造车新势力生存图鉴丨蔚来的天空也有乌云

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一直以来，蔚来汽车都是造车新势力当中话题最多的车企，但自疫情爆发后，它似乎就销声匿迹了。直到近期，又频繁爆出蔚来汽车的消息：新能源车型补贴退坡，蔚来推出保价计划；有望明年交付的首款蔚来轿车；改进悬架舒适性，蔚来将推送新系统；续航580km的2020款蔚来ES8交付……

那个熟悉的“话题王”蔚来又回来了！

可是在2019年底，李斌不是都传出要破产了吗？在过去的2019年，蔚来经历了巨额亏损、裁员、CFO离职、销量不及预期、股价严重受挫等一系列负面遭遇，当时的蔚来可以说已陷入了举步维艰的境地。

原本以为在2019年年底已经陷入绝境的蔚来会因为疫情的影响，而遭受毁灭性地打击，可谁也没想到，疫情过后，蔚来却如同“没事人”一样又出现在我们的面前。

 “2019年最惨的人” 

要说起蔚来的绝境，还要从一篇关于李斌的采访说起——2019年最“惨”的人。如果真的要说“惨”，蔚来汽车的日子比起其他造车新势力而言，却是要好过不少的，它的车价最贵（产品价格区间在30-50万元），卖的最多（整体销售不到3万辆，其中ES6月销过2000辆，在豪华品牌中型SUV中位列第9，在它之前的是捷豹路虎发现神行），用户口碑最好（在新能源产品中，它的产品质量满意度超过了宝马，位列首位），品牌定位成型，以上这些成就放在任何一家新能源车企中，都会被称为阶段性的胜利。然而，蔚来却仍在哭“惨”，这是为何？

问题，在于融资。一个中国的造车新势力获得最主要的融资却是以美元为主，在2019年其中国本土方面的融资金额仅为44.8亿元人民币。对比就在前不久，特斯拉从中资银行获得了100亿人民币的贷款（这笔钱将用于上海工厂的发展以及债务的偿还），以及2019年各家造车新势力的融资金额（进度）来看，蔚来在中国混的确实有点惨：蔚来甚至已经开启了债券融资（债券融资往往更受企业的青睐，企业的债券融资额通常是股权融资的3～10倍），但金额仍不到目标融资的25%。

2019年的融资难问题，主要源于蔚来本身是一家科技公司，从这个属性上来说它和特斯拉很像，但问题也来了：科技公司需要大量的研发资金，前期的亏损在所难免，特斯拉自2010年上市以来就开始持续亏损，直到2018年才实现盈利。

在2018年，蔚来的净亏损为96.39亿人民币，这还是在蔚来ES8全力以赴的交付，全年交付量达到了11348辆的基础上产生的。和当年刚起步的特斯拉一样，车虽然卖出去了，但仍然面临着巨额的亏损，这显然不是投资人希望见到的，而且谁也不能保证蔚来的未来就一定能像特斯拉一样成功，所以2019年面对仍然需要巨额融资的蔚来汽车，中国本土的融资几乎陷入了停滞状态，大多数的中方投资人进入了观望状态。于是，便有了2019年蔚来汽车的举步维艰，以及被媒体冠以“2019年最惨的人”的李斌。

 是第一根“救命的稻草”

但绝不是最后一根 

不过，事情在2019年下半年迎来了转机。根据蔚来财报表示，旗下车型在2019年第三季度交付量达到了4799辆，比第二季度增长了35.1%，车辆销售为蔚来带来17.335亿元人民币的收入，环比增长22.5%，同比增长21.5%。能有这样的转机有很大一部分原因要归功于在2018年底上市的蔚来ES6，作为一款更亲民的车型，当时它的售价下降到了35.8万元，这使整个2019年，蔚来ES8和ES6共实现了20565辆的交付，同比增长了81%。这样大幅的增长数据，让许多投资人看到了希望，不少投资人开始相信“蔚来汽车”正在吸引更多消费者接受它所描述的“未来”。

而蔚来能度过危机很大程度上和它2019年第四季度及全年的财报有关。据蔚来发布的2019年第四季度和全年财报显示，蔚来在2019年第四季度总收入为28.483亿元人民币，环比增加55.1%，同比减少17.1%；净亏损为28.646亿元，环比增长13.6%，同比减少18.2%；2019年全年总收入为78.249亿元，同比增加58%；净亏损为112.957亿元，同比增长17.2%。从毛利率来看，蔚来2019年第四季度毛利率为-8.9%，环比收窄3.2%，同比下降9.3%；2019年全年毛利率为-15.3%，同比下降10.1%。再加上供应链的优化、电池包成本的持续降低、生产规模上升和管理优化带来的车均制造成本的下降，蔚来表示有信心在2020年第二季度实现毛利率转正。这些数据给予了投资人足够的信心，毕竟蔚来是中国造车新势力中销量最好的车企，在豪华中型SUV当中，蔚来ES6的月销量现在也稳定地排在前10以内。

看似有惊无险，这背后实则是让身为董事长、创始人兼CEO的李斌也付出了极大的代价，仅从持股比例就可以看出——截至2019年12月31日，李斌的持股比例为13.8%，持股比重相较2019年初的14.4%又下降了0.6%；而在2018年8月时，李斌持股比例仍为17.2%。但好歹，蔚来的危机暂时解除了，而李斌也仍是蔚来的第一大股东，这相较于已经回国的贾跃亭（法拉第未来）来说，李斌已经是不幸中的万幸了。

都说大难不死必有后福，那现在的蔚来就稳了吗？车叔并不这么认为，毕竟蔚来的销量还不足以让它能够真正实现盈利，它与特斯拉的差距还很远，现在的蔚来更像是刚推出Model S时的特斯拉，获得了认可，却尚未盈利，蔚来需要的是一款它自己的“Model 3”。2020年，或许它还需要一根续命的稻草，是ET7还是EC6呢？

车叔总结

蔚来在创立伊始，在产品的研发、核心技术、包括品牌品质的把控都称得上国内新势力一哥的水准，而它自创立之初对标的对手只有一个，那就是特斯拉，甚至蔚来还推出了许多更符合中国国情的方案与技术。其中换电站的设想更是比特斯拉的超级充电站，更具有普及的可能，这种设想也得到了国外投资方的认可，为蔚来募集了更多的海外融资。

在车叔看来，蔚来的目标也绝不限于国内市场，它的目光早已看向了国际。

最终，车叔给蔚来3星半。其实按照它的规模和潜力，以及产品实力和市场的认可来看，它完全能够担得起4星甚至更高，但有时候期望越高失望越大，毕竟之前的危机还历历在目……所以车叔没有给蔚来过多的期望，只希望它稳扎稳打的发展，说不定未来能够给我们带来意想不到的惊喜呢？

简单来说，蔚来仍是潜力股，但2019年的动荡也告诉了世人，蔚来的未来也并不是万里无云的……