吉利与沃尔沃，到底是合了，还是没合？

尽管吉利和沃尔沃宣布已经“达成最佳合并方案”，但从去年就开始事先张扬的这场“合并”，从字面上来看并没有最终成功。我们暂时还看不到吉利和沃尔沃蜕变成为“一家强大的全球集团”……

2月24日晚间，沃尔沃汽车与吉利汽车联合宣布：双方达成最佳合并方案，即双方保持各自的独立公司架构，同时继续拓展合作领域，年底前以股权合并形式将动力总成业务合并成立新公司，重点开发新一代双电机混合动力系统和高效内燃发动机。

对于普通吃瓜群众来说，吉利与沃尔沃的关系确实有点绕。

吉利控股收购沃尔沃已经足足11年。早在2010年3月28日，吉利控股就以18亿美元的价格，全资收购了沃尔沃的乘用车业务。然而，当年收购沃尔沃的主体是吉利控股，而非吉利控股旗下的汽车制造商吉利汽车。吉利和沃尔沃，二者同为吉利控股的子公司，保持其独立性。

“吉利是吉利，沃尔沃是沃尔沃。”这句话事实上，正是李书福在收购沃尔沃前所做出的承诺。沃尔沃一直保持着其品牌拥有清晰的边界，沃尔沃之于吉利，就像奥迪、保时捷、兰博基尼之于大众的关系一样。

但当日历翻到2020年，吉利和沃尔沃的想法有了一些变化。

去年2月10日，吉利和沃尔沃曾联合宣布，双方正在探讨业务合并的可能性，成为“一家强大的全球集团”，而且重组后的新集团将通过香港吉利汽车上市主体实现与全球资本市场的对接，下一步还将考虑在斯德哥尔摩上市。

最近两年，汽车行业似乎距离临界点已越来越近。“新四化”的脚步声越来越清脆响亮，而大多数传统车企都有着巨大的危机感。在迈入2021年之后，苹果造车、百度造车、小米造车……尽管流言真真假假，但一个信号十分明显。科技巨头跨界造车的时代已经正式来临，汽车行业正在迎来一个更激烈、更混乱的新时代。

吉利所面临的压力，确实不小。

尽管吉利汽车在2020年以132万辆获得中国汽车品牌的销量冠军，但身后有长城与长安的紧追，身前有跨国巨头的堵截，再加上蔚来、小鹏以及未来可能的苹果、百度、小米……吉利显然亟需求变。

然而，当下的吉利似乎却进入了瓶颈期。吉利品牌车型的向上脚步并没有如预期那样顺利，吉利卖得最好的车型，依然是起步价在十万以内的博越、缤越、帝豪、远景，而被寄予厚望的星瑞、星跃、嘉际等车型，依然显得有些不温不火。

对吉利来说似乎更为急迫的是，当新能源的风口正疾风劲吹之时，吉利似乎并不被资本所看好。2020年，蔚来股价涨幅超过1000%，就连比亚迪、长城也翻了三四倍，而吉利却只上涨了57%，可以说并没有“跑赢大盘”。尽管，吉利并不缺利好。新年伊始，吉利与百度、与富士康的合作先后传出。但如今，吉利的市值依然还不到比亚迪的一半，甚至还不如尚未有量产车面世的恒大。

原本，吉利与沃尔沃合并的一大重点便是资本运作。过去两年，吉利一直被传闻试图重返A股；而沃尔沃的IPO进程，则是自2016年以来一直都不顺利。尽管吉利和沃尔沃在过去十年里的合作可谓极其成功，让双方都得到了快速发展，但无论对于吉利还是对于沃尔沃，在汽车行业面临变革，电气化、自动化等革新都需要大量资金作为支持的当下，筹得更多资金仍然显得至关重要。

根据去年年初的设想，吉利如果能够与沃尔沃彻底合并，一方面能够提高吉利在全球投资者眼中的估价，另一方面，也能够帮助沃尔沃实现“曲线上市”；整整一年过去了，吉利和沃尔沃虽然在2月24日宣布达成了“最佳合并方案”，但从官宣中可以看到，双方的“合并”与此前的预期仍然有一定距离。

“双方依然保持各自的独立公司架构”，还是那句话：“吉利还是吉利，沃尔沃还是沃尔沃”；“继续拓展合作领域，年底前以股权合并形式将动力总成业务合并成立新公司”，早在2019年10月，沃尔沃和吉利就曾宣布，计划将各自现有的发动机业务合并成一个独立的业务板块。这次只不过是将这一早先的构想付诸现实；

“重点开发新一代双电机混合动力系统和高效内燃发动机”，依然只是动力方面的技术合作。此外，除了继续向双方供货外，吉利和沃尔沃合并成立的动力总成业务新公司，还可能向第三方汽车公司提供产品和服务。换句话说，沃尔沃的Drive-E发动机甚至可能像多年前的航天三菱一样，卖给更多自主品牌。在时间节点上，该公司计划在2021年底之前投入运营。

此外，在智能电动汽车领域，在目前共享SEA浩瀚、SPA2电动车架构基础上，双方已经启动下一代纯电专属模块化架构的联合开发，实现核心技术成果的共享和规模化优势。沃尔沃、吉利及快速增长的领克、极星品牌都将共享该架构。双方还将在三电和智能网联方面实现技术共享，共用电池包和电驱系统，并通过联合采购降低成本。

在自动驾驶前沿技术领域，双方将基于各自已有的丰富研发成果和经验，由沃尔沃汽车旗下自动驾驶软件技术开发公司Zenseact牵头，共同开发全球领先的高度自动驾驶解决方案。

同时，双方还将持续深化在销售渠道和售后服务领域的协同，实现资源互补。双方合资打造的全球新高端品牌领克汽车已于2020年底正式宣布进入欧洲，领克将充分利用沃尔沃汽车的海外渠道资源，逐步服务全球用户。

之所以选择这一方案，吉利汽车控股有限公司行政总裁桂生悦道出缘由：“吉利汽车在香港上市以来，把保护股东利益，为投资人寻求汇报作为最高准则，去年公布与沃尔沃汽车寻找最佳合并方案后，收到很多意见。”据桂生悦透露，虽然股东和投资者认为过去10年吉利汽车的良好发展离不开沃尔沃汽车的支持，同时也承认双方更紧密的合作可以把协同效应发挥得更大，但同时也有所担忧，担心在合并方案中大家的股权如何稀释，将沃尔沃汽车合并到上市公司中会带来大的集资负担。

“我认为，现在的合并方案恰恰可以让双方把协同效应发挥得更大，投资者和股东可以享受到合并带来的好处，又消除股权方面的担忧，是最佳的合并方案，对股东和投资者最负责任的方案。”桂生悦表示。

上一个十年，吉利和沃尔沃可谓硕果累累；尽管此番并没有达成更彻底的合并，吉利和沃尔沃依然在加深合作这条道路上迈出了新的脚步，对于二者来说，未来仍然充满无限可能。

值得一提的是，吉利和沃尔沃的合并，未来仍有机会。吉利控股CEO李东辉透露，“未来无论是吉利汽车还是沃尔沃汽车，在探索在资本市场运作的可能性上，双方的股东和董事会都可以做出探讨，根据双方公司的运营和市场情况，尊重各自股东和董事会做出决策。”

且看吉利和沃尔沃，在接下来的十年中，还能有哪些收获。