宝马29亿元控股华晨宝马 中国车市迎“飓风”

10月11日，宝马集团官方发布声明：宝马将以36亿欧元代价收购华晨宝马部分股权，持股比例提升至75%。

随后，华晨中国发布公告，旗下潘阳金杯汽车将向宝马转让其华晨宝马25%的股权，而宝马则需向潘阳金杯汽车支付290亿元人民币。按照新的国家产业政策规定，宝马控股华晨将在2022年后生效。此外，合资公司的合同期限也将从原来的2028年，延长至2040年。事已至此，宝马收购华晨宝马股权事宜已经落定。但是，作为股权改革限制解除后的第一大单，其影响是深远的。

“一马当先”，引领外资增持潮？

今年6月28日，国家发展改革委、商务部联合发布《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，自7月28日施行。根据这一措施，自管理措施施行之日起，汽车行业取消专用车、新能源汽车外资股比限制；2020年取消商用车外资股比限制；2022年取消乘用车外资股比限制，同时取消合资企业不超过两家的限制。

自新政实施以来，许多车企都进行着各方面的探讨和研究。直至如今的宝马收购华晨宝马，宝马可谓是在中国第一家突破50%股比的企业，其意义可谓非常深远。从商业的角度而言，宝马增加华晨宝马的控股，除了掌握更多的话语权和主动权之外，更是希望获得更多的利益。

以2017年业绩为例，华晨中国的净利润为43.76亿元，同期华晨宝马盈利104.8亿元，按50%的股比分配利润计算，华晨宝马对华晨中国净利润贡献为52.4亿元。当股权增至75%后，宝马获得的利润将大幅增加，以2017年为例，宝马至少多分得20多亿的利润。

宝马此番增持股份，势必会引发一系列外资企业的关注，更会激发部分企业的跟近。早在之前，就有许多车企表达了对如今股权的不满。譬如：奔驰曾扬言不与北京汽车续约；大众也多次表达希望增持一汽-大众股份以及奥迪股份，但是最终都没能成功。而现在，宝马增持成功，他们势必将增持重提。所以，相信在不久的未来，奥迪、戴姆勒、大众、丰田、福特和捷豹路虎等跨国车企，都会参与进来，毕竟巨额利润是诱人的，况且都是商业行为，更是资本的竞逐。

脱离合资庇护，自主车企何去何从？

多年来，中国汽车发展，都是希望通过合资，获得跨国车企的先进技术和工艺，同时通过合作获取更多产品积淀。而合资之处的50：50的股权分配，是对于跨国车企的限制，更是对于自主车企的保护。经过多年的发展，我们看到了中国汽车产业如何从曾经的窘迫，发展至今成为世界汽车强国。但是日趋国际化的市场之中，原来的股权限制多少有些不合时宜，同时也滋生了一些过分依赖合资的自主品牌，并没有达到原来的期望。

同样以2017年业绩为例，华晨中国的净利润为43.76亿元，华晨宝马盈利104.8亿元，按50%的股比分配利润计算，华晨宝马对华晨中国净利润贡献为52.4亿元。如果扣除宝马中国的52.4亿的利润，华晨中国是亏损的，亏损额度达8.62亿元。而在股比降低25%后，华晨中国从华晨宝马获取的利润将大幅缩水，其亏损额也将进一步扩大。

与华晨汽车有着同样处境的则是北京汽车，北京汽车大部分利润都要依赖与北京奔驰和北京现代。排除大盘股灾因素，受此番宝马收购华晨宝马影响，北京汽车股价跌幅惊人，盘中跌幅一度逼近15%；截至收盘，北京汽车最终大幅下跌12.8%，报收5.11港元/股，而今年以来北京汽车的股价最高达12.3港元/股，至此其累计跌幅已经超过56%。

所以，股权限制的解除，将让跨国车企的资本深入。届时，自主车企在合资企业之中的话语权和主动权将大幅降低，最为关键的利润也将大幅降低。这对于那些多分依赖合资的自主车企打击是巨大的，因为它们之中的大部分企业发展到如此地步，很大程度上是因为自主产品的失败，在市场之中难以立足，更谈不上利润了。随着股权改革的深入，想必部分车企将会被淘汰。

当然，对于自主车企股权限制的解除，并非意味着死路一条。在这其中就不发早已具备抗衡合资品牌的企业，譬如：长城汽车深耕SUV领域，多年霸占SUV销量磅单头名；吉利汽车通过收购沃尔沃汽车，吸收新技术，发展新平台，让其脱胎换骨。另外，自主车企掌握着更多的销售渠道、生产加工，以及深谙中国企业经营经，可以充分利用好这些进行博弈。另外，股权的开放将让车市更加市场化，他们需要加速发展步伐，借助剩下的时间，发展自身的技术和产品，以迎接到时的冲击。

中国车市格局，将重塑？

新政策的实施，目的就是改变。自股权新政实施至今，短短几月就有了宝马的增持。这不仅仅是车企需要的，更是中国车市需求的。此番股权改革，必定会引来一群跨国车企互相增持。那结果就是，越来越多的车企会增大在中国市场的投入，以及新车的推出频次。就如同宝马一般，未来三到五年内，华晨宝马的年产能将逐渐增加到每年65万辆，并将创造5000个新的工作机会。在新能源汽车领域，宝马旗下的纯电动车BMW iX3也将于沈阳投产，并投放到全球市场出售。这无形之中也增加了，中国汽车市场在全球市场中的分量和地位。

另外，多年来的经验告诉我们，自主汽车需要发展，必须增加自主研发力度，提升自身竞争力。股权限制的开放，并不意味只有跨国车企的增持，也可以是自主企业的增持。就如同，吉利收购沃尔沃，购买宝腾，入股戴勒姆；长城企业探讨收购菲亚特克莱斯勒，利用互联网浪潮做的风生水起的上汽乘用车一般。他们则有着足够的资本，对和合资公司股份进行增持，那个时候自主品牌的地位将是一个新的高度。

俗语曰“该来的总是要来的”，股权限制解除，中国车市将迎来巨变。在这个过程之中，无论是跨国公司，有又或者是自主车企，都将面临巨大挑战。当然，这也是一个新的机遇，随着市场化进入的加深，相信最终受益的都是消费者。