大众与江淮“联姻”为哪般？
5月28日，江淮汽车再次一字涨停，收盘报8.38元/股，一度创下历史新高。
据统计，从5月20日至今的七个交易日内，江淮汽车六次涨停，累计涨幅达到了69.29%，市值已突破144亿元。此次连续涨停缘自外媒的一则收购消息。
这个消息并非空穴来风，并很快得到了证实。
5月29日，大众汽车发布消息，确认了将投资10亿欧元以收购江淮50%的股份，获得安徽江淮汽车集团股份有限公司母公司——安徽江淮汽车集团控股有限公司50%的股份，并将增持两者的电动车合资企业，江淮大众股份至75%，获得合资公司管理权，预计相关交易将在今年年底完成。
除此以外，大众还将继续发力电动汽车生产研发领域，将投资11亿欧元获得国内电池生产企业国轩高科动力能源有限公司26%的股份，成为其中最大股东。两项投资总额合计超过20亿欧元。
而大众不惜重金收购的背后，葫芦里究竟卖的什么药？
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不甘于只做国内市场的跟风者
我们不妨大胆分析一下：
1、大众汽车收购江淮50%的股份，将投资10亿欧元，如此大的手笔可以令其深度参与江淮汽车的合作和运营。
2、同时增持电动汽车合资企业江淮大众股份至75%，获得合资公司管理权。从而在新能源产品导入和运营管理上拥有绝对的话语权。
3、大众汽车集团高价投资国内电动汽车研发领域，是为了布局供应链，把电池供应这个卡脖子的环节抓在手里，在宁德时代和比亚迪之外，培育市场上的第二梯队供应商。
如此这般的三板斧，使得大众在中国的新能源市场，不仅资源工厂两手抓，体系和管理运营的话语权也牢牢紧握在自己的手里，这样的操作看来是要全面发力国内的新能源市场。不难看出，大众并不甘于做顺应国内市场变化而改变的一份子，而是有更大的格局——它想做国内市场的导向者，希望领导国内的新能源汽车市场。毕竟，正是大众桑塔纳开启的中国燃油车的普及时代，大众这次又要按老套路先于其他国际品牌再次走在国内市场的前列了。
可是，从江淮汽车近几年的经营业绩来看，似乎并不太顺利。
2017年-2018年，江淮汽车连续两年出现亏损，分别为-1.946亿元、-6.345亿元，2019年得益于政府补贴扭亏为盈，扣非净利润依然为-9.78亿元。
2020年依然不好过，受疫情影响，江淮汽车今年的业绩更为惨淡。2020年一季度，江淮汽车累计销量为8.33万辆，同比下降35.53%，营收同比下滑37.68%，净利润亏损3.56亿元。
公开资料显示，2014-2019 年，江淮汽车累计收到政府补贴近百亿元，2019年勉强扭亏为盈。眼下新能源补贴正迅速退坡，没有政府援助，江淮汽车的处境将更加艰难。大众此次携重金入局，无疑给江淮汽车带来如获新生的机遇。
大众汽车又为何偏偏选择了这样一个发展前景并没有那么乐观的汽车公司来作为自己在中国新能源市场的第一梯队呢？
02
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江淮的能力与大众的野心
大众究竟看上了江淮汽车的什么？
虽然近几年的业绩不太好看，江淮汽车仍有新能源汽车的先发优势。作为国内较早从事新能源汽车开发的车企，江淮汽车也是国内新能源全产业链布局的车企之一，先后与华霆动力、巨一自动化成立合资公司，分别开发生产上游电池、BMS、电机、电动等新能源汽车核心零部件，又与普天新能源合作，切入下游充电桩运营。
大众入股江淮汽车，是其电动化转型中的关键一步。
2015年9月，大众“排放门”事件后，大众汽车抛出了一个“战略2025”计划，计划到2025年发布30多个纯电动与插电混动车型。这是大众电动化布局的开端。
随后，大众在中国的电动化布局走出了第一步：2017年6月，江淮汽车与大众集团就合资成立了新能源企业“江淮大众汽车有限公司”，同年12月28日双方又签署备忘录计划成立轻型商用车合资公司。
江淮大众投资总额60亿元，目标年产36万辆，合资公司将研发、制造新能源汽车（包括纯电动和增程式乘用车）和新能源汽车相关核心部件。
