过早抛售特斯拉股票，戴姆勒肠子都悔青了

仍有一些好消息可以安慰长期以来感到郁闷的戴姆勒股东

撰文 / 秦德兴

编辑 / 黄大路

设计 / 杜 凯

来源 / bloomberg 作者 Chris Bryant

现在特斯拉的市值已经接近2800亿美元，这对于德国这个汽车强国来说肯定是一件郁闷的事情，而对于戴姆勒来说，特斯拉市值大涨带来的痛苦更强烈，因为戴姆勒曾经持有大量特斯拉的股票。

戴姆勒之前持有近500万股特斯拉的股票，不过该公司在2014年抛售了这些股票，如果将这些股票持有到现在，那么其价值将约为73亿美元，这个数字相当于戴姆勒目前净现金的三分之二。

在以前时机不对的投资决策中，英国曾经在世纪之交的时候抛售了大量的黄金储备，而当时是金价最低的时候，近些年，黄金价格一直大涨。戴姆勒出售特斯拉股票虽然与这个例子有点不同，但仍然对这家公司很不利，因为现在每家汽车制造商的现金流都不充裕。

幸运的是，仍有一些好消息可以安慰长期以来感到郁闷的戴姆勒股东。

该公司最近一个季度的业绩大幅好于预期。戴姆勒的工业业务并没有消耗大量现金，在当季获得近7亿欧元的资金流入。考虑到疫情导致工厂和经销商门店暂时关闭，当季运营亏损17亿欧元的结果还是相当不错的。

戴姆勒股价自今年3月的低点已上涨近80%，虽然涨幅比不上特斯拉股票，但仍然很可观。

经济衰退通常会为汽车销售带来严重的打击。然而，疫情在一定程度上带来了改变：如果人们担心乘坐公共交通工具可能危害自己的健康，那么他们可能会自己开车。

梅赛德斯的汽车销量在今年上半年下降了约20%，但6月份的销量实际上高于去年同期。中国的疫情似乎已经得到控制，该品牌在中国的表现尤其好。梅赛德斯的客户通常是富裕的白领阶层，他们的工作在疫情中受到的冲击不像其他阶层那么严重，这也对该公司有利。

不过这并不意味着戴姆勒的前景一片光明。在新型冠状病毒出现之前，该公司的利润率已经下降。围绕柴油发动机的法律纠纷导致该公司发布了一系列的利润预警，但最主要的问题是投资更清洁的推进技术需要巨额成本。同时，戴姆勒在成本较高的德国进行大规模生产、高水平的垂直整合（自己生产大量零件，而不是将工作外包）已变得不具可持续性。

戴姆勒新任首席执行官康林松(Ola Kallenius)希望裁员15000人，但疫情带来的其他不利因素可能意味着裁员人数将增加。该公司与工会的谈判已经开始，但毫不意外的是，进展并不顺利。

现在的问题是，戴姆勒第二季度不错的表现降低了公司进行调整的紧迫性。从政治角度来看，产生正的现金流也无济于事：尽管德国增加了对低成本电动汽车的补贴并削减了销售税，但在这场危机中，德国国内汽车制造商几乎没有得到政府的支持。

因此，戴姆勒仍有大量工作要做。令人尴尬的是，这家全球最大的高档汽车制造商及最大的卡车制造商的市值仅为400亿欧元。考虑到梅赛德斯专注于高端市场，汽车部门的利润应该比现在实际的情况好很多。

戴姆勒确实应该更快地发展电动汽车，但这家公司并不像外界所说的那样行动缓慢。该公司的EQS电动汽车将在2021年开始销售，充一次电有望行驶超过700公里，这个里程可以说服那些担心续航里程的人抛弃内燃机汽车。戴姆勒卡车部门的目标是到2039年建立碳中和车队。