吉利汽车：“3.0时代”股价翻10倍直逼30港元，“4.0时代”如何挑战“40关口” | K·Topic

在“3.0时代”，吉利汽车短短几年，股价最高一度可是飙涨了10倍！让不少人都富起来。如今，先是宣布迈入全面构架造车“4.0时代”，再是深夜爆料回归A股科创版，加上可能与沃尔沃的业务合并等利好，压抑良久的吉利汽车股价，伴随着销量回暖，这次能否搭上“新时代”的顺风车？

作 者 | 陈  慎

责 编 | 甄  瑶

出 品 | 汽车K线

2020年6月8日，吉利控股集团总裁，吉利汽车集团CEO、总裁安聪慧宣布：“科技吉利4.0时代开启，吉利迈入全面构架造车时代。”这就像一枚深水炸弹，丢进深海，随时可能引爆。

今年，吉利汽车还将在此背景下，迎来累计用户破1000万的里程碑时刻，而吉利与沃尔沃联合研发的CMA架构，则将成为其全面参与全球汽车产业“价值竞争”的核心武器。

3年多来，CMA架构已孕育出包括沃尔沃、领克、极星和吉利四个品牌近20款车型，CMA架构下生产的产品，全球总销量达到60万辆，平均售价超17万元；今年，至少还会有两款CMA架构全新一代旗舰车型推出。

由此不难看出，这不仅是CMA架构体系价值的体现，也是吉利汽车在充分准备验证、取得阶段性成果，并有完善的后续产品布局前提下，发布的成熟战略。借助这一架构，吉利汽车也将开启下一个“千万时代”。

回顾过往，以博瑞、博越、帝豪GS为代表的吉利3.0精品车时代，每一款车型的造型、品质和配置等都让国内外消费者眼前一亮，吉利汽车也借此实现了年销突破100万辆，乃至150万辆销量目标的达成。

尤为引人注意的是，其港股上市公司吉利汽车（HK:00175）股价，亦是扶摇直上，在2017年11月创下最高28.03港元/股的记录。在经历多年瓶颈期后，吉利汽车股价实现了10倍上涨，市值一路水涨船高，一度突破2600亿港元。

然而，从2018年开始，伴随着全球车市进入寒冬，以及新冠疫情突袭，吉利汽车股价进入下行通道，股价甚至一度跌破10港元；好在随着今年二季度销量业绩逐渐回暖，以及ICON、领克05、豪越等全新车型推出，吉利汽车股价出现回暖迹象。

吉利汽车集团副总裁冯擎峰表示，“造出一款好车不难，但要造出每一款更强的好车，就需要具备强大的造车体系力，这便是只有具备了CMA真正世界级模块化架构造车体系才能达成。”

CMA架构为何物？4.0时代意味着什么？

作为吉利与沃尔沃联合研发的新构架，人们一直将其与大众MQB模块化平台和丰田TNGA构架相比较，但由于CMA更新，所以在技术和科技领域，具有后发优势。

正如冯擎峰所言，CMA模块化架构孕育体系，是一整套造车理念和机制。在理念维度，从“平台”物理层面的“同零件组装”，扩展到设计层面的“同方法”，以及制造过程中的模块化，既囊括“平台”，又具备更高层次的理念协同。

其次，CMA架构在满足大众需求的同时，可以灵活应对个性化、差异化的小众需求，甚至高度还原概念车。

第三，CMA架构具备比“平台”更宽容的新兴科技接纳度，即为智能科技、5G信息科技以及未来可能的用车场景做好准备，以便让汽车大脑跟上科技发展节奏。

吉利CMA模块化架构孕育体系，可以让吉利汽车向世界级汽车集团，如丰田等企业看齐，使其打造出的每一款车都是价值、品质和高性能的集合体。

比如像吉利星越、领克03+、领克05，这样目前吉利汽车各品牌旗下的点睛之笔，未来将成为常态化车型，从而向消费者转移更多价值。而这些车型，也正在提升吉利汽车整体平均售价，以及品牌形象，这对吉利汽车未来有着不可估量的无形价值。

作为吉利“全面架构体系造车时代”的核心支撑，CMA架构支持动力能源多样性。

目前，基于CMA架构的车型已覆盖传统燃油动力、BSG高性能动力、HEV混合动力、PHEV插电式混动以及EV纯电动；并且在产品层面上，CMA模块化架构孕育体系已成为领克品牌的基石，沃尔沃产品线的重要支撑，并将在吉利品牌和极星品牌上大放异彩。

