再陷债务困局，华晨汽车或面司法重整

危机四伏。

今日，根据此前未能按期兑付债券的问题，华晨汽车集团公告称，“17华汽05”因公司资金紧张，未能按时兑付债券本息。经公司努力筹集资金，将于11月5日支付上述债券2019年10月23日至2020年10月22日利息。

作为昔日自主知名车企，从在美上市的“社会主义国家第一股”，到如今因未能按期兑付到期债券，华晨汽车集团的资金危机随即爆发。早在两日前，上交所就曾发布公告，对华晨汽车集团予以书面警示，随后便有消息透露，辽宁省政府正在考虑推动华晨汽车集团司法重整，以解决债务问题。

公开数据显示，华晨汽车集团总负债高达1328.44亿元，扣除商誉和无形资产后，资产负债率为71.4%。期末现金及现金等价物余额为326.77亿元。

而根据此前华晨中国发布的2020年上半年业绩报告显示，营收为14.5亿元，净利润却高达40.45亿元。如果除去华晨宝马贡献的43.83亿元净利润，华晨中国将亏损3.38亿元。可以说，华晨中国主要依靠华晨宝马的“输血”实现大额盈利。

与此同时，华晨旗下自主品牌近年发展状况日益低迷，华晨中华、金杯品牌、华颂品牌均逐步淡出市场，旗下产品更是与主流自主车企产品脱轨。而作为品牌销量支撑的中华V3、V6和V7，在9月份销量分别为463辆、33辆和17辆，与同期华晨宝马5.6万辆的成绩相比，甚至没能卖过其任意一款车型。

显然易见的是，现今的华晨汽车，全靠华晨宝马支撑销量。

不过，这种依靠华晨宝马输血的维持亮眼营收及净利润，也即将随着华晨中国与宝马集团签署的股权转让协议的实施而走向黯淡。根据协议，宝马汽车将以36亿欧元收购华晨宝马部分股权，持股比例将提升至75%，而股权调整的变更工作将在2022年完成，到2022年，华晨中国将仅持有华晨宝马25%的股份，其从中获取的利润也将腰斩，同时意味着，在此之前，华晨应需要找到新的赢利点。

值得注意的是，今年北京车展前夕，华晨集团还宣布了新的五年计划：“2025年要形成整车195万辆的年销量规模。”而如今对于深陷债务危机以及宝马覆盖率下降的华晨而言，195万辆的销量目标和近150%的涨幅，得以实现也绝非容易。根据2019年数据，华晨集团整体销量仅为80万辆。

事实上，华晨汽车也有过高光时刻，曾凭借金杯新海狮创造年营收70亿，利润仅次于上汽大众，而纵观眼下的华晨汽车却频频陷入窘境，信托违约，股权冻结、多起被列为执行人信息......重重压力下，或可能面临资金链断裂的风险。