加大投资，政策扶植，能否拯救海马？

在经历了卖房、卖股权套现之后，“带帽”2年的海马汽车终于成功摘帽。

不过，这缓过来的一口气，能为海马续命多久还尤未可知，因为海马仍处在持续亏损之中。

近日，海马汽车披露了前三季度业绩预告，预计2021年1-9月实现归属于上市公司股东净利润亏损约1.53亿元-1.78亿元，上年同期亏损约2.34亿元。而这已不是海马汽车第一次亏损，在过去两年其净亏损金额就超20亿元。

对于亏损，海马汽车在公告中表示：产品市场表现尚未达到预期。此外，三季度以来海马汽车郑州基地遭遇疫情及极端暴雨灾害天气，正常生产经营活动受到一定影响，导致公司经营业绩持续亏损。

虽然表面上来看，海马的亏损确实如公告所言，但实际上，海马如今的“冰冻三尺”，岂是“天灾”所带来的“一日之寒”？技术、产品及营销等多领域缺乏竞争力，才是海马如今持续亏损的真正原因。

随着业内竞争加剧，从创始人回归、卖房求生到另辟销售模式，乃至出走海外，逐渐被遗忘的海马，也已在摆脱困境的路上无所不用其极，但时至今日，海马在销量上依旧未见起色。接下来，海马又将何去何从？

（1）缺少核心竞争力，海马还能撑多久？

如果以时运不济，来归咎海马的如今的颓势，是很草率且不准确的，因为海马并不是没有高光的时候。

海马汽车曾在2016年凭借海马S5年销量突破万辆的强势表现，使得海马汽车在当年取得21.6万辆的销量成绩。全年营业收入约138.90亿元，同比增长17.05%。净利润高达2.3亿元，同比增长约41.71%。

不过，在这波增长之后，海马并没有迎合时代与时俱进，在产品力与营销端做出相应的改变与升级，依然躺在功劳簿上。

因此来到2017年海马全年营业收入同比下降30.29%，约96.83亿元，归属于上市公司股东净利润亏损达9.94亿元，相比于2016年2.3亿元的净利润，跌幅超12亿元，同比下降531.9%。

到了中国车市转折之年的2018年，海马全年营收再次跌至50.47亿元，同比下降47.88%，归属于上市公司股东净利润亏损达16.37亿元，暴跌64.5%。

2019年，公司实现营业收入46.91亿元，同比下降7.06%，归母净利润8519.62万元。到今年4月，海马汽车发布2020年年报，从财务角度看，海马汽车2020年亏损较大。归母净利润亏损达13.35亿元，营业总收入从48.32亿元跌至14.48亿元，跌幅70.69%。结合披露的车型销量来看，全年海马汽车销量下滑39.66%。

今年1-9月海马汽车累计销量为22,279辆，同比增长171.76%。值得一提的是，海马汽车所披露的销量数据还有包含为小鹏汽车代工待产的小鹏G3，1-9月小鹏G3累计销量为14,277辆。如果我们从中剔除小鹏G3的销量，不难看出海马汽车的主营业务实在堪忧。

而对海马更不利的是，去年三月小鹏汽车通过收购广东福迪汽车有限公司获得了生产资质，也就是说，海马汽车与小鹏汽车的合作生产关系在今年年底到期之后，海马汽车的销量势必将更加难看。

可以说，核心竞争力的缺失，直接导致了海马汽车跟不上汽车产业变革的脚步，最终逐渐沉沦，而与小鹏 “分手”之后，何去何从也值得海马权衡再三。

（2）地方扶持+增资子公司，海马的一线生机？

虽然短短五年间，海马汽车经历销量“跳水”，其中滋味难以言表，却也从一定程度上激发了海马的“求生欲”。

就在上个月，海马汽车就对全资子公司海马销售增资5.8亿元。增资完成后，海马销售注册资本金由人民币5000万元变更为人民币6.3亿元。另外，海马汽车有限以其部分房屋建（构）筑物及土地使用权对兰马实业进行增资4.95亿元，增资完成后，兰马实业注册资本金由人民币600万元变更为人民币5.01亿元。

也就是说，此次海马汽车共完成了2笔合计总金额为10.75亿元的增资。

这对2021上半年扣非净亏损1.81亿元、货币资金仅10.18亿元还背负19.24亿元短期债务的海马汽车来说，是一笔不小的投资。

对于这两笔投资的目的，海马也在增资公告中便提及：根据营销业务开展需要，海马汽车有限对海马销售实施本次增资。本次增资有利于海马销售进一步提升营销业务能力。

虽然这两笔投资与提升产品力无关，但业内人士也指出，相较于汽车相关技术研发对时间周期于资金的高需求，对于海马这样的车企来说，将有限的资金投入集中在销售端或许是中短期内更好的选择。

当然，除了投资子公司之外，海南省的大力扶持也为海马赢得了一线希望。

在今年7月，海南省发展控股有限公司就从一汽手中接盘了一汽海马汽车有限公司49%的股权。

而海马汽车也将作为海南唯一的车企，得到强大的地方支持。特别是在海南大力推行新能源汽车政策的大环境下，也增加了海马汽车新能源汽车发展的可能性。

但是，由于海马汽车没有知名度的车型、没有关键的技术支持、缺乏明确的发展目标，在亏损不断的情况下，海马汽车能否翻身还有待验证。

（3）功夫拍案

从卖房到卖股权，海马勉强从“ST海马”变更回“海马汽车”，但主营业务并没有得到改善，该亏损还得接着亏，而且似乎也看不到扭亏为盈的希望。

对于未来发展规划，海马汽车正奋力发展节能和新能源汽车，靠自身品牌的转型发展，以求在市场站稳脚跟。

不过从目前来看，海马汽车新能源之路到底能走多远还不好下定结论，是真长远布局还是饥不择食，需要时间来验证。但对于如今卖无可卖的海马而言，却也是唯一出路了。