获投70亿，落户合肥之后，蔚来活过来了吗？5月28日，蔚来汽车发布2020年一季度财报，季度总收入达13.72亿元（约合1.938亿美元），同比下降15.9%，高于彭博分析师12.87亿元预期。

净亏损为16.918亿元（约合2.389亿美元），环比收窄40.9%，同比收窄35.5%。毛利率为-12.2%。（约合3.386亿美元）。这是蔚来在获得70亿战略投资后的第一次财报，发布后不久，蔚来美股盘前跌超10%。那么，净亏损近17亿的成绩，对于蔚来而言意味着什么？从前做什么都被黑的蔚来，如今还要继续被黑吗？

输少算赢 

第一季度总营收的13.72亿中，其中核心的车辆销售收入为12.56亿元，环比下滑53.2%，同比下滑18.2%。由于收入降幅高于相对应的成本降幅，第一季度蔚来车辆销售利润率为-7.4%，相比去年第四季度的-6%有所加剧，与去年同期的-7.2%基本持平。经营业绩方面，蔚来第一季度交付3,838辆车，包括3,643辆ES6和195辆ES8；环比下滑53.3%，同比下滑3.8%。一方面是新冠疫情公众限制出行环境下明显的销售压力，另一方面是因为售价较低的ES6占比提升。

▲本月中旬，李斌直播带货ES6

第一季度的-12.2%毛利润率，相比去年第四季度的-8.9%明显恶化，主要受到车辆销售利润率下滑的拖累；但比去年同期的-13.4%略有改善。费用方面，第一季度蔚来研发费用为5.22亿元，环比和同比均收缩约50%；销售、总务与行政费用为8.48亿元，环比收缩45.1%，同比收缩35.7%，主要也是疫情公众限制出行的因素有关。尽管总收入、销售额、毛利率、交付数都在下降。但是，一个关键指标经营性亏损却环比减少了 44.4%，同比减少了 40.0%。这意味着蔚来的整体运营效率正在明显提高。也正因如此，第一季度将近17亿的净亏损额，其实已经是蔚来有史以来最低的单季亏损。对于一家"重获新生"正在努力成长的造车新势力而言，输少就算是赢了。

从温饱向小康

过去，每次蔚来发财报，总有人说要倒闭了，出新产品就要被嘲笑做工良莠不齐。在获得70亿投资之后，总裁秦力洪说过，蔚来可以实现对用户的承诺是变多了，而不是变少了。"现在来看命是续住了，未来要继续努力，希望可以从温饱迈向小康，带给用户更好的体验。"随着疫情逐渐缓和，蔚来的确出现了迈向小康的征兆。今年4月，蔚来共计交付3,155辆ES6和ES8，其中包括2,907辆ES6和248辆ES8；相比3月份增长105.8%，相比去年同期增长180.7%，环比增长 105.8%，连续两月实现交付数环比翻番。其中 ES6 交付 2907 台，创历史新高。截至今年4月30日，蔚来两款车型累计交付38,906辆，其中2020年累计交付6,993辆。财报中，蔚来还预计，第二季度将交付9,500至10,000辆车，创下历史新高；总营收将介于33.68亿~35.34亿元之间，同比增长123.3%~134.3%。这将是蔚来首次在季度交付近万，二季度毛利转正的目标保持不变。看来，蔚来是真的看到了曙光。

总体来讲，复工复产后的近两个月，蔚来都是春风迎面。先是合肥总部尘埃落定；新补贴政策给了支持换电模式的车辆"免死金牌"；两会期间在政策上再获高层肯定；新款ES8 开始交付；换电站 6 天新建 5 座、换电次数已突破 50 万次，目前蔚来已在全国58个城市开设131个换电站，此外，蔚来拥有了超过1200项与车辆电池包、换电站和云服务解决方案有关的专利。蔚来正在沐浴春风，换电技术正要茁壮成长。

在财报后电话会议上，摩根士丹利分析师问到关于未来上市的问题。李斌表示：蔚来中国帮我们打通了人民币募资通道。从蔚来中国的角度来讲，我们当然是具备了在中国资本市场IPO的可能性，后续会根据资本市场，包括中国资本市场的情况做综合的决策。我们长期的战略是，蔚来（NIO Inc.）会长期保持对蔚来中国（NIO China）的显著控股地位。关于第二季度毛利率的问题，李斌则表示：目前来看整车毛利率肯定能超过5%。整体毛利率，我们今年也做了不少降本提效，相信也能超过3%。而产能方面，目前，合肥工厂产能能够做到单班每个月生产4000辆。但供应链存在生产瓶颈，差不多是3400、3500辆。工厂产能整体有富裕，但全程产能还是有约束。考虑到很多用户在等待交车，蔚来已决定增加全产业链产能，要求供应链增加产能。预计8、9月份将全产业链产能提升到4500~5000辆。

"总的来说，在提升产能方面我们会相对保守一点。"李斌说道。续过命后的蔚来，如今看来是在稳扎稳打地在奔向小康。过去关于蔚来看好还是看跌的争议话题，如今答案似乎明朗了不少。会议上，李斌还专门补充提到新车发布的计划。"从蔚来的开发效率来讲，2017年开始我们每年会发布一款新车，我们不想打破这一传统，大家可以期待一下，但尚无法提供更多细节。"