吉利又要买买买了？这次是商用车华菱星马

吉利从来没有停止过“买买买” 节奏，从地面跑的各种汽车品牌，到天上飞的汽车、飞机和卫星。这一次，吉利将目光瞄准了商用车领域。

近日，有消息透露吉利将收购华菱星马——安徽一家重型专用商用车公司，消息最直接的来源是5月23日华菱星马（600375.SH）发布的关于控股股东拟转让公司股份公开征集受让方的公告，业界传言吉利或将最终摘牌。

《汽车公社》在吉利商用车公司内部人士得到了明确的消息：“有接触，等最后结果吧”。另一处消息源显示，最近一段时间吉利的人时常出现在华菱星马公司，背后的意图不言而喻。另外还有消息人士表示，去年8月份就发现吉利与华菱星马接触，在谈判的过程中因为管理权的争议出现了分歧点，不过后来也都解决了，将会很快出结果。

实际上关于吉利接盘华菱星马的消息，最早于4月底在一些渠道流传开来，特别是一些证券的网站和论坛，甚至有截图表示满仓了华菱星马。

巧合的是，这支股票从4月底的4块多股价一路拉升，截至5月27日，华菱星马A股股票价最高价达8.68元，较一个月前实现了翻倍增长，谁具备如此的实力和诱惑力让股价持续一个月的拉升？

还有一个有意思的现象是，按照华菱星马的公告，此次公开征集受让方的时间为10个交易日，如此短的时间内如果没有提前准备和勾兑，新的受让方根本没有办法完成尽调。因此有分析人士称，从华菱星马对受让方“2000亿元的营收门槛，乘用车、商用车双资质”等严苛的条件限制来说，锁定吉利几乎已经确定，上公告只是因为华菱星马是上市公司，需要有这么一个流程。

相信很快，吉利控股旗下的吉利新能源商用车集团就会发布会消息。那么2020年疫情和两会之后的汽车行业的首个收购案背后传递出了哪些信息？接盘华菱星马对吉利商用车来说意味着什么？汽车产业的兼并重组是否会出现一些新的动向？

写着答案的卷轴，随着时间的推移，正徐徐展开。

 商用车发力，吉利接盘的背后

对李书福而言，其目标是将吉利建设成一个大型的跨国汽车集团。当吉利乘用车进入到中国第一，并开始全球化之路时，吉利也在考虑如何在商用车领域补齐短板，以此构建一个庞大的汽车帝国。

纵观全球大型的汽车集团，商业车板块也发挥了举足轻重的作用。丰田有日野，雷诺日产自己有雷诺同品牌卡车和日产柴，大众更是有斯堪尼亚和曼恩，戴姆勒集团商用车则直接占了一半的业务。

目前中国商用车市场是全球最大的市场，份额占全球销量的一半，2019年销量达到436万辆，在乘用车市场哀鸿一片时，还出现了1.9%的增长，这足以见得，随着中国经济的向好发展，特别是疫情、国际关系之后，扩大内需刺激经济、新基建等需求，商用车市场的未来不可估量。

早在先前，吉利收购了东风南充，成立了远程商用车品牌，开启了吉利商用车之路。但对吉利而言，目前专注于乘用车领域的突破，投放在商用车领域的资源和精力相对较弱，相较于吉利乘用车的提升，商用车的起色并不算太好。特别是与一汽、东风等龙头商用车车企相比，差距非常巨大。

在吉利的“十三五”规划中，补齐商用车短板是重中之重。此前有媒体报道称，李书福的目标是要在2020年实现商用车25万辆的目标。但是2019年吉利控股并没有发布商用车的销量数据，仅仅只有一个12.45%的同比增长，足以见得数据并不理想。另一份数据显示，远程商用车2019年上半年的销量还不到5000辆。

可以预见，吉利远程商用车主打方向是新能源，包括纯电、甲醇、氢燃料等，这些固然是未来的发展方向，但在新能源缓慢推进之下，传统能源的商用车才是能够上量的重中之。而且新能源技术的研究前期投入高收益低，入不敷出，更需要产品和市场做支撑。

因此对吉利来说，收购成熟的商用车公司，接管或导入产品是推动商用车快速、可持续发展的绝佳路径。

2017年吉利豪掷33亿美元（约236亿人民币），收购了沃尔沃卡车8.2%的股份和15.6%投票权，位居最大单一股东地位。2019年沃尔沃集团（AB Volvo）计划加强同最大股东吉利控股的关联，看准吉利的能力和中国的商用车市场。但沃尔沃与吉利在商用车上的合作动作受到国际环境、在华合资公司等诸多方面的影响，落地并不会太快，甚至充满诸多不确定性因素。

