除了钱，真的不必过度解读北汽成戴姆勒最大股东

一个不大不小的新闻，引起了业内的热议。

12月13日，北京汽车集团有限公司（下称“北汽集团”）宣布，为加强双方长期战略合作，已经通过继续投资在2019年持有戴姆勒股份公司（下称“戴姆勒集团” ）股份9.98%。同时，北汽集团表示，根据协议，北汽集团没有进一步增持戴姆勒集团股票的计划。

这份简短的公告，其实蕴藏着两条信息。第一，北汽集团超越吉利所持有的9.69%，成为戴姆勒的第一大股东；第二，北汽集团不会再增加对戴姆勒的持股。

对于这个“最大股东”的意义，业内各种评析，但在汽车有智慧看来，其实完全没有必要，因为这就是简单的投资关系，根本不会，也不可能涉及到双方的控制权。

众所周知，北汽的发展甚是不如人意，无论是传统的自主品牌北京汽车，还是曾经引以为傲的北汽新能源，甚至是合资品牌中的北京现代，都面临发展困境，而且是看不到希望的困境。此时，北汽集团需要利润获得，只能依靠北京奔驰。

而事实上，奔驰也早已是北汽最大的利润奶牛。根据北京汽车半年报显示，今年上半年，其总营收为903.75亿元，同比增长16.08%；净利润27.58亿元，同比增长163.5%；其中，880.59亿元由北京奔驰贡献，占比高达97.4%，而与北汽自主品牌相关的收入仅有23.16亿元。

北汽对于奔驰的信赖度在2021年达到顶点。在此情况下，北汽自然不愿意放弃北京奔驰的控股权。

可事与愿违，北汽想继续从奔驰获益，戴姆勒也希望扩大利益。虽然这已不是秘密，但在2022年，双方关于控股权的争夺会达到白热化，因为2022年中国将会全面放开合资品牌的股比限制。

目前，在北京奔驰的股权分配中，戴姆勒虽然只有49%，但其在北京奔驰整个体系中却占据着绝对的主导权，如果没有了政策的限制，戴姆勒势必更加强硬的要求提高持股比例，到时候北汽就会陷入更加被动的境地。因为按照戴姆勒的计划，其是希望将持股比例从目前的49%提高至75%，这会对北汽的利润获得产生重大影响。

北汽不愿意，但可能也没有办法，最好的结果就是协商保留自己的最大持股可能，即使不能再获得51%，40%、35%也是可以接受的。

持股减少之后，利润如何补给？北汽的算盘很简单——既然不能从北京奔驰上取奶，那就直接从戴姆勒上薅羊毛。

简单计算一下，目前北汽集团持有戴姆勒9.98%股权，戴姆勒持有北京汽车9.55%股权，北汽集团持有北京汽车42.63%股权。戴姆勒持有北京奔驰49%股权；北京汽车持有北京奔驰51%股权，如果按照戴姆勒对北京奔驰股比提升至75%计算，那北汽集团在北京奔驰那里可以获得股权利润比例是42.63%*25%+9.98%*75%=18.1425%，这会比之前的24.1913%有所减少，但考虑到戴姆勒集团庞大的体量，北汽集团虽然降低了北京奔驰的利润学习高清，但在戴姆勒集团那里获得了从5%到9.98%的利润比例，这样的买卖是合算的。

当然，需要认知的是，虽然北汽以这种途径保证利润，但戴姆勒也只能妥协，毕竟戴姆勒目前在中国只有北汽这一个合作伙伴了，瘦死的骆驼比马大，总比再费时费力去培育一个新品牌要好的多。

从这个角度上讲，北汽成戴姆勒最大股东的意义，其实就是利润的再分配问题，至于会不会双赢，就看双方的“各自鬼胎”何时能摆到桌面上谈。

另外一个方面，关于舆论分析的控制权问题，根本就是无稽之谈。试想，如果可能，北汽为什么不加大戴姆勒的持股比例，是北汽拿不出钱吗？不可能，背靠着北京市政府，对方又是汽车的巨头企业，如果有机会获得更多的股权，甚至是投票权，那北汽还不得倾家荡产去执行呀。

所以，不是北汽不想，是没有机会。当年，吉利祭出大手笔，也只是获得9.95%的股权，无法获得10%以上的比例，就在于一旦跨过10%的投资门槛，就必须得到德国联邦金融监管局的冗长审查和批准。这就是另一个层面的问题了。虽然德国汽车工业发达，虽然德国有大众、有宝马，但戴姆勒拥有的地位，德国会轻易让其受制于外国企业吗？根本不可能。

也就是说，无论是北汽拥有的最大股东形象，还是北汽表达的不会继续持股态度，其实都只是象征意义而已，不会对于双方的运营产生根本性影响。

毕竟，无论北汽是不是最大股东，戴姆勒都不可能把自己的核心技术卖给北汽的，而北汽幻想的在戴姆勒管理层获得更多的话语权，也是无从谈起，因为资本投入就是资本投入，对方没有给你投票权，那就只能安静的数钱即可。（采写 |汽车有智慧 水淼）