北汽望神州

撰文 | 熊宇翔   编辑 | 老司机

神州系迎来了新的白衣骑士。

受瑞幸造假事件与疫情双重影响，神州优车及其旗下的神州租车资金状况陷入困顿，陆正耀曾试图将神州租车卖身于“华平系”以求自保。

但现在情况有变。6月1日，神州租车 (0699.HK)发布公告称，神州优车（838006）已于2020年5月31日与北京汽车集团有限公司订立一份无法律约束力的战略合作协议。根据协议，北汽集团将向神州优车收购不多于4.5亿股股份，相当于本公司（即神州租车）于本公告日期已发行股本总额约21.26%。神州优车与北汽集团的合作细节和条款仍在磋商当中。

根据港交所披露的信息，截至5月11日，陆正耀及其一致行动人持股神州租车21.26%，刚好与将出售给北汽集团的股比相同。如果交易得以完成，陆正耀与神州优车将完全从神州租车退出，而北汽集团将成为神州租车第一大股东。受此消息影响，神州租车股价当天大幅上涨。

其实，新来的白衣骑士北汽并非傻白甜，而是有自己的盘算。过去数年，北汽在出行服务领域投入了大量资源与精力，但未见显著回报。若成为神州租车第一大股东，北汽将如虎添翼，进一步占据向出行服务领域纵深进军的有利位置。

4月初瑞幸造假事件爆发后，神州租车股价受此影响腰斩，业务本身则因疫情承压，其重资产模式导致偿债压力巨大。

在5月31日的一季度财报中，神州租车披露了在双重极端事件下的业绩表现。今年一季度，神州租车总收入为13.25亿元，同比减少28.3%。其中，汽车租赁收入同比减少30.6%至8.78亿元，车队租赁及其他收入同比减少63.7%至0.6亿元。神州租车方面称，1-5月其偿还了20亿的银行债务，未来每个月将偿还2亿元债务。

回溯来看，在瑞幸造假事件爆发后，陆正耀及神州优车就做好了从神州租车退出的准备。

4月16日，神州租车宣布公司股东Amber Gem将从神州优车手中分两批收购神州租车4.65%和12.46%股份。公告发布当日，第一批股份收购实际已完成，Amber Gem持股比例由10.11%增至14.76%，神州优车从交易中获得约2.3亿港元。

当时，神州租车股价尚未跌穿，神州优车向华平以略高于市场的价格出让股权，是一个止损的不错选择。若两笔交易都能完成，Amber Gem在神州租车的股权占比将超过27%，成为第一大股东。

不过，双方对第二笔交易设置了一系列限制条件，因此第二批股权转让一时并未进行。神州优车仍保有了第一大股东的地位。

随后，神州租车等到了北汽集团的进场。6月1日发布的公告中，神州租车同时声明，Amber Gem“将不再继续进行买卖协议下的第二批股份收购，并终止买卖协议，且接触神州优车的排他性业务以考虑其他潜在交易”。这意味着，神州租车的“接盘侠”易主，从华平投资变成了北汽集团。

根据公开的信息，在此之前，神州优车通过向Amber Gem的股权转让和一些零散的市场买卖，在神州租车的股权占比已达到21.26%，而这正是神州优车计划向北汽集团出售股票数的上限。

虽然交易细节尚在商讨中，但一旦完成，则意味着中国最大的租车公司将正式易主。

外界猜测，在神州系落难之时，北汽愿意出手相救，部分原因是双方毕竟刚做过买卖。

一年之前，神州优车“接盘”了北汽集团旗下北汽福田的烫手山芋宝沃汽车。不过，神州优车方面在此次交易中的40亿元收购款尚未付清，仅此一点就给了北汽接手神州的一个理由。

更为关键的是，对北汽来说，神州租车实际上是一块优质资产，甚至有可能成为其出行业务版图中的关键一环。

在车企中，北汽对出行服务业务的重视可以说是数一数二，北汽集团董事长徐和谊就曾公开发声，出行服务是北汽战略转型的新引擎。

早几年，在共享出行概念甚嚣尘上时，北汽一口气成立了多个出行服务平台：华夏出行、北京出行、绿狗、轻享、绿行，以自家的纯电动汽车为支撑，以分时租赁为主，以网约车为辅，在共享出行领域大肆布局。

不过，分时租赁的热闹从2018年开始落寞，国家对营运性质的新能源汽车补贴优惠也在收紧。北汽开始转变思路：车企做出行服务没有第三方平台的“四两拨千斤”，大投入、重资产的同时没有预想中的高回报，多生孩子好打架的方法行不通，还是应该走一条发挥规模效益、协同效益的路子。

2018年12月，北汽将旗下所有出行服务业务整合至华夏出行，解决了各板块各自为战的问题，将集团内的力量收归至一处。当年，华夏出行提出运营车辆要达到4万台的目标。在彼时的构想中，既包含了网约车又包含了分时租赁的华夏出行，将成为一个综合的出行平台。

北汽还认为，华夏出行应该利用直接服务消费者的优势，进行消费者的培育工作，将他们引导至汽车消费，为北汽的汽车销售做贡献；与此同时，平台可以涉足汽车交易、汽车金融；再次，这样的平台可以利用大数据优势进行消费者洞察，反哺车企的产品策略······

说到这儿，你一定会想到近几年汽车行业流行的一句话——“打通汽车全生命周期价值链”。

今年，北汽在寻求集团业务内部整合的基础上，又往前迈了一步。3月28日，北汽发布了“鹏翼计划”，用“汽车使用权交易”的新概念，将出行服务打包了进去，圈出汽车租赁的重点。更关键的是，北汽的鹏翼计划走出了内部生态化反的小九九，意图与整个产业协同，国网电动、小桔车服、宁德时代、邮储银行、优信拍等企业都加入了该计划。

乍一看，这一计划堪称完美，但在一些关键环节却有疏漏：一是缺乏大量且稳定的车源供应；二是缺乏足够的固定运维网点与运维力量。

这两点，恰恰是神州租车能够提供的核心价值。截止今年，神州租车车队规模达到14.17万辆，在国内有超过1000个网点，同时有一套成熟的运维体系以及庞大的运维团队。

并且，在今年4月13日，北汽集团已经与神州优车就车辆采购、汽车新零售、技术合作、大数据以及金融服务等领域展开了合作。

如果北汽能够进一步将神州租车收入囊中，将对其“打通汽车全生命周期价值链”、“构建出行生态圈”的操作大为助益。

事实上，瑞幸事件爆发前的神州优车也在打这副牌。无论是神州优车在租车与专车业务之外推出汽车电商、汽车金融业务，还是收购宝沃的操作，都是由这套逻辑统帅（就连瑞幸的模式，其实也是利用流量优势“打通咖啡用户的生活价值链”）。但失去了神州租车后，神州优车业务协同的故事已经很难继续讲下去了。

如果对神州租车的收购能够完成，那么北汽在向出行服务商转型的过程中，可以说上演了一波神操作——既送走了不赚钱的整车业务宝沃，又获得了转型计划中需要的资产，而交易对象是同一个苦主——神州系。

当然，就目前来说，车企成为出行服务商仍然是一件苦差事，其最终成败还难以预料。

但换个角度看，人们原本以为是北汽要给神州接盘，却没准儿是神州被北汽抄了底。

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