【汽车人】宁德时代，王座失位？

汽车人 2020-05-14 08:17:06

从全年看，LG受到的疫情影响肯定大于宁德时代；从更长期而言，两者优势基本盘没有太大变化，双方对峙的局面也将持续。LG想重新取代宁德时代，至少今年很难发生。

文/《汽车人》黄耀鹏（微信公众号：汽车人传媒）

宁德时代（CATL）依靠三元锂电池的崛起之路像开了挂，导致很多老牌动力锂电池企业不大服气。但不服归不服，宁德时代已经坐稳全球老大三年了。现在，貌似掀翻王座的机会来了。

宁德时代暂别王座

在宁德时代发布2019年报和今年Q1财报之后，韩国市调机构SNE Research报告称，Q1锂电池的EV装机量上，LG化学以27.1%市场份额勇夺第一，松下市占率为25.7%、宁德时代市占率为17.4%，分列二、三位。

一个“勇”字，透露了韩国人欣喜不尽的情怀。可谓天下苦“宁”久矣，一朝上得厅堂，翻身农奴把歌唱。

如果仔细分析一下，LG的王者地位来得稳固吗？换句话，它能将地位保持到年底吗？或者更久一点，创立类似宁德时代那样的王朝。

宁德时代今年Q1业绩下滑的原因很多人都想到了：疫情。但是我们应该区分一下，宁德时代的市占率下滑了6个百分点，哪些因素是短期的，哪些因素长期化。而长短期因素，又各自分为与疫情有关和无关。

年报中，宁德时代承认，Q1财季，新能源行业受到疫情较大影响。国内动力电池装机量2.8GWh，比去年同期的5.37GWh下降46.92％。

其中，国内新能源乘用车装机量约4.46GWh，同比下降53%。今年2月装机量受疫情影响暴跌，仅有0.52GWh，导致Q1装机量大幅下滑。

2019年，宁德时代电池产能的95%供给国内。宁德时代同期营收455.46亿元，出口额仅为25.6亿元，占据5.6%。而Q1的大部分时间里，国内疫情都处于高位。宁德时代的辩解说得通。也就是说，非战之罪。

在没有疫情因素的2019年，宁德时代电池产能53GWh，产量达到47.3GWh，产能利用率高达89.2%，国内占有率51.8%，可谓一家独大。

在Q1财季，宁德时代的产能利用率降至56.6%，毛利率降至25.1%，这是可以理解的。现金流约为395亿元，也比较健康。

其缺点也是显而易见的。海外业务目前进展不大，海外出货的毛利率较低。而且高镍的NCM811电池，早期良品率较低。不过，宁德时代认为正在改善。

LG趁机反超

反观LG化学，在2016年被宁德时代超越之后，在今年反超，凭借的是在国内市场的表现。Q1财季，LG在中国装机0.875GWh，跃居第三，次于宁德时代和比亚迪。

显然，这与特斯拉在中国快速落地、销量骤升有关。Q1财季，特斯拉在中国销量1.86万辆，实现73%的增长。其中，3月份Model 3以1.02万辆的成绩成为国内高端轿车销量第一，看上去受疫情影响很小。

在全球，Q1财季LG装机量5.5GWh，同比上涨120%。雷诺Zoe EV以及奥迪e-tron也为LG的业绩做出贡献。

宁德时代的短板恰是LG的长项。LG在美国密歇根、韩国梧仓、波兰弗罗茨瓦夫和中国南京建有四家电池工厂，产能共计70GWh。按照计划，随着其中国、波兰等工厂的产能逐步放量，2020年LG打算将全球产能扩大到100GWh，满足160万辆电动汽车的电池需求。如果实现，LG将提前重夺霸主地位的路线图。而瑞士分析机构则预测LG将在2025年重新登顶。

