特斯拉退市：一场马斯克报复空头的战争？

“我考虑将特斯拉以每股420美元的价格私有化。资金来源是有保障的。”从这周二，特斯拉CEO埃隆·马斯克在推特上发布这条消息后，整个华尔街陷入了一片混乱。

看起来，这次马斯克真的怒了，但小编怎么觉得，那首 “天下最笨杨国强、不知妻美刘强东、普通家庭马化腾、悔创阿里杰克马、名下无房潘石屹……”的打油诗又增加了新的内容——后悔上市马斯克。

今年年初，两家新造车势力蔚来汽车和威马汽车，先后传出将会赴美IPO的消息，尽管事主对于外界的询问都给出了“不予置评”的回复，但业内人士相信，这些国内新造车势力去美国上市，似乎只是时间的问题。中国企业争相涌入美股，已经上市的特斯拉为何却想退出？

与空头开战

其实马斯克想让特斯拉退市的想法并非第一次出现，早在2017年底，马斯克就曾说：“我希望我们能让特斯拉私有化。实际上，做一家公开上市的公司降低我们的效率。”

而在马斯克心目中，“他们（空头）是想整死我们的小人。他们不断制造虚假的传闻，夸大一切负面的传言。确实有很大的动力撒谎和攻击我的诚信。” 马斯克称，这些做空的投资者恨不得每天拿个巫毒娃娃扎特斯拉，因为特斯拉“挂掉”，他们就可以从中渔利。

特斯拉目前已经是美股市场被做空最多的股票。有数据显示，特斯拉当前的空头仓位已经达到131亿美元。专门进行卖空数据分析的美股研究网站shortsqueeze.com发布的数据显示，截至7月中旬，特斯拉的做空股份达到3472万股，约占其流通股本1.267亿股的27.4%。

财务状况是空头做空特斯拉最重要的理由，也是大部分分析师对特斯拉的担忧所在。今年二季度，特斯拉财报虽然出现了许多亮点，但亏损幅度却创下了纪录新高，调整后的EPS亏损3.06美元，比华尔街的预期高出0.16美元。有分析师认为，特斯拉二季度现金可能不足10亿美元。

美银美林分析师John Murphy提到，即使特斯拉二季度的“烧钱”状况有所改善，但要证明自己具有盈利能力，这家电动车公司仍有很长的路要走。“关键的证据在于，特斯拉是否可以产生可持续的正现金流。”

另外，特斯拉的可转债也在持续吸引空头。特斯拉9.2亿美元可转债明年3月份将到期，转股价为359.87美元，如果届时股价低于这一金额，特斯拉必须以现金偿还债券。

另外，分析师甚至表示Model 3在市场上的吸引力和需求正走向低迷。截至2018年7月2日，特斯拉汽车的网上预定量为42万，而2017年8月这个数字就是45.5万。除去特斯拉已经交付的近3万辆Model 3，这款车在过去一年新订单实际上是0。种种因素的集合下，空头坚定地认为特斯拉一文不值。

以马斯克这样“任性”的耿直BOY性格，自然早就忍不住与这些空头们陷入或明或暗的争执了。在上个季度的财报会议上，马斯克称两名分析师的问题“无聊”和“愚蠢”，并拒绝回答。而二季度的财报会议上，马斯克在提问环节一开始，就为上个季度的行为道歉。但很显然，马斯克内心并不打算与他们和解。

今年6月中旬左右，马斯克曾在社交媒体上暗示，大约3周之后特斯拉空头就会爆仓。当时大多数人理解为，是因为特斯拉即将实现周产5000辆Model 3的生产目标，给了马斯克打脸空头的底气。

不过现在，很多分析师认为，这是对空头“出招”的一种暗示，马斯克的“报复”开始了。

把钱拿出来看看？

马斯克在写给员工的有关退市的信中提到，退市是为了让“经营处于最佳状态，尽可能摆脱干扰和短期思维”。

但以每股420美元的价格退市，特斯拉首先面临的就是资金来源问题。华尔街大佬们现在群情激愤，他们对马斯克就一个问题：把钱拿出来看看？

分析人士计算，按照每股420美元计算，算上债务在内，特斯拉退市所需要的代价为820亿美元。去除马斯克自己所持有的近两成股份，再算上将现有投资人留下的部分，前股票分析师吉恩·芒斯特表示，特斯拉退市还需要融资250亿至300亿美元。而摩根士丹利分析师认为，特斯拉如果变为非上市企业，额外背上的债务将达500亿美元左右。

虽然外界都在质疑，这么大一笔融资金额特斯拉从何而来，但马斯克却表示“资金已落实”，“已经确定得到投资者的支持”，唯一不确定的因素是等待股东投票。

根据前证券交易委员会主席哈维-皮特（Harvey Pitt）的说法，如果特斯拉私有化的资金还没落实到位，这可能构成欺诈。而美银美林选择了相信马斯克，他们在研报中称：“似乎至少有三个潜在的资本来源，即现有股东、沙特主权基金、中国政府和投资基金。”。

另一个被质疑的是，马斯克在推特上声称他的计划得到了“投资者的支持”，但最大股东拒绝置评。而作为股东之一的加州教师退休基金持有约21.3万股特斯拉股票，该基金发言人表示：“特斯拉没有联系我们，在推特发布之前，他们也没有联系。”

不管事态最终如何演变，如果扬言“退市”是一场针对空头的报复，那短期内马斯克的确是出了一口恶气。关于“退市”计划的消息一出，特斯拉股价就应声上涨，在8月7日，股价飙升11%，报收379.57美元。据称，空头在当天一下子就损失了超过10亿美元。不过在8月10日本文发稿时，特斯拉股价维持两天的下跌状态，已经跌至352.45美元。

8年前（2010年6月29日）特斯拉正式进行IPO时，该公司股价仅为每股17美元，而时隔8年，特斯拉股价上涨了近2000%。截至本周，特斯拉市值已达到594亿美元，高于传统汽车制造商通用汽车和福特的市值。特斯拉也因此创造了一个奇迹，作为一家从未实现过年度盈利的企业，却实现了惊人的股本回报率，这在华尔街市场是绝无仅有的。

资本市场是一把双刃剑，华尔街注定是一个逐利和贪婪的地方，特斯拉曾在此尝尽蜜糖，现在却视若砒霜。

不过可以想象，一向以“烧钱”闻名于世的特斯拉如果真的退市，以其持续亏损和庞大开支的现状，或许很难再找到这样一个像华尔街，这样能够迅速筹集巨资的地方了。