半年业绩解读丨现代汽车盈利锐减六成 中国市场压力巨大

今年春天，现代汽车对中国市场的一系列人事调整，引发了中国媒体对北京现代未来的无限畅想，当然也包括很多经销商的无限猜测，本文尽管不涉及这些畅想和猜测，但《出行财经》会结合北京汽车（01958.HK）半年业绩发布之后，再对一些猜测与现代汽车中国进行进一步的核实。

7月23日，现代汽车公布了第二季度财报。报告显示，今年二季度，公司营收同比下降18.9%至21.86万亿韩元（约合182.12亿美元），营业利润同比下降52.3%至5903亿韩元（约合4.9亿美元），净利润同比下降62.2%至3773亿韩元（约合3.14亿美元）。

第二季度，现代汽车全球销量下降36.3%至703，976辆，其中在美国、中国、欧洲和印度等市场均出现两位数的销量降幅。 现代汽车首席财务官Kim Sang-hyun表示，考虑到疫情的影响，现代汽车预计汽车销量复苏的步伐将比较缓慢，可能要到2023年左右才能恢复到2019年的水平。

今年上半年，现代汽车销量同比减少24.4%至160.73万辆，销售额减少7.4%至47.1784万亿韩元（约合人民币2767亿元），营业利润减少29.5%至1.4541万亿韩元（约合人民币85亿元），净利润为9300亿韩元（约合人民币53.8亿元）。

综合来看，作为一家世界性车企，现代汽车在2020年的上半场跑赢了大盘，虽然盈利水平大打折扣，但仍然保持业绩为正的状态。但从细分市场来看，除韩国市场以外，其他各区域市场的销量大跌给现代汽车传递了危险的信号。尤其是在疫情已经整体控制住的中国市场，北京现代仍未能交出一份令人满意的成绩。

《出行财经》认为，在世界车市遭受疫情的大背景下，针对现代汽车的分析要分正反两面来看，我们既要学习其在疫情之中保持盈利的秘诀，也要反思其在华市场受挫的原因。

现代汽车整体盈利的秘诀 

财报显示，现代汽车1-6月销量减少24.4%至160.73万辆，销售额减少7.4%至47.1784万亿韩元（约合人民币2767亿元），营业利润减少29.5%至1.4541万亿韩元（约合人民币85亿元），净利润为9300亿韩元（约合人民币53.8亿元）。

其中，现代汽车今年一季度实现25.32万亿韩元（约合人民币1450亿元）营收，同比增长5.6%；营业利润为8638亿韩元（约合人民币49.5亿元）；净利润达5527亿韩元（约合人民币31.7亿元），同比下降42%。

一季度漂亮的业绩表现为现代汽车上半年的整体盈利打下了良好的基础。受疫情影响，现代汽车一季度共售出新车903371辆，同比下降11.6%。从全球市场来看，韩国本土市场一季度销量为159061辆，同比下降13.5%；其他市场一季度销量为744310辆，同比下降11.1%。值得注意的是，现代汽车一季度销量虽然出现了双位数下跌，其营收却保持了5.6%的上涨。这一方面说明其非主营业务同样带来了高额的营收，另一方面则显示出现代汽车在成本控制和改善产品矩阵的强大能力。

此外，由于彼时韩元汇率的下跌，为现代汽车增加了2190亿韩元（约合人民币12.56亿元）的营业收入；现代汽车与安波福成立的自动驾驶合资企业，也在一季度向现代汽车一次性支付了1056亿韩元（约合人民币6.05亿元）的知识产权费用。这超过3000亿韩元的“额外收入”使现代汽车的账面变得好看得多。

转望二季度，虽然现代汽车全球销量下降36.3%至703，976辆，但公司营收下降幅度仅为销量跌幅的二分之一。其中，公司营收同比下降18.9%至21.86万亿韩元（约合182.12亿美元），营业利润同比下降52.3%至5903亿韩元（约合4.9亿美元），净利润同比下降62.2%至3773亿韩元（约合3.14亿美元）。

现代汽车方面表示，疫情所带来的销量锐减是二季度盈利能力的大幅下跌主要原因。

今年第二季度，现代汽车全球销量下降36.3%至703976辆，其中在美国、中国、欧洲和印度等市场均出现两位数的销量降幅。但韩国市场数据显示，现代汽车销量同比增长13%至22万辆，超越中国和美国成为现代汽车的最大的单一市场。

二季度韩国市场的崛起使现代汽车免于亏损的境地，其背后的原因更需要挖掘与探讨。

首先，作为最早一批爆发疫情的国家之一，韩国迅速抑制住了疫情的蔓延，这为其国内市场的稳定奠定了良好的基础；其次，由于韩国消费者对大型轿车和SUV（如捷恩斯G80、GV80 SUV）的需求进一步上扬，现代汽车的产品在韩销售顺畅；此外，为应对疫情对汽车市场带来的不良影响，韩国政府下调了汽车消费税以刺激消费，进一步使现代汽车在本土市场的销量提速。当然，还有作为东亚国家共同的文化心态因素的影响，韩国消费者在本土企业遭遇困境时更乐意伸以援手，支持“国货”在众多韩国消费者心目中几乎是共识。

