被“光”照亮的华晨

11月22日，一则“长城汽车工厂将投产宝马3系”的新闻覆盖网络，长城汽车徐水分公司内部人士向媒体透露称：“宝马实际上对同长城的合资板块抱有更大期望，不但未来有望投产MINI全系，同时底盘业务的消息也显示在铺设宝马3系生产线，预计2024年开始量产SOP。”但该消息自传播后便收到宝马中国和长城汽车的双方否认。

华晨破产重整，宝马或转投长城？

事实上，宝马与长城汽车的“暧昧”并非空穴来风。长城汽车与宝马双方合作可追溯至2018年。彼时双方以 50：50 股比成立合资公司光束汽车，决定基于MINI品牌在纯电动车领域进行合作。这是宝马集团在全球范围内首个纯电动车合资项目，联手长城为新能源增势。

据悉长城宝马合资孵化的光束汽车工厂于今年6月在江苏省张家港市开始打桩施工，工厂投产的首款车型或是基于MINI ROCKETMAN概念车打造。有宝马及长城汽车高层曾表示：“光束汽车首款量产车型为采用三门设计的纯电动型，池容量为50.5kWh，WLTP工况下续航里程可达400km，NEDC工况下续航里程接近500km”，并称该车要到2023年才会正式发布。

根据此前规划，光束汽车将在宝马集团和长城汽车现有渠道进行销售，新车由双方共同研发，并进行本土化改造，例如采用本土的三电系统供应商品、车型外观内饰本地化调整等。

作为开放外资股比后成立的第一家合资整车企业，对于宝马长城而言，合资设厂不仅能够节省电动车研发制造的成本，也可以互补新能源汽车在全产业链的整体布局，合作将有力促进长城汽车“全球化”的布局和发展。

随着2019年俄罗斯图拉工厂的落地可看出长城汽车对进军海外市场的野心。在魏建军看来，光束汽车最大的意义是面向更为广阔的国际市场，此次合作无论是对宝马的新能源汽车全球战略，还是对长城的国际化战略而言都是强有力的助力。

纵观当下汽车产业，中外企业合资已成为汽车市场竞争的助力之一，以吉利沃尔沃为例，2010年8月沃尔沃被吉利收购之后，有了吉利注入的资金以及充分自主权的运营环境，沃尔沃从十年前的销量为30多万辆、攀升至如今超70万辆，十年来沃尔沃市值翻了9倍、吉利的市值增加50倍，此外还有奔驰和吉利的智马达、比亚迪与丰田牵手结盟等。

据长城汽车人士透露，魏建军对光束汽车报以极大信心，其称“新能源市场是一个漫长的赛道，宝马有很好的电动车基础，长城深度布局新能源方向也有5年时间。双方都有很多经验。”这表示在“智能化”赛道上、电动化、高端化和全球化依旧是魏建军为长城汽车未来发展布局的方向。

对于此次合资，长城汽车方面表示除生产层面，还有进行纯电动汽车的联合研发。如今，新能源汽车同样是宝马集团的重要发展方向。

根据计划，宝马预计2021年底，将在全球范围内完成交付100万辆电动汽车；长城汽车在新能源上也加速布局，2025年前，长城将基于5个车型平台推出电动车、插电混合动力车、燃料电池车等共计12款产品。

有业内人士表示，“此次长城与宝马在光束汽车合资上，主要侧重于电动化市场中技术上的合作、产品聚焦在MINI提升，在产品市场定位或同以前一样，方向上不会有太大突破、变革。”

而在“电动化”的赛道上，长城和宝马也并非将全部的希望押注在这道“光束”之上，双方企业在新能源上早已开始布局，例如此前宝马推出的iX3，以及提前至2023年的25款新能源车型的布局；将新能源汽车业务作为品牌化管理的独立新能源品牌“长城欧拉”等。

