蔚来纽交所挂牌上市 市值超64亿美元

2018年9月12日，蔚来汽车在纽交所正式上市，股票代码为“NIO”， 12名蔚来用户（用户、合作伙伴与蔚来员工组成的车主代表）上台敲钟，蔚来汽车创始人李斌及蔚来高管均不在12名敲钟人之列。这也是蔚来践行“用户企业”理念的举动之一。

据外媒报道，其首次公开募股发行价定为6.25美元，位于此前公布发行价区间6.25-8.25美元的下限。按此发行价格计算，蔚来汽车的估值约为64亿美元。蔚来汽车也由此成为中国电动车赴美上市第一股！

蔚来的上市并不是一帆风顺

蔚来汽车的目前市值约为64亿美元，而其上市前的最后一轮私募融资估值仅为50亿美元。目前蔚来汽车今年上半年只卖出了不到500辆，销售额只有700万美元，而负债则却高达5亿美元，其估值竟然是其总收入的近110倍，这让人有点耐人寻味。

出乎意料的是，此次蔚来公开招股（IPO）得到了摩根士丹利、高盛、摩根大通、美银美林、德意志银行、花旗银行、瑞士信贷、瑞银证券和WR Securities等超豪华的承销商支持。

此前蔚来估值更是高达370亿美元，但是在8月21日之后，正值IPO路演当中的蔚来汽车却被爆出其估值要价仅为80-100亿美元，与此前370亿美元估值之间的差额高达290亿美元。不过，值得注意的是，蔚来汽车内部对其未来五年的市盈率目标定为10倍。按照蔚来汽车在IPO路演当中的估值要价，若想在2023年达到10倍的市盈率目标，蔚来汽车必须在当年完成8-10亿美元的净利润。

此外，在此前即将上市的节骨眼上，外媒曝出日本软银集团将不在其首次公开募股中进行投资。就在今年4月，媒体曾报道软银考虑在蔚来IPO中购买2亿美元股票。自8月14日提交招股书以来，蔚来引起的争议不少。此次被曝出偏爱投资新兴领域的软银集团不参与首次募资，对蔚来而言显然不是好消息。再加上蔚来一面是亏损不断增长，一面是净利润持续低迷，若想完成“五年10倍市盈率”的目标，蔚来汽车所需要面临的压力将十分巨大。

上市意味着什么？

上市意味着什么？用大白话来说就是——新鲜的钱。

蔚来创立4年以来，已经过6轮融资，金额高达24亿美元，李斌也多次公开表示，蔚来并不缺钱，因为他的朋友圈就是半壁互联网江山，投资人包括马化腾、刘强东、雷军、李想、张磊等，此外，还包括淡马锡、百度资本、红杉、厚朴、联想集团、华平、TPG、GIC、IDG、愉悦资本、Baillie Gifford、Lone Pine等国内外数十家知名机构。

虽然前几轮融资很丰厚，但蔚来的烧钱速度却更快。光是蔚来汽车在嘉定自建工厂可能要花去200~300亿元；此外，蔚来主打自营模式，不断定下动辄上亿元的大型CBD线下中心，还不算运营维护费用；加上近期新车ES8的产能爬坡投入，就算是骆驼，也有瘦的时候。与此同时，前期的6轮投资方应该也在盼望获得盈利进展。说没有压力，那肯定是假话。

为什么能够上市？

在企业进行IPO的过程中，对公司的财务状况、经营方式都有严格的要求，需要对外公开公司的资金细节，很多造车新势力并不愿意这么做，干脆放弃上市机会。

而蔚来长期用资金和服务打造出的良好品牌形象，反倒在上市中成为它最大的优势，比起其它中概股，更加有可能获取资本方与民间的支持，这是蔚来能够通过IPO上市的原因。

但蔚来汽车为何会选择美国二级市场而非国内市场呢？一是经济环境，国外二级市场更容易接纳蔚来汽车这类互联网独角兽，而国内A股的投资者反而不太偏好此类公司；二是稳定性，国内的市场更加容易受到变化多端的政策影响，不适合稳定运营。

多位国内的经济学家表示，蔚来赴美上市，路远且艰辛，前期估值恐将会被低估，不是一条容易走的路。

上市是新的起点

公开资料显示，在2016年、2017年和截至2018年6月30日的6个月里，公司净亏损分别为25.733亿元人民币、50.212亿元人民币和33.255亿元人民币，三年亏损总计超百亿。

更确切地说，蔚来汽车自2014年成立以来，至今尚未实现盈利。

李斌本人曾多次对媒体表示，对于一家新创企业来说，前几年属于投入期，不能用“亏损”来评判。

对于蔚来汽车的前景，目前各界观点不一。有人认为蔚来汽车植根中国市场，产品具有独特优势，创始人本人比较务实，前景看好。也有人综合各方面考虑，忍不住为蔚来汽车甚至一众造车新势力的未来为担忧，毕竟谁都知道，贾跃亭和他的乐视汽车当年曾何等风光。

在百花齐放的新能源汽车造车领域，蔚来汽车表现突出，在发展路径上不断尝试探索。其先是通过与江淮的合作将自己的制造成本摊薄。去年年底，蔚来又与广汽达成战略合作，双方将在智能网联新能源汽车产业技术研发、零部件生产、运营等方面开展合作，双方将共同出资设立“广汽蔚来新能源汽车有限公司”，合创公司规划总投资12.8亿元，注册资本5亿元，蔚来、广汽占比分别为55%、45%。

种种迹象表明，蔚来汽车一直在基于自身特点而不断优化发展模式。接下来，即将获得资本市场通行券的蔚来能否在李斌的带领下，打响中国自己的高档电动汽车品牌，拭目以待。

 今日作者 

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