完成上市辅导，威马汽车有望成为科创板新能源汽车第一股

近日，上海证监局发布了《中信建投关于威马汽车智慧出行科技（上海）股份有限公司辅导工作总结报告公示》（以下简称“辅导总结报告”）。公告中指出，威马汽车已具备了辅导验收及向中国证监会报送首次公开发行股票并上市的申请条件，不存在影响发行上市的实质问题。

这意味着威马汽车已经完成了上市辅导，接下来威马汽车将向上交所正式递交招股书及其他申报材料。而威马汽车，也或将成为首家科创板上市的新势力车企，同时科创板也将产生新能源汽车第一股。

过去的几年，威马汽车在造车这条路上曾进行过12次增资活动，已经投入上百亿元。如今随着上市辅导工作的正式完成，威马汽车也走到了上市这一关键性阶段。汽车行业分析师张翔表示，在技术与资金的加持下，威马汽车在上市后将迎来更快速的发展，跻身造车新势力前列。

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12次融资金额累计超300亿元

从近年来各车企的投融资金额来看，资本市场一直偏爱造车新势力。比如造车新势力三巨头“蔚来、理想、小鹏”，蔚来汽车在成立5年时间里，累积融资543亿人民币。从2015年4月的天使轮融资至小鹏汽车IPO上市前夕，其已累计完成10轮融资，共获得约203亿元资金支持。而理想汽车截至2020年上市前夕，其累计融资额度超过100亿元。

同处在造车新势力的头部位置，威马汽车也不缺乏资本的关注，尤其是各领域巨头对威马汽车的“押注”。威马汽车的辅导总结报告指出，其成立至今共经历过12次增资，总融资金额超过300亿元人民币。细挖其背后的投资人，其中包括产业型投资方、互联网巨头、基金“国家队”、顶级VC/PE创投基金等境内外投资者。

从控股股东及实际控制人的情况来看，威马汽车的实际控制人为沈晖，作为公司核心技术人员且担任董事长兼总经理，其直接及间接持有公司的股权比例合计为16.57%；除了沈晖，百度创始人李彦宏实际控制的公司合计持股比例为10.22%。

从最新持股比例来看，沈晖及其控制的雷晖管理均为公司控股股东，其中，沈晖直接控股6.36%，沈晖控制的雷晖管理控股10.21%，沈晖合计持股比例为16.57%。据了解，除特定事项外，沈晖直接及间接持有的表决权比例合计为66.51%，其一致行动人为配偶王蕾及杜立刚、孙炎午、苏州加马、长江投资。有分析指出，有分析指出沈晖的表决权比例意味着，威马汽车内部制定了特别表决权的安排。

除了沈晖，从最新一轮增资后变更的股权结构来看，百度创始人李彦宏通过旗下实际控制公司，累计占股比例超过10%。其中，杭州福祥汇投资管理有限公司（下称“福祥汇”）为李彦宏实际控制的公司，2017年11月威马汽车实施第四次增资，福祥汇认缴新增注册资本1503.7298万元。目前福祥汇持有威马汽车6.55%股权，李彦宏另一实控的百度在线通过2018年对威马汽车的增资，目前持股比例为3.67%。

此外，长江投资持有威马汽车5.78%的股份，后者实控人为黄冈市国有资产经营公司；新鼎资本董事长张弛的啃哥拾柒号、新鼎资本等5家企业，合计持有威马汽车5.21%的股份。

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“短期亏损但长期将盈利”

在造车新势力群体中来看，威马汽车的投资额度似乎能排进前列了，并且百度创始人还成为其大股东。但从上市速度来看，威马汽车已经明显落后于蔚来、小鹏、理想等造车新势力“三巨头”。报告里也能看出威马汽车这几年损失高达百亿，这也反映出造车行业前期的高额投入力度。

威马汽车辅导工作报告显示，2017年、2018年、2019年以及2020年1至9月，威马汽车实现营收分别为1487.17万元、7.2亿元、17.8亿元以及16.8亿元；实现归母净利润分别为：-16.96亿元、-24.53亿元、-36.08亿元以及-36.49亿元，累计亏损达114亿元。

不过，经济学家李大霄曾向本报记者表示，造车新势力初期就算出现巨额亏损，也属于正常现象。其中公开数据显示，蔚来这几年亏损金额多达数百亿元，而理想和小鹏前期亏损也达数十亿。

通过对威马汽车财报的梳理，有业内人士表示，威马汽车把钱花在了刀刃上，前期布局耗资巨大，这才导致威马汽车前期投入超百亿。“作为首家自建工厂的新势力，威马汽车已建成两座整车工厂，这意味着在前期资金投入方面，威马汽车要比其他新势力多得多。同时，威马汽车还在积极布局线下零售渠道，目前拥有了超过百家营销及服务网点，这也是一笔不小但必须得花的开销”。

还有分析指出，这也是威马汽车寻求IPO的重要原因之一。随着威马汽车上市进程的加快以及后续产品的推出，威马汽车交付量将得到进一步的提升，亏损有望持续收窄，威马汽车未来有望扭亏为盈。同时，对于中国新造车企业而言，量产交付和上市融资是公认的两道分水岭。只有量产交付，新造车才会获得自我造血能力。而登陆资本市场不仅仅具有象征意义，更重要的是能为新造车开拓一级市场之外的融资渠道。

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资本市场助推新能源汽车进入新阶段

虽然威马汽车上市速度慢人一步，但是不少业内人士对威马汽车持看好态度。其中，张翔指出，威马汽车目前所持技术领先行业，例如威马汽车近期量产下线的SUV——W6。张翔称，这是国内首款量产的具备L4级无人驾驶功能的智能电动车型，也是全球自动驾驶汽车行业的重要里程碑事件。

在张翔看来，威马汽车的创新点主要有两方面：首先，威马汽车云端智能无人泊车系统是真正量产的L4自动驾驶技术，可以在一个局部限制区域的停车场景内，实现完全自动驾驶，即车内可以没有驾驶员监控，车主也不需要在车外用视线观察汽车的行驶情况，W6新能源SUV可以在完全无人的情况下，自主找到车位，并且停入车位。在这个过程中，可以自动躲避障碍物，避免交通事故发生。

此外，张翔还表示：“威马汽车云端智能无人泊车系统是结合单车智能和V2X技术实现自动驾驶技术的。这一点与特斯拉的智能召回功能有本质区别。威马汽车AVP技术主要依靠百度云盘的算力，并且结合本地车载芯片的算力，具备无线扩容的能力。因此能够保证在自动停车过程中，不会发生任何交通事故。”

除了张翔，还有不少证券行业分析师表示：“科创板上市能为威马汽车募集更多资金，对于威马汽车来讲，当然是利好的事情。”

随着国内新能源汽车政策的推行以及汽车市场的走向，除了威马汽车，还有不少造车新势力表示未来将要登陆科创板。其中，零跑、天际、哪吒、爱驰等造车新势力都已经明确表示要登陆科创板。爱驰汽车汽车联合创始人、总裁付强表示，在接下来的时间里，资本市场会助推新能源汽车的新一轮发展。