【汽车人◆赵英专栏】起于利益毁于利益——聊聊恒大与法拉第的厮杀

汽车人 2018-12-10 16:17:18

从这场戏剧的结局看，笔者认为贾老板大大不妙。因为从实力看，双方不在一个等级，恒大输入的钱要见底了；从战略态势看贾老板处于被动，因为即便找到了愿意给钱的主儿，还要受到恒大掣肘。

文/《汽车人》评论员赵英（微信公众号：汽车人传媒）

最近，恒大与法拉第之争，颇为博取眼球。恒大与法拉第两方面各说各的。官司裁定后，又都宣称自己赢了。双方的事主，一位是首富许家印先生，一位是被政府征信系统认定的“老赖”贾跃亭先生。仅仅这两位居然能够凑到一起，就足够传奇的了；这两位走到一起，相爱相杀，更加传奇；这两位不旋踵间变脸，义正言辞的打起官司，并且号称“双赢”，则是传奇中的传奇。正因为如此，笔者也想为此传奇写上几笔“旁观者曰”。

本来许家印老板与贾跃亭老板达成协议就很令人瞩目。因为一位是久经沙场、鏖战出来的商场名宿；一位是口才了得的强悍战将。双方对于对方的底细不能说摸得一清二楚，也总会八九不离十。许老板还在贾老板热情陪同下参观了美国的法拉第工厂，看来许老板对于法拉第真正有些造车能力是确认了。但是，接下来如何造，谁主导造，许老板就要结合自己的战略了。许老板门下一定养了众多智囊，为之谋划，在此事上周全考虑。笔者猜想，在许老板的战略构想中根本没有贾老板想获得的那种优越位置，因为贾老板先前的吃相太难看，有孙宏斌的前车之鉴，许老板决不会傻到送钱给贾老板。再说投入巨资不当家，也非英雄所为。于是就有双方合同中的“绳索”设置：

恒大入主法拉第之初，公司的股权设置采用AB股形式。贾跃亭持有FF33%的股份，但一股拥有10票的投票权，而投资人（恒大集团）持有FF45%的股份，但一股仅有一票的投票权。贾跃亭虽然拥有超级投票权，已不是第一大股东，但对公司拥有绝对的运营权，包括在董事会、日常经营管理、投资大会等。

但是这一AB模式的设置前提是，在贾跃亭FF原股东违约的情况下，其投票权将出现反转，特别投票权将回转到恒大手中。另外，员工股权激励的股份不具有任何投票权。什么情况下贾跃亭算违约呢？若贾跃亭无法在2019年第一季度兑现首批电动车量产交付之承诺，即视为对恒大健康这位大股东的违约。届时，贾跃亭将失去上述投票权，失去对合资企业的实际控制。这种对赌协议，赌的是什么？既是赌法拉第的能力、市场的不确定性，也是赌贾老板的人品。我想许老板对贾老板实际量产的进度一定是了然于心的。

除此之外，恒大注入的资金分为三阶段注入，也即根据贾老板项目推进的表现，越像真的，注入越多。既是激励，也是监督。

我们可以合理想像当初这一“绳索”的设置情境：许家印老板实际上既认可了法拉第不是虚幻的存在，也对贾老板的人品风险给予了充分考虑。双方签署的合同，包括了许老板对与贾老板合作存在的交易风险成本的考虑。股比的设置，对贾老板的威慑，超过了对许老板的制约。

许老板在与贾老板合资前，大概算了四笔账：其一，法拉第确有投资价值，一旦干好，对恒大转型好处多多；其二，此时入主法拉第付出的代价，比贾老板气如长虹、打造“生态圈”时小得多；其三，入主消息将带来恒大股价上涨；其四，分阶段投入，风险一定程度可控。有了这四笔账，即便出现不测，恒大不会伤筋动骨。所以，我们看到贾老板翻车之后，许老板稳如泰山，因为利害已充分考虑过了。

贾老板劝诱恒大入主时，也充分考虑了利害关系。一方面生存是第一位的，一方面希望再遇上一位像孙宏斌先生那样的慈善家。当然再遇上贵人是可遇不可求的事情，于是退而求其次，先找到金主再说。金主来了，但来者不善，一定要求有足够保障，于是就有了双方暂时都接受的股比设置。贾老板内心是很想保持实际控制权的。

可以说股比的设置，既反映了许老板对风险的担心，也蕴含了贾老板再度崛起的野心。双方如果出于共同利益，是可以一起走一段的。但是问题来了，贾老板花钱如流水，许老板暗自心惊，看得眼花缭乱。贾老板还要求提前投入，犹如股市下跌，看不到底之际，要求补仓。实际上许老板提出的继续注资条件是，贾老板提前出局；贾老板则想在保住基本盘的前提下，引许老板入瓮。于是双方撕破脸对簿公堂。

对双方来说，这一幕早晚要演，只是提前上演了，搞得吃瓜群众有些措手不及。这场戏里既无情怀，也缺乏道义，需要的是剑道和法律。