这一双方投入百亿元研发的新一代模块化架构体系，将让吉利汽车在较长时间内保持产品在安全、动力总成、电子电器化架构、制造工艺等领域的核心竞争力。

有业内人士认为，虽然这看似只是一个小小的构架，但却让中国汽车业在追赶世界汽车巨头的节奏上，迈出了一大步，具有重要的战略意义。汽车K线认为，如果该构架能够发挥更大协同共享效应，让更多中国汽车品牌参与使用，也会带来更大的价值。

在全球汽车产业竞争中，迈入全面构架造车4.0时代，意味着吉利汽车进入了一个更高层次的竞争维度。

如果说在精品车3.0时代，吉利汽车在大部分中国品牌汽车中脱颖而出，并跨越与外资品牌的技术“分水岭”，带领中国品牌向上突破15万元价格天花板，那么CMA构架造车支撑的4.0时代，则代表吉利汽车具备与世界一流车企展开正面交锋的实力，也是吉利检验平台化战略实施成果的关键时期。

回归A股造血，估值有望提振

6月17日晚间，吉利汽车发布了一则“于海外交易所或证券市场上市”的内幕消息，吉利汽车董事会批准可能发行人民币股份及于上交所科创版上市的初步建议。

人民币股份将为与在港交所上市的公司现有之普通股股份享有同等权益的普通股，每股面值0.02港元，发行新股所得款项，拟用于集团业务发展及一般营运资金。

受此消息影响，6月18日吉利汽车高开高走，截至当日收盘，该股报12.6港元/股，涨幅为5.88%，市值达到1236亿港元。

按照吉利汽车宣布的发行股份规模要求，预计此次将发行不超过17.3亿股，若以6月23日收盘价12.34港元/股核算，将募集资金约194亿元。

值得注意的是，5月29日，吉利汽车已宣布，将以每股10.8港元配售6亿股股份，拟通过配股筹资64.8亿港元，配售价较5月28日收市价折让约7.85%。所得款项净额估计约为64.47亿港元。这笔资金同样拟用于集团业务发展及一般营运资金。

两者粗略叠加，吉利汽车募得资金或超过250亿元，公司的资金储备将更加充足。

中金公司对此表示，吉利汽车增加A股融资平台或将释放更多资本价值，享受A股板块更高估值中枢，或将对公司估值有所提振，因此上调该股目标价至16.6港元；而花旗则将吉利汽车目标价由原来的16.7元升至20元，维持“买入”评级。

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产业环境承压与疫情肆虐之下，没有哪家汽车企业能够“独善其身”，不管是跨国巨头，还是中国民营企业，再靓丽的业绩背后，也普遍存在着资金压力。

红筹企业吉利汽车回归A股科创版，将获得多元化融资渠道和融资方式，从而优化资本结构，对企业长期发展形成利好。吉利也将有望成为科创版第一家整车上市公司。

据公开资料显示，吉利汽车2005年5月于港交所上市，15年之后，吉利汽车宣布回归A股，也是中国作为世界最大单一汽车市场重要性的凸显。

在技术研发层面，吉利汽车有CMA模块化架构孕育体系；在资本层面，吉利汽车借助新的融资平台将有效缓解资金压力；而吉利汽车与沃尔沃业务合并，并寻求在香港和瑞典斯德哥尔摩上市，也将对吉利汽车产生重大积极影响。

虽然有消息称，吉利与沃尔沃业务合并与其本次登录科创版，两个交易相互独立，互不为前提，但假设双方整合完成后，再次回归国内市场，那吉利汽车市值或有望超过A股汽车大户上汽集团，成为中国市值第一的汽车集团。

今年前5个月，吉利汽车累计销售汽车42万辆，已完成全年销售141万辆目标的30%。此外，吉利汽车仍在继续施展合纵连横战略，例如有意入股华菱星马进军商用车业务，并在汽车制造关键领域磨枪砺剑。

如今在多重压力之下，更需要战略定力。开启科技吉利4.0时代的吉利汽车，在灰犀牛与黑天鹅逐渐褪去之后，随着汽车市场逐渐恢复，或许也有望在资本市场迎来第二春。

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