一周股评 | 谁来救救经销商？

这几天，股吧玩汽车股票的韭菜们，心情不太愉快。

到底多不愉快，问答如下。

有人问，“新能源汽车的集体暴跌，大家怎么看？是和外围的环境有关吗？”有人答，“高买低卖，除非我梭哈很多降低成本才有可能回本。不然跌多，涨少，慢慢给磨没了。”

当然还有其他说辞，各不一样。不过，基本的论调都朝着一个方向，未来汽车太卷了，汽车企业会淘汰好多家，不是今年就是明年。

其实，细究会发现，在2023年年初之时，汽车股票也被分化。2023年绝大多数汽车股票都没有上涨，乘用车企业只有赛力斯，江淮汽车、长安汽车等少数企业实现涨幅，零部件企业，比如拓普集团，只涨到2022年的水平。

是内卷，改变了这一切。

的确，此前随着时代风口的起飞，新能源作为过去几年A股风头最盛的赛道，诞生了众多大牛股。除了新能源车、光伏这两大新能源核心分支以外，风电领域也是牛股辈出。

比如，明阳智能这家风电公司在2019年上市时候还不到5元，在赶上了2021年的新能源大牛市之后，当年就涨到了35元以上，不到三年股价翻了6倍。

但是，在愈发内卷的环境中，利润不断下滑，业绩下滑暴跌近80%。业绩暴跌，直接体现在资本市场，明阳智能在2023年股价大跌约50%，在2024年上半年又大跌约25%。

这是冰山一角，情况并非一家所有，几乎波及了汽车领域的上下左右三十六路。

今年上半年由涨转跌，下跌个股数量规模扩大至73%。除小米集团外，造车新势力全军覆没、经销商板块全面飘绿。

资本市场给出的数据显示，今年上半年汽车股整体平均股价下跌8.23%，总市值5.91万亿元。2023上半年，情况大不一样，汽车股上涨4.36%，在个股数量少3只的情况下，总市值达到6.4万亿元。

再看一个数据，今年上半年，三大股指中，唯一实现逆势翻盘的只有恒生指数，由去年同期的下跌4.37%，止跌回升为上涨3.94%。

但是，由于在汽车股范围内，港股上市公司占比仅有3成左右，且多为出现下滑的造车新势力、经销商，所以恒生指数的回暖，并没能扭转汽车股整体下跌的颓势。

总结下来，2024上半年，73家中国汽车业上市公司、84只汽车股，没有一家总市值突破万亿元大关。

下半年情况并未好转。

根据数据统计显示，中证新能源汽车指数近一个月下跌7.81%，近三个月下跌10.66%，年至今下跌18.13%。中证新能源汽车指数选取涉及锂电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司证券作为指数样本，以反映新能源汽车相关上市公司证券的整体表现。

7月17日消息，A股三大指数收盘涨跌不一，中证新能源汽车指数下跌0.4%，报2371.29点，成交额167.83亿元。

乘用车板块表现不佳，经销商板块“绿多红少”，跌势并未止住。最近又有家集团股票，让多位股民们表示“谁能来救救我”。

就是曾在燃油车时代一度称雄的广汇汽车集团。最近涉及到广汇汽车集团的股市相关话题，基本是这样写的，“广汇汽车正股、转债遭‘双杀’，转债面值仅剩45.767元，仍有还本付息义务 。”

截至7月17日收盘，广汇汽车报收0.78元/股，跌幅10.34%，市值仅剩64.66亿元，距离巅峰时期市值已蒸发近千亿。 这已经是广汇汽车已连续 20 个交易日低于人民币 1 元/股。

根据《上海证券交易所股票上市规则》第 9.2.1 条第一款第一项的规定，公司股票触及终止上市条件。公司股票可能被上海证券交易所终止上市交易。7 月 18 日开市起停牌，公司股票存在被终止上市的风险。

“很遗憾，广汇汽车已经在A股锁定面值退市。由于之前高送转使得股本达到83亿股，而政策又不允许缩股。近期低价股跌幅明显，越到1块钱的时候越出现虹吸效应，股价加速下跌。最终遗憾已经锁定面值退市。”广汇内部人士表示。

2024年，面值退市已经成为A股公司退市的主要原因。截至7月17日，今年已有24家公司完成退市，另有22家公司锁定退市。在这46家公司，33家是因为触及面值退市而退市或即将退市，占比高达71.74%。

其实，广汇集团的退市危机，伏笔早已埋下。广汇汽车2015年借壳上市后，一面频繁激进扩股，一面热衷“高送转”，股本规模持续扩大。

退市危机并不是突如其来，让广汇汽车集团走向退市边缘的是，日益恶化的业绩。2023年3月开始的汽车价格战下，作为汽车产业链末端的汽车经销商，广汇汽车利润持续收紧，今年上半年出现大额预亏损。

广汇汽车集团并不是独家案例，随着广汇事件发酵，传统汽车经销商的生存困境也再次被摆上台面。曾经，多家经销商集团都是近乎躺着赚钱，但随着行业调整，直销当道，业务出现明显下滑。

年初，广东老牌汽车经销商永奥旗下80多家4S店一夜之间关店，前不久中郑州最大汽车经销商一次性将8家同一合资品牌4S店申请退网……原因都和广汇汽车集团相似。

根本原因是什么？

受行业竞争格局加剧，各大车企为抢夺市场份额大打价格战，经销商集团新车销售规模和毛利率都大幅下滑。

同时，经销商对表现不佳的弱势品牌、连续亏损和低效门店采取果断的“关停并转”措施，造成报告期内应收债权、特许经营权等相关资产计提减值及加速摊销，产生一次性的损失和费用。诸如此类。

一家营收上千亿的汽车经销商，一步步走向退市边缘，也折射出价格战下经销商所承载的巨大压力。持续降价的连坐反映越来越强烈，不仅导致经销商的利润减少，也是让很多购车消费者处于观望状态，出现了越降价越卖不出去的情况。

内卷之下，大多数汽车行业的参与者都已经是遍体鳞伤，只不过经销商被冲击得更为直接。所以，经销商亏本卖车、资金断裂，甚至是倒闭潮，都不再是新鲜事。

“谁来救救经销商？”，问了几年的问题，仍旧没有答案。