在LG全球产能分配中，60%电池供应欧洲客户，30%供应中韩等亚洲客户，剩余10%供应北美。同样，规划的前提是全球四大工厂的产能扩张今年到位。

需要指出的是，鉴于目前美国和欧洲疫情在3月下旬发酵，无论是产能规划，还是产能分配，都几乎无望实现了。

LG的欧美客户在泥潭里

如此，形势就比较清楚：如果没有疫情因素，宁德时代逊色于LG规划产能，如果后者能如愿放量，宁德时代将在今年年底交出王座。现在的局面是，两个“如果”都没有实现，LG却凭借特斯拉的全球产能，季度性暂时领先。

同理，LG的客户中，最能打的还是特斯拉。Q1财季，特斯拉全球生产10.3万辆车，交付8.84万辆，同比增40%。但是随着美国一直受困于疫情，特斯拉位于加州阿拉米达县的工厂已经停工近两个月，Q2的数据注定极为难看。马斯克也心急如焚，他公开抨击州和县政府的禁令是法西斯。近日，特斯拉顶着禁令开工，马斯克声称，不惜被抓捕。

不过，眼下物流停顿，电池及其他零部件企业也很难陪着马斯克一起对抗县政府。即便州县政府不出手，要不了多久，马斯克的强行复工计划也将偃旗息鼓，因为巧妇难为无米之炊。

LG的欧洲客户则在试探性的复工中，Q2产能最多恢复10%-15%，而且仍然取决于其他供应商复工的结果。

可以预料，LG的Q2财报不可能还像Q1那么靓丽。

而宁德时代的主要客户集中在国内，国内产能和市场都已经激活。在特殊时期，客户地域不够分散，反而成了利好因素。

争斗长期化

所以，即便欧美疫情在夏秋季结束，LG也很难挑战宁德时代。除非特斯拉上海产能再放卫星。不过，有消息称，特斯拉上海工厂的短暂停工，是因为某些“美国配件”无法按时供应。目前，不清楚是美国港口物流因素，还是因为美国供应商无法开工。同时，也不清楚会不会对特斯拉上海的Q2产能构成威胁。

这样一来，LG全年称霸是很艰难的，得看天吃饭。

以上是疫情的长短期影响。刨去疫情的因素，几年来，宁德时代的毛利率一直在下降，从2016年的43.7%，降至2019年Q3的29.08%。有分析机构放话称，再降低的话，很难继续把宁德时代看做“成长型企业”。不过，毛利率持续走低是市场竞争的结果。宁德时代作为头部企业，尽管2019年只实现了19%的净利润增长，回旋余地仍然较大。

目前，宁德时代正与比亚迪在刀片电池的能量密度和成本上一较高下。因为刀片电池的安全性远超圆柱形和软包电池，其正成为市场新宠。

宁德时代的客户包括宝马、北汽新能源、长城和丰田，地域广度不及LG，但客户数量和订单数量，不遑多让。

5月11日，宁德时代特意举行了线上业绩说明会，就热点问题做了说明。与特斯拉的合作方式和订单数量仍未披露，相当于没有回应市场关切。宁德时代表示，目前三元锂电中811电池占比20%左右，自主设计的电池包能量密度完全可以做到250Wh/kg以上。但该数据仍然逊于业内领先的松下。

不过，宁德时代表示拥有未来10年的技术储备，眼下“无钴”电池研发取得重大成果，新建产能、回收系统也进展顺利。而欧洲工厂的运营费用较高，目前宁德时代仍以混合出口为主。

换言之，从全年看，LG受到的疫情影响肯定大于宁德时代；从更长期而言，两者优势基本盘没有太大变化，双方对峙的局面也将持续。LG想重新取代宁德时代，至少今年很难发生。（文/《汽车人》黄耀鹏，部分图片来源网络）【版权声明】本文系《汽车人》独家原创稿件，版权为《汽车人》所有。如需转载，转载方必须与“汽车人传媒”（邮箱：qcr007@126.com或电话：010-63135250）联系，获得同意取得转载授权，否则必将追究法律责任。敬请关注“汽车人传媒”公众号（qcr0505）。

编辑：大华

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