千亿国企还不起十亿债券，宝马都带不动这个“猪队友”

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这几天，A股持续“调整震荡”，广大股民叫苦不迭。随着车市回暖，之前一些汽车股涨势喜人。其实，除非存在政策限制，车企都会极力谋求上市。与银行贷款不同，上市属于“直接融资”，企业通过发行股票、债券来获得社会资金，而投资人就能得到相应的股权、债权。

很多人应该对股票有一定的认知，估计有些车友就是股民，至于债券，毕竟它的收益比不了股票，是一种相对低调、稳健的投资品种。日前，有媒体报道称，华晨集团规模为10亿元的私募债“17华汽05”于10月23日到期，且未能按期兑付。

简单地说，华晨三年前跟人借了钱，现在没按时还款。因此，一家企业信用评估机构将华晨集团的主体信用等级从10月15日前的“AA+”下调至“BBB”。上市公司没能按期兑付债券比较少见，毕竟企业每当要发行债券，都得经过监管机构的审核，相对企业自身实力来说，最终核定的债券规模不会太大，同时企业也会尽量避免因为这笔钱造成的商誉损失。

公开数据显示，“17华汽05”发行于2017年10月，当前余额10亿元，票息5.3%，期限为3年。华晨可是拥有4.7万名员工，资产总额超过1900亿元的国有大型车企，现在连这点钱都拿不出了？

要知道，华晨集团的大股东一个是为辽宁省国资委（持股比例为80%），另一个是辽宁省社保基金会。这么“背景深厚”的国有大企业，连10亿元债务都要违约，到底混得有多惨？

业内人士应该清楚，华晨宝马的利润分成是华晨集团的“摇钱树”。车叔还记得，2019年华晨中国的利润十分“反常”地超过了其营收的3倍，真是让人哭笑不得。官方财报显示，如果剔除华晨宝马的利润分成，华晨中国在2020年上半年总体亏损达到3.38亿元，华晨雷诺（其实是华晨的自主板块）上半年销量同比下滑42.0%。造车不赚钱，仅有汽车金融服务营收实现增长35.5%至3.04亿元。也就是说，华晨这个偌大的车企集团实际上靠“趟赢”、搞点贷款“才能维持得了生活”。

要是没有宝马这个“好队友”，华晨估计早崩了！事实上，数据显示，华晨宝马在过去五年则分别向华晨“输血”38.23亿元、39.93亿元、52.33亿元、62.45亿元和76.26亿元，累计金额高达269.2亿元……老实说，车叔逛文章评论区时，经常看到网友喷自主车企“不作为”“不思进取”，此言不无道理。

但是，“猪队友”也有带不动的一天。华晨宝马的利润输入不可能一直拯救华晨的整体运营，“无底洞”是弥补不了的，而且华晨去年将25%的股权出售给了宝马集团，“趟赚”的钱变少了。从今年8月12日开始，华晨集团旗下多只债券出现价格暴跌，偿债压力倍增，根据最新数据，华晨中国负债总额1226.75亿元，其中短期债务规模较大。企业一旦出现资不抵债，那可是有破产风险的。当然，对于华晨这样的国有企业，倒不至于破产关门，重组是有可能的。

对于此事，华晨方面相关负责人对媒体表示：“华晨集团当前资金确实出现暂时困难，所以未能按期兑付到期债券，集团正在积极努力研究解决办法，给公众一个交代。”一个月前，华晨集团副总裁齐凯称：“今年确实很困难，不只有华晨汽车，很多企业都遇到了资金短缺这一流动性的问题。但无论是辽宁省还是沈阳市，都对华晨汽车提供了大量资金支持。危机是短期的，随着经营状况改善和疫情得到控制，华晨汽车会逐渐走出困境。”

车叔结语

再怎么说，华晨是有着70年历史的老字号国企。想当年，华晨旗下的金杯面包车以及后续推出的中华系列家用车，都有过“高光时刻”。现在问题的关键在于，华晨自主板块的销量萎靡，亏损严重，短时间内我们看不到扭亏为盈的希望，技术方面过度依赖宝马，没能形成有效的吸收、融合，在未来的市场竞争中处于劣势。华晨最终何去何从，车叔继续关注。