大众拟收购江淮50%股权 江淮大众合资告终

大众在华第三家合资公司或将结束。

5月27日，江淮汽车集团股份有限公司就近日股票接连涨停发布了风险提示公告。公告称，江淮汽车集团控股有限公司正在筹划引进战略投资者的相关工作。并强调，目前处于初期商议筹划阶段，尚未形成最终方案，因此该事项存在重大不确定性。

值得注意的是，江淮发布公告红藕，路透社援引相关知情人士称，江淮汽车拟引入的战略投资者是大众汽车集团。大众汽车正就收购江淮汽车集团50%股份展开最后阶段的洽谈，此次收购价格或不低于35亿元人民币，该交易最早于5月29日公布。

就此次大众欲控股江淮汽车，青橙汽车致电大众中国相关负责人，该负责人表示：“目前不置评。”

据悉5月20日以来，江淮汽车收获了五个涨停板，而且都与控股股东引进战略投资有关。5月21日，江淮汽车就成发布风险提示称，经向公司控股股东江汽控股书面问询，江汽控股正在筹划引进战略投资者的相关工作。

江淮汽车“二次混改”，大众汽车集团有意收购并非空穴来风。2019年4月，江淮汽车与大众汽车的“混改”计划开始发酵，有外媒称大众汽车有意收购其中国合资伙伴江淮汽车的部分股份，并已聘请相关顾问机构进行前期研究。

正值汽车行业放开合资股比的大背景下，大众有意收购江淮汽车的事项成为“月经帖”，江淮汽车则三番四次出面否认。

目前，大众在华共3家整车合资公司，包括一汽大众、上汽大众和江淮大众。其中，上汽大众和江淮大众的股比都是50:50，而一汽大众的股比却是60:40。2018年放开汽车合资股比后，同年10月，宝马集团以40.8亿美元收购华晨宝马25%的股份，其在华晨宝马股比也增至75%，宝马成为中国首家调整股比的外资公司。德系三巨头中戴姆勒、大众也纷纷计划增持其在华合资股份。

显然，大众若扩大其在华合资股比，最容易实现的就是江淮汽车。一方面，江淮汽车正处于业绩低谷期。今年一季度江淮汽车实现营收为91.2亿元，同比下滑37.68%；归母净利润为-3.56亿元，同比下滑650.7%。

2017年、2018年江淮汽车归母净利润连续出现亏损，分别为-1.946亿元、-6.345亿元。2019年江淮汽车通过剥离安凯客车的股份及政府补贴，实现扭亏为盈，避免上市公司“披星戴月”，今年一季度江淮汽车亏损进一步扩大，江淮汽车抗风险能力差已有目共睹。

另一方面，2014年江淮汽车就实施“一次混改”。江淮汽车通过向原控股股东江淮集团全体股东发行股份的方式，吸收合并了江淮集团，江淮汽车为存续方。同时，江汽控股则通过受让安徽国资委所持江淮集团的股份，成为了江淮汽车的控股股东。

目前，江汽控股持有江淮汽车25.23%的股份，为江淮汽车的第一大股东。天眼查显示，江汽控股成立于2013年10月，是安徽省国资委全资子公司。江淮汽车作为中国老牌车企，第一次混改后，仍面临业绩下滑严重，转型无期等问题。

大众集团与江淮汽车的合作始于2017年，江淮大众2019年推出首款车型思皓E20x，定位纯电动小型SUV。江淮大众首款车销量并不如人意，思皓E20x上市至今，仅上市当月销量达到2,236辆车。而从2019年12月到2020年4月连续5个月，思皓E20X再也没有销量数据，意味着江淮大众首款车这段时间一辆都没有卖出去。

基于此，大众收购江淮汽车显得有理有据。此前，大众也有意提升合资公司江淮大众的所持股比。2019年3月，大众集团CEO迪斯曾在业绩会上表示，正在对在华合资企业股比调整进行研究，预计2020年初会有确定答案。

不仅如此，大众集团还将收购与江淮汽车同样位于安徽合肥的国轩高科。据路透社报道，大众将成为电池生产商国轩高科的最大股东，交易或最早于5月29日公布。国轩高科是中国最大的锂电制造企业之一，该公司主要生产磷酸铁锂材料及电芯、三元电芯等。

这意味着，大众集团将在5月29日公布两个重要消息。据大众集团此前规划，计划在2025年之前推出50款全新纯电动车型，其中超过30款在中国市场投放。到2028年，大众规划其电动车总产量达到2200万辆，其中中国市场将占据超过一半的规模。

目前，大众在华新能源主要以插混为主。不过，大众也针对中国市场推出了基于MEB平台打造的纯电动车型。据悉，大众完成江淮汽车收购项目后，计划向江淮大众注入新资金，并利用模块化的MEB平台建设产能。

如此来看，江淮汽车对大众集团在华新能源布局起到至关重要的作用，大众集团收购江淮50%股份也是时间问题。