北京奔驰成为“大腿”——北汽重蹈华晨覆辙？

北汽集团旗下的核心资产，同时也是香港H股上市公司的北京汽车（01958.HK）近日公布了一份让人喜忧参半的年报——喜的是其2018年营业收入超过了1519亿元人民币，忧的是这其中北京奔驰就贡献了1354亿，占比接近90%！

也就是说，在营收方面，北京奔驰已经成为上市公司北京汽车不折不扣的“大腿”，当然也是站在背后的北汽集团的“大腿”，考虑到不久前奔驰曾经公开讨论过有关“股比”的敏感话题，这让人不得不联想到华晨集团的遭遇。

在2018年10月，华晨集团向宝马出让了旗下合资公司多达25%的股份，从而顺利成为一个小股东，也就是撒手掌柜——而之所以宝马能够如此顺利地成为控股股东，就是因为华晨中国（01114，HK）对于华晨宝马过于依赖所致。

现在，同样的事情发生在了北京奔驰身上，北汽会走上华晨的老路吗？

北京奔驰一骑绝尘

北京汽车于3月27日发布的2018年年报显示，去年营收达到了1519亿元，同比增幅超过了13%；净利润达到了44.3亿元，同比增长率达到了96.6%！

但是财报也显示，在总营收中，与北京奔驰相关的营收也达到了1354亿元，同比增幅更是达到了16%，在总营收中的占比也接近90%。

这是个足以引发警惕的数字——换句话说，北京汽车的营收过于集中在北京奔驰上了，相当于赚到100块，就有将近90块与北京奔驰有关。

当然这也不能赖到北京奔驰头上。

自从2017年把奥迪赶下国内豪车“销量王”的位子后，奔驰已经妥妥地当了两年的“老大”，如日中天。

在2018年，北京奔驰卖出了超过48万辆新车，同比增幅达到了14.8%，考虑到去年的车市遭遇了28年来的首次下跌，这一成绩显示奔驰正在释放自己的品牌影响力。

把事情搞砸的并不是北京奔驰，而是其他业务单元，比如烂泥扶不上墙的自主品牌。

北汽自主式微

北汽的自主品牌正在以非常规的速度下滑。

曾被寄予厚望的绅宝品牌，在报告期内只卖出了6.5万辆，同比下降超过24%；“北京”系列越野车的销量是3.1万辆，同比跌幅22%；威旺基本上已经沦为鸡肋，只卖出了1.5万辆，跌幅却高达82.9%！

唯一能够带来一些安慰的就是北汽新能源，销量达到了4.5万辆，同比大增超过94%！

不难想象的是，如果没有北汽新能源的助力，北汽自主品牌的业绩将会更加难看。

总体来看，北汽的自主品牌在2018年的毛利是负35.2亿元，某种程度上已经成了整个集团的“大包袱”。

不好的是，唯一实现正向增长的新能源板块，今年又将面临补贴大滑坡的不利局面（下滑幅度约为50%），这为今年的销量增长蒙上了阴影。

而对于北京汽车旗下的自主品牌业务来说，也造成了新的打击。

当然，式微的不仅仅是自主品牌业务板块，还有遭遇困境的韩系品牌。

北京现代风光不再

作为北京汽车旗下的另一大合资业务，北京现代曾经是销量方面的中流砥柱，但是也因为这样那样的原因，陨落了。

在2018年，北京现代的销量是79万辆，同比增长仅为0.7%——这是这家合资公司连续第二年没有完成预定的销量目标。

而在2016年，北京现代的销量曾经高达114万辆，当年北京奔驰的销量仅为31.7万辆。

但问题还不仅限于此——因为销量下滑，北京现代在全国各地囤积的高达165万辆的产能，形成了严重的产能倒挂的现象，已经成为悬在合资公司头上的沉重负担。

在这种情况下，北京现代连“自保”都还比较勉强，当然无法发挥出“制衡”北京奔驰的作用了。

华晨宝马是前车之鉴

对于现在的北京汽车来说，华晨宝马实际上就是“前车之鉴”。

因为北京奔驰在销量和营收以及利润上都是一骑绝尘，而北汽的自主品牌要么半死不活，要么销量下跌，同时北京现代也风光不再，这都让北京汽车极为依赖北京奔驰。

这与去年华晨中国的情况非常类似。

华晨中国近日发布的2018年度业绩报告显示，当年收益达到了43.77亿元，合资公司华晨宝马贡献了高达62.44亿元——也就是说

如果去掉华晨宝马的收益，华晨中国将会以净亏损收场。

在这种情况下，当宝马提出增加股比的要求时，华晨集团手里没有任何能够拿得出手的筹码去跟宝马硬碰硬，除了就范别无他途。

对于北汽来说，同样的事情正在发生。

北汽能扛住吗？或者说能扛多久？

没人知道，但总有一天会发生。

百姓评车

奔驰已经提出了一次调整股比的要求，虽然没什么结果，但相信还会有下一次，下下一次，直到北汽变得足够脆弱，从而在股比调整协议上签字画押。而之所以奔驰能坚持不懈地索要股比，就是因为手里的筹码足够多——现在你离不开我，以后会越来越离不开我。

随着时间的推移，北汽的出镜会越来越不利，而实力的天平将会越来越向奔驰一侧倾斜——直到达到增加股比的目的。