光的背面，华晨成了那道影子

11月20日广州国际车展的宝马展台人头攒动，但位处沈阳的华晨集团却如履薄冰。

沈阳市中级人民法院于本月22日裁定受理债权人对华晨集团的破产重整申请，华晨集团正式宣告破产重整。11月24日，华晨汽车综合楼内，多家债权人上门。

有报道称，此次破产重整原因要追溯回10月下旬，华晨集团发行的10亿元私募债到期仅支付利息，本金未能支付。据资料显示，目前华晨集团旗下拥有华晨中国、金杯汽车等4家上市公司，旗下有中华、金杯、华松三个自主品牌以及华晨宝马、华晨雷诺两个合资品牌；其中，合资的汽车品牌雷诺在今年已经退出中国汽车市场。

华晨汽车2020年债券半年报显示，企业总负债为1328.44亿元，扣除商誉和无形资产后，资产负债率为71.4%。期末现金及现金等价物余额为326.77亿元。据华晨汽车今年半年报，集团层面负债总额523.76亿元，资产负债率超过110%。而2015年至2019年，华晨汽车自主板块持续亏损，总计亏损近35亿元，而合资华晨宝马为华晨集团2015-至2019年期间，贡献的净利润达269亿元。

在2018年10月11日，宝马宣布与华晨打破多年的50:50的股比合作关系，宝马以36亿欧元收购华晨宝马部分股权，将持股比例提升至75%。

2019年，华晨中国其他板块净利润亏损达到10.64亿，华晨集团乘用车销量72.18万辆，华晨宝马54.55万辆，占集团总量的75%。而华晨中国主汽车品牌销量为4.82万辆，相较于2018年同比下滑52.9%。今年上半年，华晨中国累计销量为3,186辆，平均月销500余辆，自主品牌的低迷对于多年来依靠宝马维持盈利的华晨集团而言，破产重组或许是在意料之中。

如今，破产重整一事得到实锤后，华晨集团相关负责人对外表示：“此次破产重整只涉及自主品牌板块，不涉及集团旗下上市公司及与宝马、雷诺等的合资公司。”同时宣称“华晨宝马仍然是其未来稳定的利润来源，而且还将不断推出新产品，扩大规模。”

自长城汽车工厂将投产宝马3系的消息传出后，华晨宝马的未来发展引起业内关注，分析师张翔认为，华晨破产重整一事对合资公司没有直接影响，“华晨汽车历史悠久，走到当前局面下也是受中国体制约束的影响，且华晨破产之前已把部分优质资源无偿分别转入旗下其他子公司，对于合资公司而言，因为没有直接的股份关系，华晨汽车与华晨宝马的国有股东通过资产无偿的转播，已经避免了直接影响地风险。”

同时有分析师认为：“眼下的合资公司的商业模式在长期看来，并没有如同历史上一般，具有明确的商业价值，所以即便作为合资公司，其意图也与20年前不同，”其认为目前长城与宝马的合资是技术上大于产品，“比如像原来的KD组装、代工销售的这种模式，这与华晨宝马这种合资公司有着很大的区别，所以从这个角度来看，倒不一定是一个此消彼长的关系。”

华晨破产重整之后，其认为对于宝马而言，更有机会在中国成为一个完全、更接近于全资的子公司，“或许这会对未来整个合资公司的变革起到一个象征性、标志性的作用，目前合资公司商业模式上最大的问题就是两个股东，以5:5的方式分配股权和利益、从合资公司身上薅羊毛，最终导致的或许就是同床异梦，除了当下的合资公司，还要顾及自己的声誉，所以这种模式很难持久。眼下，有了这样一个接近于全资的子公司，对于今后盈利较好的品牌而言会起到刺激性的作用，而对于经营不善的品牌而言则是在离退出中国市场慢慢加速。”

股比放开也意味着对弱势自主品牌的加速淘汰，前有奔驰方全面退出北汽德奔，导致企业土崩瓦解作为前车之鉴，没有稳固的自身核心技术、过度依赖外资板块破产重整的车企，华晨不是第一个，也不会是最后一个。