一汽夏利｜“空壳”之后再迎重组，或将彻底告别整车产销

近日，天津一汽夏利汽车股份有限公司（以下简称：一汽夏利）发布了2020年半年度报告，报告显示公司在上半年实现营业收入7269.60万元，同比去年同期26,839.00万元下降72.91%；上半年实现营业利润 38,625.13万元，而归属于母公司股东的净利润 38,849.97 万元，同比去年同期亏损55,125.78万元增加170.48%。

一汽夏利“实现亏转盈”并不是其通过主营业务盈利所得，主要为“资产转让”与“生产停滞”两方面的因素所致。2020年5月，一汽夏利于南京知行、华利公司、夏利运营公司于天津签订下移，以“1元”的象征性价格转让华利公司股权，同时抛开华利公司所拥有的约8.5亿元的债务。半年报显示，该笔交易为一汽夏利增加了约7.4亿元的利润，而截至报告期结束，南京知行依旧还有2.35亿元的欠款并未支付。数据显示，这一笔“资产转让”所带来的投资收益，占比总利润的190.29%。另一方面，由于将整车生产资质转让给博郡汽车，一汽夏利的整车生产陷入了停滞状态。数据显示，由于整车生产停滞，上半年研发投入为0，销售费用和经营活动所产生的现金流量净额也发生大幅度减少，与此同时，营业收入和营业成本分别同比减少72.91%和82.82%。同样是因为公司整体情况不良导致的购置固定资产花费减少，因投资活动产生的现金流量净额“负转正”，变相“实现正收入”。值得一提的是，投资活动产生的现金流量净额从去年上半年的亏损3.82亿元增长111.86%到今年上半年的4.53亿元，官方解释主要原因是“本期未偿还债务”。而在债务逾期未偿还势必影响企业的信誉与形象的前提下，该情况无疑是一汽夏利难以承担债务的表现。另外，报告还显示，一汽夏利因诉讼被冻结银行存款2,665万元，查封不动产 1 处。

至今，一汽夏利已经有多年时间一直在退市边缘徘徊，不断地接到退市警告。由于退市大概率意味着其难以翻身，故而不得不通过评估和资产转让来获取额外收益，以消除退市风险。数据显示，一汽夏利2013年和2014年净利润分别为-4.769亿元和-16.58亿元，2015年和2016年净利润则为1899万和1.629亿元，全因其内燃机制造分公司和变速器分公司资产转让、产品开发中心整体资产转让、天津市汽车研究所有限公司股权出售等。从2017年到2019年，一汽夏利再度进入“盈亏循环”，三年净利润分别为-16.4亿元、3660万元、-14.79亿元。跌宕起伏的净利润引起的一系列后果，令一汽夏利不堪重负。而或因为让步一汽集团整体上市而出现的例如“15%一汽丰田股权”等资产转让则有些“雪上加霜”的意味。

投资“新能源汽车产业”的转让行为已经让一汽夏利成为了一个“空壳”，其于2019年下半年就逐步进入了整车生产停滞状态。截至2019年年末，一汽夏利流动负责高于162,478.13万元，象征着一汽夏利持续经营能力已然存在了不确定性；而如今官方又正式宣布正积极推进与中国铁物的重大资产重组工作，若重组顺利完成，则其业务将转型为面向铁路轨道交通产业为主的物资供应服务和生产性服务业务。这也就等同于，一汽夏利如今正在朝着整车产销“挥手道别”。