在经过连续两年的苦苦挣扎后，海马汽车最终没有逃过被“ST”的命运。
4月22日晚间，海马汽车发布了其2018年财报，报告期内海马汽车实现营收50.47亿元，同比下滑47.88%；归母净利润亏损16.37亿元，与2017年的9.94亿元亏损相比，同比扩大64.65%；基本每股亏损0.996元。
值得关注的是，海马在同一时间发布的另一则“被实行退市风险警示暨停牌”的公告中称，鉴于公司2017年度、2018年度经审计净利润为负值，公司股票4月23日停牌一天，24日起复牌，并被实行“退市风险警示”处理，股票简称由“海马汽车”变更为“*ST海马”，日涨跌幅限制为5%。
一个季度亏了11个亿
财报显示，2018年海马汽车的归母净利润亏损高达16.37亿元，与2017年的9.94亿元亏损相比，同比扩大64.65%。其中，尤以去年第四季度亏损最大，金额高达11.60亿元，超过2017年一整年的亏损。
而早在在海马汽车披露2018年业绩预告后，便立即受到了深交所的关注、问询。深交所管理部要求海马汽车解释为何第四季度亏损额度远超前三季度亏损总额。
对此，海马汽车在2月13日的回复称，主要原因包括部分产品逐步退市等涉及的相关资产以及存货等计提资产减值影响当期损益, 对出口应收账款等计提资产减值影响当期损益；因终止研发项目造成研发支出费用化等影响当期损益；因经营性及其他等影响当期损益。
事实上，创业30余年的海马汽车，由极盛到极衰只用了两年。时代财经发现，海马的业绩亏损始于2017年，当年净利润亏损高达9.94亿元，同比大跌超500%。数据显示，2010-2016年海马汽车的盈利分别为3.76亿元、3.35亿元、1.64亿元、2.98亿元、2.13亿元、1.62亿元和2.3亿元，7年全部利润累计17.78亿元，而2017年的亏损便“吃掉”了其中一半净利。
而这种亏损在2018年得到进一步延续、扩大，因此，鉴于海马汽车连续两年净利润为负值，该公司的股票将在停牌一天后，被实行“退市风险警示”处理，处于可能被“踢出”A股市场的边缘，命悬一线。
毛利率腰斩 孙忠春创近10年最差销量成绩
从海马汽车各大业务板块上看，占其营收93.26%的部分为汽车制造业务，报告期内该部分的收入约47.07亿元，同比下滑46.74%；其中毛利率仅6.34%，同比减少2.99个百分点，较2016年的14.06%则更腰斩近半，可见其主营业务汽车制造盈利的增长乏力，成为了其业绩低迷的最大拖累因素。
（表为海马2016年汽车制造及服务毛利率）
数据显示，2018年海马汽车累计销量为67,570辆，同比下滑51.88%，仅完成年初定下的18万年销目标的37.5%，其中，第四季度的销量更是同比下滑了72.23%。
值得一提的是，去年年初，海马汽车集团董事长孙忠春还定下了“要实现销量翻番、品质向上和出口倍增”的宏大目标，然而在其描述的“主要管理人员和专业人员坚持每天’8+1’、每周6天工作制，甚至是全月无休”的“996”工作制下，并没有带来销量的上涨，全年6.7万辆的销量数据，创造了海马近10年来的最差成绩。
汽车流通协会副秘书长罗磊对时代财经表示，“海马应深入分析为何目前其竞争力越来越低。事实上，去年在车市不太理想的情况下，仍有不少自主品牌销量逆势上涨，他们的特点都是在推动更好更新的技术的应用，这些车企旗下的产品迭代后较过去有了脱胎换骨的改变，因此拥有较强的竞争力，在与外资品牌竞争时亦没有逊色多少。”
“在业绩销量不理想的情况下，海马确实应该寻求调整，但重心还应放在产品、技术，以及海马整个体系的构造与自主创新能力”，罗磊对时代财经表示。
“摘星摘帽”未有时
“公司董事会正在积极主动采取措施，力争尽快消除退市风险。”海马汽车表示，主要措施包括利用海马 8S 等新产品上市契机，调整产品结构，提升产销量；加大新产品、新技术的研发力度，加速产业升级;优化资源配置，盘活存量资产，处置闲置资产，增加公司现金流;开源节流，加强全面预算管理和成本管控。
不过，就目前的情况来看，海马距离“摘星摘帽”还有很长的一段路要走。事实上，2019年以来，海马的亏损仍在继续。据其发布2019年一季度业绩预告显示，预计报告期内净利润将亏损3,000万元至4,500万元，亏损同比减少65.27%至47.9%，而基本每股收益亏损0.018元-0.027元。
事实上，面对业绩的下滑，海马也在尝试通过不同的方式突围，而加码新能源便是其中之一。2018年海马汽车曾宣布，到2020年，新能源汽车销量会占到公司总体销量的30%；到2025年，会全面淘汰掉传统燃油车。
不过，就目前的情况而言，起色并不明显。公告显示，去年海马新能源汽车虽实现了73%的同比增长，但全年销量仅为1.05万辆。尽管暂时可依靠为小鹏汽车代工赚取点“零花”，但正如蔚来李斌那句“我从来不担心量产问题，我担心卖不出”的担忧一样，其作为小鹏“代工厂”效益如何待沽。数据显示，小鹏2月份销量显示仅为56台，而3月份销量还尚未公之于众。
罗磊对时代财经表示，“发展新能源不是说主机厂将过去的发动机变成动力电池就可以了，其中涉及的因素和技术很复杂，新能源车与传统燃油车是完全不同的概念，不仅仅是动力的转换，还有智能技术的应用、智能网联的运用，以及自动驾驶的发展等，海马应积极引进新技术，以及与其他企业进行合作创新。”
不过，矛盾的是，海马汽车虽一方面宣称发力新能源，提出淘汰传统燃油车的时间表，但另一方面却仍在死磕“强动力”燃油车。在2019年上海车展上，海马带来了其号称“1.6T动力7.8秒破百”的SUV海马8S，宣称将剑指以领克、WEY为代表的自主高端市场，该车的具体表现能否匹敌还有待观察 ，但推出新品背后的逻辑，颇让业界摸不着头脑。
“海马汽车2019年将再次出发，在第四次创业中塑造新海马。”面对2018年的糟糕业绩，海马汽车董事长孙忠春在今年年初依然信心十足地表示。不过，就目前的情况而言，在不仅未能扭转去年的颓势，反而加速坠落的情况下，塑造“新海马”仍道阻且长。