毫无疑问，直接收购华菱星马，吉利将补充在传统商用车领域的短板，而且华菱星马也仅有重卡业务，包袱不大。数据显示，2019年华菱星马销售中重卡1.8万辆，实现营收63.8亿元。除了重卡整车生产制造，在动力总成方面深耕多年的华菱星马已经拥有了自主研发的发动机、变速器和车桥，产品体系完备，市场反映良好，积累了一定的用户口碑。多年来，华菱星马一直都是国内重卡领域十强企业之一。

自主研发技术固然好，然而现实是残酷的，烧钱并不轻松。对于实力偏弱，产销规模不大，家底也不丰富的华菱星马来说，更是如此。所以，如果受让方家底不够雄厚如何能接下华菱星马这个盘子，同时将其自主研发能力发挥好？

据了解，本次公开征集转让的价格拟不低于人民币5.14元/股，按此计算，此次接盘全部8468万股，仅需要资金4.35亿元。这4亿元对一个产值超3000亿元的吉利可以说是小菜一碟。关键是华菱星马在甲醇车上的研究与吉利的甲醇重卡志同道合，许多资源都可以实现共享。另外善于与地方政府打交道的吉利通过与地方的交割，也能够顺利攻下安徽这块宝地。有了地方的资源，未来本地化发展、甚至为乘用车的进军，都提供了无限可能。

值得一提的是，华菱星马是A股上市公司，如果吉利一旦接盘成功，也不排除吉利商用车集团会借壳上市，毕竟整各大吉利都在进行重组，吉利沃尔沃要打包上市。而上市将为吉利商用车集团带来更多资本化的优势，推动吉利商用车做大做强。

 混改推动，汽车产业整合加剧

两会都还没有结束，这场收购案就开始蠢蠢欲动，这足以见得汽车产业的整合、兼并重组已经到了最关键的阶段。特别是疫情之后，汽车行业陷入冰点，一些体虚的汽车公司抵挡不足突如其来的压力，经营变得更加困难。

拿华菱星马来说，近年来其业绩盈亏随行业市场变化起伏不断，财务状况不甚乐观。2019年，华菱星马实现营收63.8亿元，同比下滑12.48%；净利润4327万，同比下滑27.27%。今年一季度，受新冠肺炎疫情影响，华菱星马营收仅为10.7亿元，同比下滑44.27%；净利润亏损10.96亿元。

此次拟转让股份或许是华菱星马面对严峻形势和挑战做出的无奈之举，虽然控制方是马鞍山市政府，也算得上是一地方国企，但是经营的持续亏损让地方资金“流失”更加严重，还不如引入新的资本甚至管理，一方面可以保主业，同时就业、税收等需求也能够得到满足，也能带动经济的持续发展。

当前行业洗牌之际，混改将发挥巨大作用，通过股权变更、战略重组等方式，优化资源配置，盘活国有企业企业资产，使国有企业获得新生。

今年的政府工作报告在谈到国企改革时也表示：提升国资国企改革成效。实施国企改革三年行动。完善国资监管体制，深化混合所有制改革。基本完成剥离办社会职能和解决历史遗留问题。国企要聚焦主责主业，健全市场化经营机制，提高核心竞争力。

近日，天津混改就捷报频传，截止目前天津市已完成15家市管企业混改，共盘活总资产5351亿元，引入战略投资者资金545亿元，带动542家所属企业成功实现混改。

实际上，汽车产业的混改早已拉开帷幕。去年年底，长安汽车全资子公司长安新能源拟引入南京润科、长新基金、两江基金、南方工业基金作为战略投资者；而奇瑞则与青岛五道口新能源汽车产业基金企业完成混改落地。

再往之前，北汽新能源就通过多轮融资，既引入金融资本，又有职工持股，最终实现上市；2019年8月，由江铃集团、长安汽车、爱驰汽车三方完成的江铃控股重组便是央企、地方国企和民间资本共同完成，以实现企业发展活力和电动化等产业目标。

的确，产业的竞争变得越来越激烈，全球车企、哪怕是对手之间都在谋求协作，正如李书福所言，未来的市场只有合作才能共赢，单打独斗没有未来。未来，车企在成本、技术和消费需求的转型中利润越来越低，发展愈加困难，必须抱团取暖。近年来的销量数据也足以呈现，不少汽车公司销量锐减，亏损加剧，留给他们的时间不多了。

江淮汽车近期也发布公告称，正在筹划引进战略投资者的相关工作，目前处于初期商议筹划阶段，尚未形成最终方案。有传言称大众汽车将入股江淮，为此江淮汽车的股价应声大涨。

分析人士认为，混改几乎成为盘活弱势国有企业唯一的选择，但真正有效的混改，应是引入资本后国有资本负责监管，外来资本负责运营，双方共同进行资本运作（包括兼并收购），并实施员工激励，最终培养企业竞争力和创新力的治理体系。