如今，在新能源产业链上下游全面布局，这对大众来说是不小的吸引力：不仅有利于控制新能源汽车三大零部件的质量和成本，还可以促进终端的产品销售。此外，江淮手握大量新能源积分，若大众顺利入股，能够缓解大众对新能源积分的压力。
因此在合作中双方互相借力：江淮利用自身优势，在与政府部门联络、获得授权许可和投资优惠等方面，予以合资公司协助；大众将在产品开发、制造、质量和供应链能力升级等方面给合资公司提供技术支持。
大众对电动车的目标十分急切，曾推出了一个最激进的、最快的的电动车计划：计划未来投资的三分之一将用于电动汽车、数字化和新汽车服务领域，将花费300亿欧元专门用于电动汽车。同时，在中国的合资企业也将在未来几年内投资150亿欧元。
大众目标是在全球范围内，建设8家MEB工厂以形成强大的生产网络，计划在2023年实现100万辆电动汽车的生产目标，并到2028年在中国生产1160万辆纯电动汽车。
由于江淮汽车的新能源领域的经验，加上大众汽车强大的研发实力，因此，江淮大众可以成为大众新能源新车型研发销售的重要平台。
03
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江淮大众是大众彻底收购江淮汽车的垫脚石吗？
前有“西亚特MEB Entry”项目的流产，后有大众入股江淮的浪潮，江淮大众目前的处境实在是有些尴尬。
按照大众的计划，西亚特MEB Entry这一全新入门级电动汽车项目，原本应由西亚特与大众合作开发，车型起步价低于2万欧元，取代全电动版的大众Up、斯柯达Citigo和西亚特Mii，并且将引入江淮大众。前不久，经过西亚特内部的谨慎考虑，决定暂缓进入中国市场。
作为江淮大众首款车型，思皓E20X 被质疑为江淮新能源旗下产品“换壳”而来，销量惨淡。根据江淮汽车2019年年报，江淮大众项目2019年亏损3.6亿元，E20X 和思皓品牌都没砸出什么水花来，“西雅特MEB Entry”项目目前又被叫停，江淮大众的前景变得不可预测。
根据大众“2025 战略”，大众计划到 2025年实现年产 100 万辆MEB 平台电动车，约66万辆来自中国。在这66万辆产能中，36万辆来自上汽大众安亭工厂，30万辆来自一汽-大众佛山工厂，并没有将江淮大众的产能算在内。
2017年年末，江淮大众正式挂牌成立。作为大众在华的第三家合资企业，而双方所组建的合资企业，是一家新能源汽车企业。
当然，这其实就是一次挂羊头卖狗肉的操作——在江淮大众成立之后，双方所做的工作也无非就是在原来江淮瑞风S2的基础上，推出了一款电动车思皓E20X，而这款电动车也没有进行任何像样的市场普及，甚至是生产。
江淮大众成立之后，在2018年，也就是发改委发布接触合资股比限制的之后，江淮汽车、大众汽车集团（中国）、西亚特三方，两次签署了谅解备忘录，协议内容就包括了江淮大众将于2021年前引进西亚特品牌，并共同进行电动化开发的计划。
彼时，西亚特旗下并没有电动车计划，而江淮大众又不具备内燃机动力车型生产的资质。江淮大众作为一家新能源汽车企业，率先和内燃机动力品牌西亚特签署协议。
今年3月，在大众集团的财务会议上，大众集团CEO表示，2019年斯柯达品牌在中国市场失去了不少的份额，考虑到新品牌引进中国需要大量的投资，所以，西亚特品牌在2020年不进入中国中国市场是合理的。这也就意味着，此前西亚特与江淮签订的谅解备忘录里关于2021年前引进西亚特进入中国市场的计划，要暂时放下。
在这样的态势下，又出现“大众收购江淮汽车50%股权，同时将江淮大众持股增加到75%”的操作。
所以，我们大可以认为江淮大众的成立，就是在为大众集团彻底收购江淮汽车做的一个铺垫。大众集团和江淮集团之间，围绕着西亚特品牌所发生的故事，无一例外的都是在为大众在中国汽车产业体系内，独资成立一家汽车企业做奠基。
大众这番棋，下的真是绵延曲折。
但无论如何，大众此次入股江淮、控股江淮大众是汽车行业少有的大动作。在之前，虽然有福特入股江铃汽车、戴姆勒入股北汽等跨国企业参与中国车企股权改革的先例，但持股比例之高，大众还是第一例。
伴随着汽车寒冬到来的是行业淘汰赛，汽车行业进入集中度提升、存量竞争的状态，在这种行业大背景下，希望这一次的重组能让江淮汽车这家老牌车企重新焕发生机。