综合以上几点，由于特殊收益的增加以及韩国市场销量的上扬，以及出色的成本和车型控制力，使现代汽车在今年上半年跑赢大盘，实现了整体上的盈利。

“失速”的中国市场

对于现代汽车而言，最头疼的还不是受疫情影响而出现销量巨幅下跌的欧美市场，而是疫情已经得到整体控制，但销量仍迟迟未能回暖、连续亏损两年的中国市场。

从2017年起，韩系车在中国市场的表现只能以“风光不再”来形容 ，在中国车市下行以及今年疫情带来不良影响的大背景下，韩系车在华市占率由2017的4.8%进一步下降到4%左右。

作为现代汽车在华“根据地”，自连续4年销量过百万辆后，北京现代的发展就急转直下。从2017年的82万辆下降至2019年的71.6万辆。

根据乘联会给出的数据，今年6月份，北京现代累计售出43041辆，相比去年同期的62890辆大跌31.6％；今年上半年，北京现代累计销量为235237辆，较去年同期的350207辆大跌32.8％，市场份额仅为3.1％。

而在据乘联会发布的上半年狭义乘用车销量TOP15榜单上，北京现代已跌至最后。

今年1月，北京现代就曾表示，2020年的销量目标为75万辆，截止今年上半年，其销量完成率仅为31％，虽然在疫情冲击下各大车企销量目标都难以实现，但对比广汽、长安、长城等车企超过38％的销量完成率，北京现代依然落后。

现代汽车在中国的韩方高层曾表示，现代汽车存在两个突出的问题：其一是合资公司过分追求销量和利润，导致产品价格下滑，企业形象下降；其次是在中国市场，并没有真正地做到品牌的本地化。现代汽车的品牌在中国形象比较单一，主要停留在年轻、价格便宜这两点上。但是，现代汽车所骄傲的技术以及国际市场地位，中国消费者几乎一无所知。现代汽车韩方人士认为这是现代急需要改变的地方。

现代汽车在中国市场早期的营销策略也使其在近年来感受到“疼痛”。为夺取在华市场份额，现代汽车早期采用的过于激进的市场策略使其品牌形象与价值大打折扣，多代产品同堂销售的销售策略则使其产品的代际更迭上失速。此外，受到政治等方面不稳定因素的影响，尚未完成本土化品牌战略的韩系车，成为国人眼中被迅速替换的“快消品”。

目前，北京现代正积极扭转颓势，将在今年导入包括第十代索纳塔、菲斯塔EV、全新MPV以及全新伊兰特等在内的多款新车，欲重振销量。

此外，于2016年关停的现代汽车在华进口车销售渠道也被重新打开。7月31日，现代汽车集团宣布开启在华进口汽车业务。现代汽车大型SUV 帕里斯帝（PALISADE）将作为首款进口车型，将于今年9月末正式预约销售。

2012年，现代汽车就曾打开过在华进口车的销售渠道，借着韩系车连续四年销量大热的东风，现代汽车凭借引进雅科仕、劳恩斯等车型，曾达到过年销近3万辆的亮眼成绩。后出于销量巨幅下滑的压力之下，于2016年关闭了进口销售渠道。

重新打开进口销售渠道可以看作现代汽车在华市场策略变更的先声。但现代汽车的“改变”能否得到市场的回应，还是一个未知数。

此外，现代汽车的电动化转型也在加速。首尔路透社报道，根据路透社看到的一份内部工会通讯，现代汽车计划于明年和2024年分别引进两条专门生产电动车的生产线。现代起亚汽车集团董事长郑义宣（Euisun Chung）自今年5月以来与三星、LG和SK集团生产电池和电子零部件的同行们举行了一系列会议。现代汽车向路透社表示，它正在与韩国的电池供应商合作，"有效扩大"其电动车生产规模。

虽然在韩国市场，现代汽车一时风光无两，但在电动汽车销售方面，现代汽车却切实感受到了特斯拉带来的压力。在现代汽车的大本营——韩国，特斯拉在6月份取得了最好的成绩：Model 3击败了现代汽车的Kona EV，以及宝马和奥迪的高端车型。得益于 Model 3 在韩国市场销量的提升，特斯拉上半年在韩国市场的销量同比大增 1587.8%，电动乘用车市场的份额提升至 43.3%。

据悉，韩国政府拟重新制定电动汽车补贴计划，Model 3或被踢出补贴行列。依托于本土电池制造商，现代汽车旗下的纯电产品成本可能进一步下落以增强其市场竞争力，加之补贴政策的变动，现代汽车可能会在韩国电动汽车市场上扳回一局。

《出行财经》认为，在疫情的大背景下，现代汽车的半年业绩可谓亮眼。得益于本土市场和特殊收益的助力，现代汽车实现了整体盈利，但其在世界各市场上的危机仍然存在。尤其在日渐式微的中国市场，如何“逆袭”，仍是一个难题。

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