SUV究竟有多火？它让自主品牌赚翻了！

《财富》（中文版）杂志发布了2015年的中国500强排行榜。从排名来看，上榜的20家整车汽车公司提升很大和下降很多的情况是一半一半。

不过这次我们换个角度，主要从利润率来分析一下主要的几家上榜汽车公司。

一、长安汽车股份：14.91%

长安汽车是目前中国汽车企业中产品结构发展最为均衡的企业，最近两年风生水起，不仅旗下SUV卖得好，轿车也卖得好。不过从营业收入排名来看，长安汽车2015年却屈居北汽股份之后，被北汽股份抢先一步。

长安汽车最值得骄傲的是其最高的销售利润率，将近15%的水平比长城汽车还高。而且，其超过30%的利润增幅，加上单车利润接近10000元，财务数据相当不错。

不过相对于上汽集团450亿左右的所得税，长安汽车由于递延所得税减免的因素，导致其实际税率偏低，体现为利润率很高。

二、广汽集团：14.39%

广汽集团在《财富》500强排名中，比去年大幅提升了40位，这得益于广汽传祺2015年销量大幅增长61.64%达到19.51万辆，助推广汽集团完成近130万销量，创下历史新高。而且广汽传祺的SUV GS4以每月超过2.5万辆的业绩，在国内卖得风风火火。

广汽集团最大的优势是开放的心态与先进的管理理念。广汽集团2015年的销售利润同比增幅达到了32%，其14.8%的销售利润率也位列次席，水平与长安汽车相差无几。

三、长城汽车：10.61%

根据《财富》的排名，长城汽车在所有的中国汽车公司实力排名中位列第五。不过根据1月28日长城汽车发布的2015年度业绩快报，归属于公司股东的净利润为80.4亿元。这跟《财富》的80.59亿元略有差异，估计是由于计算口径略有不同。

长城汽车销售利润率超过10%。这个数据不仅比大多数的中国汽车公司都要高，甚至高过了丰田汽车不到8%的销售利润率。但是，长城汽车最大的隐患也是产品线过于依赖SUV，其放弃轿车的战略，在未来SUV市场增速回落至正常的情况下，其轿车的软肋会暴露出来。

而且，2015年长城的净利润增幅仅为0.22%，成本增速也高于营收的增速，看得出，长城SUV的利润挖潜空间已经不大了。这也是三月份长城开启官降的背后因素吧。

四、东风汽车集团：9.13%

东风汽车集团是股权结构最复杂的中国汽车公司，拥有主要20家附属公司、共同控制实体及其他拥有直接股本权益公司，也是合资公司最多的汽车公司，与日产、标致、雪铁龙、裕隆、本田、雷诺等诸多品牌都有合资项目。

2015年东风集团净利润下滑9.7%至115.5亿人民币，盈利减少的主要原因是2014年投资PSA 14.1%权益获得的税前21.1亿元人民币一次性收益剔除。作为PSA的并列大股东，随着欧洲汽车市场的逐渐复苏，给东风汽车带来了不小的回报。东风汽车集团2015的销售利润率达到了9.13%。

值得注意的是，作为东风集团旗下的东风汽车股份有限公司，其排名比2014年下降了26位，虽然净利润同比增长了145%，但是利润率只有2.04%。

五、吉利控股：7.5%

作为本次排名蹿得最快、上升53位的公司，吉利汽车控股有限公司全年实现营业收入301.38亿元，同比2014年的217.38亿元增长38.6%，其中净利润达到22.61亿元，同比增长近6成。而且，吉利的利润率也达到了7.5%的不错水平。

同时，吉利在并购沃尔沃之后，获得了沃尔沃极大的技术支持，这也使得吉利汽车在传统汽车领域的优势将不断放大。

六、上汽集团：4.44%

按照《财富》的排名，上汽集团跻身国内汽车行业第一，比去年提升了一位，但其销售利润率只有4.4%，相比营收排名第二名的东风汽车集团的9.13%差了一倍多。而且上汽集团的净利润率这几年来也是逐渐下滑，2011年~2013年，上汽集团的营业利润率分别为8.08%、7.01%、6.32%。

分析下来，上汽集团的销售收入中包括了两家合资公司的全部收入，利润只能按照50%获得其中的一半，这是其中的原因之一。其次，相对于其他公司，上汽集团的不到15%的毛利率也确实偏低了。不过，凭借超过1的总资产周转率和良好的ROE，上汽集团仍旧具有无可争议的规模优势。

七、北京汽车股份：3.95%

北京汽车股份冲到第三位，绝对是一匹黑马，因为北汽股份直到2014年才刚刚在香港上市。在过去的2015年，除了北京奔驰、北京现代，北汽自主品牌的轿车、SUV、MPV、新能源汽车等等也都是全面开花。

但北京汽车股份2015年其利润率并不高，仅为3.95%。这其中的原因在于，虽然北京奔驰2015年的利润大涨72%至59.53亿元，但是2015年北京汽车自主部分净利润较2014年大幅下滑近30亿。根据年报，北京汽车部分2015年经营利润亏损扩大至33.41亿元，所以拉低了整体北京汽车股份的利润率。

除北汽自主品牌之外，北京现代在2015年销售业绩也下滑5.1%。

八、比亚迪：3.53%

比亚迪2015年的排名上升35位，位于北京汽车之后和长城汽车之前。相比股市的市值和营业收入的高企，其利润率却仅为3.53%，这是很奇怪的。

比亚迪在经历上次的市场动荡之后，开始转向新能源汽车市场的快速发展。按照公司公告，2015年比亚迪纯电动大巴K9等产品的订单大量交付，使得公司新能源汽车销量及收入快速大幅增加，带动公司利润大幅提升。同时，公司整合并出售柔性线路板、液晶显示屏模块、摄像头产品三部分业务，因出售业务产生的投资收益亦给公司带来了较大的业绩贡献。

既然利润大幅提升，还有新能源的大幅补贴，但结果是其销售利润率过低而市值又很高，其原因何在，值得深思。

九、一汽轿车股份：0.53%

在《财富》的排行榜中，中国曾经最大的汽车企业集团，目前也是前三的一汽集团，却因为目前一汽没有整体上市，所以仅以代表一汽集团的一汽轿车显示排名，而且还比2014年下降了45位。

因为不包括一汽-大众、一汽丰田在内，只有自主品牌以及马自达的市场销售，一汽轿车的年报显示，其2015年利润只有5300万元，比2014年下降64%，利润率也最低，为0.53%。分析文章很多，不再赘述。

文/西岩

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