消息不断被传出，尽管北汽方面坚决否认，但戴姆勒不予置评的态度留给了外界诸多遐想。

北京奔驰不仅是北汽集团的利润奶牛，也是梅赛德斯-奔驰全球销量的支柱。2018年梅赛德斯-奔驰品牌全球销量超230万辆，中国市场销售突破65万辆，创下了梅赛德斯-奔驰在单一市场年销量的新记录。根据北汽发布的2018年财报显示，北京奔驰去年收入约1354.2亿元，同比增长16.0%，占比北汽2018年度总收入的89.1%。同时，北京奔驰2018年毛利由2017年度的约381.8亿元增至405.2亿元，同比增长6.1%。

在这样的情况下，戴姆勒与吉利合资Smart一事就变得十分值得玩味了。虽然吉利作为戴姆勒的最大股东，与戴姆勒成立合资公司无可厚非，但吉利的入局打破了戴姆勒与中国合作伙伴之间的关系，此前无论是福建戴姆勒还是戴姆勒与比亚迪联手成立的腾势，体量都不会对北汽产生巨大的影响，而吉利的到来，让北汽丢掉了底气。

换个角度来看，北汽入股戴姆勒很可能是一次“反击”，具体能否成功有待时间的考察；而戴姆勒方面正值换帅之际，尽管短时间内也应该不会在北京奔驰的股比上有所动作，但戴姆勒肯定也不会轻易放弃改变股比的可能。北汽不同于华晨，戴姆勒想要改变股比势必不会像宝马那样轻松，可以预见的是，北汽与戴姆勒之间的一场关于股比的“功守道”大戏，才刚刚开始。