一汽夏利出售丰田合资股权 拿了钱下一步到底是“卖壳”还是做大？
审稿：侃二姐
在上周一汽集团获得16家银行总计一万亿授信的大利好下，一汽夏利10月25日和26日股票连续涨停两天。为此，10月29日一汽夏利发布《股票交易异常波动公告》，解释称中国一汽与各银行签署战略合作协议是“框架性”合作协议，目前对公司不构成影响。
但一汽夏利此次公告还另有玄机，公告还称：“目前公司正在筹划向一汽股份转让所持有的天津一汽丰田汽车有限公司15%的股权。”目前，一汽丰田的股东持股比例为，丰田50%，一汽夏利15%，一汽股份35%，如果加上这次交易完成后，一汽股份对一汽丰田的持股比例将增加至50%，而一汽夏利则不再持有一汽丰田的股权，该举措将构成关联交易和重大资产重组，后续将有进一步信息公布。
这已经是一汽夏利近期第二次出售资产，就在此前的9月28日，一汽夏利已经将全资子公司一汽华利100%的股权转让给南京知行（拜腾汽车主体公司），实际对价8亿。当时一汽夏利与拜腾的交易只涉及造车资质资源，保留了土地和厂房。由此看出一汽夏利或许正在剥离资产，清理完的下一步是卖壳，还是资产重组？与此同时，眼下行业正在达成一种共识：作为最早开启合资时代的一汽，在后合资时代正在被同门兄弟赶超。面对不断失利的中高端市场，丰田还会给一汽多少机会？
无资产可卖的一汽夏利接下来该怎么走？
靠转让资产，一汽夏利近几年日子也还算勉勉强强过得去。《道哥说车》通过查阅一汽夏利财报数据发现，一汽夏利2013年和2014年分别亏损4.79亿元和16.59亿元，公司股票也因此成为ST股。2015年，一汽夏利以28亿元的价格将包括内燃机制造分公司在内的四项资产出售给控股股东一汽集团才勉强扭亏，才避免了被迫退市的尴尬，不过其扣非净利润在当年录得了11.82亿元的亏损。
而刚刚摘帽的一汽夏利在2016年再次出售优质资产，即通过向控股股东一汽股份转让持有的天津一汽丰田15%股权，获得约25.6亿元的资金并增加当期损益，实现净利润1.62亿元。在当时就有不少媒体指出这样的行为是饮鸩止渴，不利于企业的长期发展。原因是一汽丰田作为一汽夏利的优质资产，在2015年当期便向公司了贡献了4.84亿元，而在此次交易完成后，一汽夏利的盈利能力将更加羸弱。出售优质资产所带来的负面影响很快将显现。
去年9月，一汽夏利一度停牌，并有消息称将有新股东进入一汽夏利，但直到最后一汽夏利复牌，新股东以及资金都未出现。而后就出现了一汽夏利以一元的价格向南京知行（拜腾汽车主体公司）转让子公司一汽华利，一汽夏利用造车资质为代价换取南京知行同意承担并支付华利公司应付职工薪酬5462万元，并偿还公司8亿元债务。
如果一汽夏利成功将仅剩15%的一汽丰田股权转给一汽股份，那么一汽夏利名下将再无优质资源，自身也变成了一个干净的“壳”。汽车行业分析师曹鹤表示，一汽夏利此次股权抛售，一方面是“保壳”，消除退市风险；另一方面可能是有意“疏远”和一汽集团的关系，未来不排除新公司的注资入股，从而转型其他产业。
为何出售最后的王牌？
“如果一汽夏利转让了手里所持有的一汽丰田剩余15%股权，那以后真得没什么可卖了。”曹鹤坦言，即使这几年靠着变卖资产保住了壳，但到明年，一汽夏利必须面对如何解决上市的壳资源问题。一汽夏利对于自身的情况，也十分清楚。根据一汽夏利的官方说法，此举目的是继续深化改革，实现企业资源合理配置，解决公司近年来因产品升级、结构调整步伐没有跟上市场快速发展变化的要求导致的产品竞争力不足、企业经营被动的问题。
在一些业内人士看来，一汽股份此前曾提出的整体上市计划一再延期，而此次股权的增持使得一汽股份对于一汽丰田的话语权加重，这无疑将有助于整体上市计划的推行。然而，从目前来看，一汽股份整体上市还遥遥无期，未来也充满变数，对于眼下亏损严重的一汽夏利来说，“保壳”和扭亏才是燃眉之急。
近几年，一汽丰田旗下的兰德酷路泽、锐志、皇冠2.5L V6车型、普拉多2.7L车型均难逃停产的命运，而后又有消息称对标奥迪A6L的丰田皇冠将要在2019年正式停产，自此一汽丰田在中高端车型上全部阵亡。目前在广汽丰田的经销商店里，凯美瑞、汉兰达等中高级车型均处于供不应求的状态；而在一汽丰田店内，除新上市的奕泽外，其它车型均存在不同程度的优惠，但销量依旧不如人意。
面对众多中高端车型的退市，一汽丰田急需一款叫好又叫座的车型来支撑企业的发展。据称，一汽股份此次获得一汽丰田50%的直接控制权是为雷克萨斯车型国产做准备。此前据路透社报道丰田正考虑在中国生产雷克萨斯，公司已经分析研究在中国本土化的具体情况，准备工作基本已完成。而一汽股份又有超过一万亿的银行意向性授信，也为从一汽夏利手中收购一汽丰田15%股份及国产雷克萨斯提供了资金支持。
在此之前，一汽集体推进自主兼并重组，除了红旗作为豪华品牌直属集体管辖之外，其他自主子公司都要整合到奔腾旗下。在此过程中，骏派品牌、森雅品牌都将被纳入到奔腾大自主。但在本次奔腾、森雅、骏派的经销商体系融合中，似乎缺少了天津一汽夏利的身影，至今天津一汽夏利骏派品牌也迟迟未能同奔腾品牌展开融合。因此在接连变卖完资产后，一汽夏利下一步卖“壳”或将成为大概率事件，但在天津一汽汽车销售有限公司总经理王志平看来，天津一汽2020年的盈利预期始终不会改变。
作为国民车，不得不说一汽夏利的发展低迷。对于这个国民品牌车型，在部分业内人士看来它似乎已经走到了一个两难抉择的境地，进退维谷，它需要资金注入以维持运营。在去年发布自身股权转让公告未果之后，此番转让一汽丰田股权既能剥离负累，同时也可以获得资金使一汽夏利更能专注骏派品牌的发展。但路尽头，一汽夏利的命运到底如何还不得而知，转手一汽丰田能否得到“救赎”也是未知数。
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