10亿债券违约，华晨身陷“生死局”

一文钱难倒英雄汉。

还记得8月时，华晨中国发布澄清公告——“到目前为止所有到期债券本息均按时兑付，未有任何违约情况发生”，彼时起因在于华晨被曝负债千亿（截至2020年3月底，华晨汽车集团负债总额高达1,226.75亿元）。

然而，AAA级信用等级的华晨中国，在2个月后之内，不复当年“勇”。

据东方金诚国际信用评估有限公司对华晨中国的评估，如今华晨中国信用等级仅为BBB，评级展望也从原本的“稳定”变成了“负面”。而这一切，源于一笔10亿的债券。

属于华晨中国的非公开债券“17华汽05”，本该在2020年10月21日16点整交付的“10亿元本金、5,300万元利息及相应手续费”，在10月23日兑付日期过后，直至如今依旧还在筹措当中，难以偿还。华晨中国因债券正式违约而陷入舆论风波之中，却一直难以给出解决方案。

华晨今日之果，早已有因。华晨中国存在较高的短期偿债压力。据东方金诚8月评级报告显示，截至2020年3月末，公司全部有息债务674.72亿元。其中2020年8月-2021年公司到期及回售的债券金额合计分别是13.73亿元和65亿元。另外有数据显示，华晨中国主要的偿债时间集中在2022-2023年。

其实，早在9月21日华晨中国就因为未按时支付利息被发提前还款通知书，付款日为10月12日，包括贷款本金10.01亿元，利息0.2亿元，应付罚息668.38万元。据悉，截至10月16日，该笔债务尚未偿还。

华晨中国历年年报显示，其利润唯一来源即为华晨宝马，扣除华晨宝马所带来的盈利后，华晨中国整体处于亏损状态。以今年上半年为例，华晨宝马上半年销量受疫情影响不大，与去年同期基本持平，而利润则同比增加23.4%到43.83亿元。华晨中国整体盈利则仅为37.50亿元，比华晨宝马盈利低约6.33亿元。

然而由于2018年外国企业股权持有的开放，加之时任华晨中国董事长的祁玉民所签署的合约，华晨中国将最迟在2022年交付出25%华晨宝马的股权。虽由此换来了包括350亿资金、30亿欧元投资、延长合资期限在内的多方面交易内容，但无疑股权持有的降低意味着华晨中国在华晨宝马的话语权下降。

前有认为“买卖不亏”的祁玉民，今有“何乐而不为”的华晨集团副总裁齐凯。将企业发展期望完全寄托在宝马身上，在其它品牌（华晨金杯、华晨中华、华晨雷诺）方面不思进取，本应为基石的自主品牌中华毫无建树，华晨困境并不奇怪。

此外，在华晨中国官方披露的“内幕消息”显示，今年5月和7月华晨集团以0.01美元/股的价格向辽宁交通出售华晨中国累计6亿股本。彼时有分析师表示此举与“1元象征性交易”雷同，其中或有对华晨中国利益较大的一面。截至7月9日，华晨集团仅剩30.43%华晨中国的股权。

“迷之操作”出现在9月30日。剩余的30.43%股权，累计1, 535, 074, 988股被全部以0.01美元/股的价格转让给华晨全资附属公司辽宁鑫瑞汽车产业发展有限公司，此后虽华晨集团仍然是法律意义上的实益所有人，但股份实际已完成变更。有媒体指出，华晨此举意在利用相关规定为己方优质资产（即华晨中国持有的华晨宝马股权）提供保护，为资产转移提供便利。

难倒国企华晨的，其实并不是那区区10亿债券，而是其一直以来“固步自封”、在宝马温柔乡中的无法自拔。对于华晨来说，过去辉煌难以复制已是其次，如何度过眼前的“生死局”才是重点。