瑞幸失火，殃及神州宝沃，谁是最终受益者？
车图腾 2020-04-08 14:50:48 0
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文| 腾马丁博士
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今天（4月7日），与瑞幸咖啡同一大股东的神州租车发布澄清公告，与瑞幸咖啡“划清界限”。神州租车在公告中称，并未持有瑞幸咖啡的任何美国存托股份或其他证券，且并未参与瑞幸咖啡的任何商业交易。同时，神州租车表示，尽管陆正耀为瑞幸咖啡股东及董事会主席，但其已于2016年4月辞任神州租车首席执行官职位，并改任非执行董事，此后并未参与公司日常管理。同时，瑞幸咖啡首席运营官刘剑已于2015年起不再担任公司部门总监一职。截至4月7日，公司与金融机构的业务关系及营运保持正常。消息发布之后，截至当日上午，神州租车复牌后股价高开15.8%。而在此前的4月3日，神州租车受瑞幸造假一事影响，股价大幅跳水，跌逾54%后暂停交易。在瑞幸、神州系、宝沃千丝万缕联系的背后，实际控制人陆正耀还有多少“钱途”？一封“划清界限”的公告就能让神州系起死回生吗？“这一杯，谁不爱？”仿佛一夜之间，汤唯和张震端着咖啡的广告就攻陷了都市白领的文艺心。自从瑞幸的第一家门店在北京银河soho开业，它就仿佛坐上了火箭——2018年5月门店数量超过500家，2019年1月这个数字又变成2500家。2019年5月17日，瑞幸咖啡在美国纳斯达克成功上市，IPO首日，盘中最高涨幅一度超过50%，市值47.4亿美元。这个神奇的“瑞幸速度”，让人们开始探寻这家咖啡公司的来历。走在前台的人叫钱治亚，她是瑞幸咖啡创始人。翻开简历，曾是神州租车、神州优车两家上市公司的创始元老。2007年9月，钱治亚任职北京神州汽车租赁有限公司首席运营官，2014年5月，任神州租车有限公司执行副总裁兼运营总监，2016年4月，任神州优车股份有限公司董事及首席运营官，曾管理神州全国近1,000家门店、10万台运营车辆、4万名员工。![]()
（钱治亚）2017年11月，钱治亚因个人原因离职。同时，钱治亚仍将担任公司战略委员会委员。后来的事情大家都知道了，离职后的钱治亚，很快就创立了瑞幸咖啡。显然，瑞幸咖啡并非钱治亚一人之力，其背后真正的控制人正是陆正耀，准确地说，是以陆正耀为核心的轴心圈层。![]()
（陆正耀）在瑞幸咖啡，陆正耀持股30.53%为最大股东。其余4大股东分别为钱治亚家族信托（持股19.68%）、Sunying Wong控制的Mayer Investments Funds（持股12.4%）以及大钲资本（11.9%）、愉悦资本（6.75%）。抽丝剥茧之后，瑞幸咖啡的资本局甚为明朗：Sunying Wong是陆正耀的姐姐，为陆正耀的一致行动人。另外几位股东中，愉悦资本创始人刘二海是陆正耀的长期资本支持者，大钲资本创始人黎辉曾任神州优车战略委员会主席，再加上陆正耀，被外界称为神州系“铁三角”。也就难怪，2018年下半年，某家投资机构投资人曾感慨，“想投瑞幸咖啡，但根本进不了那个局。”有业内人士指出，瑞幸咖啡从诞生到上市，一直都是以陆正耀为轴心，几家亲近投资机构攒局。外人想加入，基本没有可能。另外再提一句，魔性洗脑的电梯间广告屏、手机微信推送、户外广告牌的瑞幸广告的操盘手为瑞幸咖啡联合创始人、CMO杨飞，曾任神州优车集团CMO，也是“流量池”理论提出者。![]()
（杨飞）现在看来，瑞幸咖啡从一出生就是奔着上市的使命，就像一个偶像的诞生一样，其背后的神州系拥有的资源、人脉，以及强大的营销套路都为其推波助澜。与瑞幸比起来，宝沃显得与陆正耀的主业更搭调：2019年3月，陆正耀以41亿元的价格买下了宝沃汽车67%的股份并获得控股权。陆正耀的目标是打造一个覆盖整车制造、销售、租赁、出行等一体化的全产业链。在宝沃发布会现场，陆正耀还介绍了瑞幸咖啡的模式。今年的1月31日，美国做空机构“浑水”发布报告称，它们雇佣了92个全职和1400多名兼职调查员，收集了25000多张瑞幸咖啡小票，总共录制了11260小时视频，包括“620个直营店，981天营业日的全部营业时间监控录像”，并且收集了大量内部微信聊天记录。这些证据最终证明：2019年第三季度和第四季度，瑞幸每店每日商品数量分别夸大了至少69%和88%。尽管瑞幸严正辟谣，但一周之后，浑水再次发布尘光研究的报告，二度质疑瑞幸财务数据和业务数据造假。4月2日晚间，瑞幸咖啡发布公告，称其公司首席运营官刘剑及其部分下属，从2019年度第二季度起就从事某些不当行为。在2019年第二季度到第四季度，参与伪造交易相关的销售额约为22亿元，这几乎是2019年瑞幸前两个季度的营收总额。该消息发布后，瑞幸股价暴跌近85%，并五次触发熔断机制、交易暂停。截至发稿前，瑞幸股价报6.12美元，市值约14.7亿美元，而在1月17日，瑞幸股价还曾达到51.38美元的巅峰期。瑞幸的崩盘，毫无疑问将波及到汽车业：神州租车、宝沃作为陆正耀手里的同一把牌，它们的未来将何去何从？目前来看，神州租车暂时正常运营，除了股价跳水和小幅反弹，似乎危机之下仍然“元气满满”，一如陆正耀4月3日发布的朋友圈。我们看见，“瑞幸奇迹”实际上也是“神州奇迹”，同样的“路氏戏法”——第一步，从大规模融资“烧钱”开店到降价促销并抢占市场份额；第二步，快速拉高营业收入、门店数量，粉饰财务报表并上市；第三步，通过质押、抛售股份、利益输送等手段套现走人，留下一地鸡毛。暂时不看瑞幸的大跌，只看神州租车从上市至今，五年半时间市值跌去82%；神州优车从挂板新上板至今，三年半时间市值跌44.4%。然而，陆正耀的“铁三角”通过资本手段，套现超过百亿元。曾经对神州租车上做的，如今正岁瑞幸咖啡做，下一步，是不是宝沃？在业界看来，瑞幸伪造交易一事非常恶劣，会导致其董事会信誉破产，失去资本市场的信任，而作为同属同一大股东的“神州系”或将受到更多的质疑。同时有分析师认为会影响整个中概股。4月2日，海通国际在美国早报中指出，瑞幸事件再一次向全美和全世界验证他们每天都想证明的问题——中国公司的数据有问题。“瑞幸这个案子看了真是让人痛心，人骗人比人传人还危险，人传人还可以戴口罩、洗手，人骗人戴口罩管用吗？信用链一旦出问题，造成连锁反应。”北京大学国家发展研究院教授周其仁如此说道。 
