电动车双雄终极PK：比亚迪胜在销量、毛利，特斯拉赢在市值

2024年没有“开门红”，全球市值最高的汽车公司特斯拉一开年就进入跌跌不休模式。

当地时间1月3日，特斯拉美股开盘一度跌破236.52美元，跌幅超过20%，当日收盘价回到238.45美元，跌幅超过4%。

截止1月9日（美东时间），特斯拉的股价又再跌2.28%。

此前，特斯拉刚发布了2023年第四季度及全年产销数据—销售181万辆，“压线”完成了180万辆年度销量目标，为何还被市场看空，股价下滑？

马斯克疑似“吸毒”的传闻，对特斯拉的股价不利。

原因有很多，比如说美股大盘不好。当时，美股三大股指集体收跌，纳指录得四连跌，特斯拉的股价走势与纳斯达克指数呈现相同趋势。再比如，特斯拉CEO马斯克传出疑似“吸毒”传闻，也让特斯拉股价承压。

此外，空头也没有停歇。长期看空特斯拉的Roth MKM分析员Craig Irwin接受采访时表示，特斯拉股价被极端高估，重申特斯拉目标价85美元，较之前收市248.48美元低逾65%，该股去年升幅约1倍。日本丰田汽车每年生产约1000万辆汽车，特斯拉2022年仅生产137万辆，他看不到特斯拉拥有丰田没有的东西。

北美市场的电动车销售正在放缓。华尔街有分析师表示了对特斯拉未来盈利能力的担忧，对2024年特斯拉利润的预测下降了43%。“在电动汽车普及率放慢的情况下，特斯拉面临的‘更大风险’在于，2024年的增长和盈利均可能低于预期。”德意志银行指出。

加拿大皇家银行则直接下调了对特斯拉2024年和2025年的交付量预期。

纯电被比亚迪给超了

可能还有个重要原因，特斯拉引以为豪的纯电动车销量被比亚迪给超了，业界一直将两者相提并论。

1月初，比亚迪公布了2023年四季度纯电车型的销量，共52.64万辆，同期特斯拉销量为48.45万辆。这是在纯电车型领域，比亚迪首次季度销量超过特斯拉；更不用说比亚迪全年302万辆的总销量远超特斯拉。

就在2023年第三季度，特斯拉还领先于比亚迪纯电3500辆，随着比亚迪在国际市场的开发，这种此消彼长的趋势还将继续。

从总销量看，比亚迪早在2022年就以186.35万辆超越了特斯拉的131万辆，但可比性并不强烈，因为比亚迪既有混动，也有纯电汽车，而特斯拉只生产纯电动车。

此前，特斯拉是全球最大的纯电汽车制造商。

市值特斯拉遥遥领先

作为上市公司，除了销量外，还有一个重要指标市值可做比较。汽车也是一个规模导向的行业，一般而言，销量越大市值越高。

特斯拉的纯电动车销量被比亚迪超过，这是一个标志事件。所以，这次超越才是真正的超越，是同一血统上的超越。

连马斯克也不得不对此事进行了回应：特斯拉是一家“人工智能/机器人公司”，而比亚迪只是传统车企！

言下之意，就是特斯拉是科技公司，市值和估值更高。事实上，汽车业务也只是比亚迪的主营业务，它还有储能、云轨和电子等业务，科技含量也不低；2022年，比亚迪的研发投入超过200亿元人民币，比特斯拉的总研发投入还多。

但从反映公司的市值来看，截至1月9日（美东时间），特斯拉的市值为7469亿美元，而比亚迪的市值仅为5500多亿人民币，也就是说，特斯拉的市值约为比亚迪的10倍。

这种市值差距由来已久，比亚迪的市值最高时一度突破1万亿人民币，而特斯拉的最高市值也超过了1万亿美元，差距还是在7-8倍。

当然，之前因为比亚迪的产品比较低端，盈利也不多，差距还情有可原；2023年随着腾势、仰望等品牌发力，比亚迪在这一块也追上来了，平均单车售价超过17万元，在中国品牌汽车中独树一帜。

从利润来看，2023年三季度比亚迪净利润为96.54亿元，同比增长80.95%；毛利率增至22.12%，超过特斯拉的17.9%。

增长潜力：比亚迪还强过特斯拉

市值和股价其实看的是未来潜力，比亚迪和特斯拉在各自的本土市场中国和美国基本饱和，增长潜力在各自的海外市场。

比亚迪在中国市场占有优势，特斯拉在美国独占鳌头，但比亚迪在中国的纯电销量约等于特斯拉在美国和中国的销量总和，目前两者在中美两大市场算是打了个平手。

未来的较量将集中在中美之外的市场，其中，欧洲市场是重中之重。目前仍然是特斯拉领先。

在2023年上半年，特斯拉在欧洲的市场份额从2022年上半年的1.53%增长到2.82%，这是所追踪的116个品牌中增长最快的，这种增长归功于德国本地生产的开始和价格下调；比亚迪正在奋起直追，参加完慕尼黑车展后宣布在欧洲将设立一个新工厂。

南美也有增长潜力，特斯拉正在准备进入，开始于智利。比亚迪已经将其较便宜的中国制造电动汽车带入南美市场，并将在巴西设立工厂。

东南亚是一大片新兴市场，特斯拉品牌的兴趣在增加，能够在以内燃机车为主导的品牌列表中排名第五是令人印象深刻。但是比亚迪正在追赶上来，已经宣布在泰国设立工厂，并占据当地最大的电动车份额，后来居上只是时间问题。

在非洲等收入比较低的地方，比亚迪有可能凭借较低端的车型，有着比特斯拉更多的市场机会。

以上对比的还是纯电动车，两者其实不分上下。不能忽视的是，特斯拉只有纯电一条路线，目前纯电动车占全球总销量约15%，剩下的主要是带内燃机的车型，比亚迪是纯电+插混两条路线，市场潜力比特斯拉还要大。

怪A股、汇率？

无论从销量规模、利润水平还是未来增长潜力来看，比亚迪的市值即使不能与特斯拉相提并论，也不至于相差那么大。

其实，这也怪不得比亚迪，都怪我们的大A股太不争气了，连续多年徘徊在3000点上下，而特斯拉所在纳斯达克指数却连创新高。

2023年，光沪指全年下跌3.7%，打了4次3000点保卫战，在这种大环境下，比亚迪自然不难独善其身，股价从最高时的300多元跌至190元，市值缩水严重。

与此形成鲜明对比的是，纳指2023年涨超43%，是2020年以来表现最好的一年，特斯拉的股价水涨船高。

中国公司的市值远远不及美国同类公司，这是一个普遍现象。

以手机通讯领域的小米集团(01810)为例，截止1月9日，其市值仅为3519亿港元，而苹果同期的市值为2.89万亿美元，小米的市值仅为苹果的1/75，两者之间有这么大的市值鸿沟，即使强如“雷布斯”也望而兴叹。

还有另外一大因素是汇率了，现在一美元约兑换7.1元人民币，如果除去汇率因素，中美公司之间的差距就没那么大了。

美国股市的估值如此之高，中国汽车公司也以能在美股上市为荣。继“蔚小理”之后，极氪也在积极筹备在纳斯达克的IPO，预计筹资目标超过10亿美元。