规模复工后：汽车消费平稳恢复，政企聚焦“换量市场”

随着新冠肺炎疫情在国内得到有效控制，汽车消费正呈现恢复态势。4月1日，中国汽车流通协会发布最新一期报告数据。数据显示，2020年3月汽车经销商库存预警指数由2月份81.2%下降至59.3%，与此同时，全国乘用车信息联席会数据显示，三月份汽车消费正在逐周恢复。

从新冠肺炎疫情爆发以来，中国汽车产业经历停工、零部件短缺、延迟复工等过程……2月下旬汽车上下游企业陆续阶段性复工，逐渐恢复生产计划，截至3月初，多数车企已恢复至正常工作状态。以疫情最严重的湖北地区来看，汽车企业“生产重启”计划已经纷纷提上日程。

据汽车预言家了解，疫情期间汽车消费下降，其负面影响已经延伸至资本市场。为减少新冠肺炎疫情带来的损失，多数车企、经销商加大线上营销力度，通过VR展厅、直播、微信等多种零接触方式开展销售和售后服务业务，中国汽车流通协会方面预测，随着疫情逐步得到控制，消费者对汽车需求将会平稳恢复。

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3月汽车经销商库存已恢复至年末水平

中国汽车流通协会发布的中国汽车经销商库存预警指数调查显示，2020年3月汽车经销商库存预警指数为59.3%，环比下降27.0个百分点，同比上升7.2个百分点，库存预警指数位于荣枯线上。

调查显示，在预警指数方面，除库存指数环比下降外，市场需求指数、平均日销量指数、从业人员指数、经营状况指数均出现环比上升。其中，经销商门店复工率达到95.4%，客流恢复率达到63.5%，销售效率达到61.4%。

需要注意的是，3月份二手车市场同样出现向暖态势，UCMI调查结果显示，3月份二手车经理人指数为46.6%，中国汽车流通协会表示，虽然处于荣枯线之下，但较2月24.5%的表现回升态势明显。

汽车预言家曾走访大众、戴姆勒等品牌4S店以及营业不久的花乡二手车交易市场发现，3月份汽车门店客流明显增长，其中，门店通过直播、网络发布等线上渠道转化的线下客流比例上升。在走访中，有二手车商表示：“复工后第一件事就是消化库存，库存车交易价降低10%左右，市场内大多数二手车商都在‘赶物流’，尽量在8月底前全部清库，赶上9月份销售旺季还能保证全年利润。”

汽车消费指数趋势

数据显示，2020年3月汽车消费指数为63.0，已经超过2019年底，相较2020年1-2月份已经出现明显抬升。中国汽车流通协会表示，虽然消费指数上升，但消费需求支撑依然不足，4月下旬或将出现明显抬头。

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政、企补贴聚焦“换量市场”

中国汽车流通协会判断称，新车销售低迷的状态仍将持续。随着复工复产的有序推进，尽管部分省市出台了刺激汽车消费政策，但在业内看来，力度普遍偏小。中国汽车流通协会表示“目前看，购车需求短期内难以强力爆发，建议增加限购城市汽车牌照指标数量、通过补贴鼓励汽车报废更新和以旧换新，实施购置税减免、汽车下乡等财税支持、进一步促进二手车便利交易，调整二手车税收、临时登记和限迁政策，适度延后国六排放标准全面实施。”

以北京市为例，3月30日北京市人民政府办公厅印发《北京市进一步促进高排放老旧机动车淘汰更新方案(2020-2021年)》，《方案》规定，对报废或转出北京市的高排放老旧机动车车主给予政府补助。今年4月1日-12月31日期间，提前报废或转出的国三车型车主可享受2000元-2.2万元不等的补贴，车主申请政府补助和企业奖励的截止日期为2022年3月31日。

根据北京市生态环境局的披露的数据，目前北京市机动车保有量达640万辆，其中国三排放标准车型约23.3万辆，占汽油车保有量的4.4%。在全国乘用车信息联席会秘书长崔东树看来，北京由于限购所以新车增量以换购为主，北京市更新车辆具有至少25万辆的增量空间，按照北京消费水平偏高的特征来看，如果新车售价在20万元计算，估计将有500亿元的消费拉动效果。

在政策带动作用下，已经有车企快速响应，其中包括：在政府补贴基础上再给出企业补贴；即时申报即刻兑现；到店领消费卡等措施。

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资本市场评级或趋好

有行业人士认为，促进汽车消费政策制定需统筹考虑，又要量入为出，重视政策的实效，还要防范政策对于未来需求的过分透支或长期负面影响。在方正证券研究员看来，限购地区适当放开是短期内最直接且成本最低的方案，而全面放开的副作用较大，对全国稳定汽车消费、拉动经济作用可能相对比较有限。”

值得注意的是，在疫情与汽车行业停滞等多重影响下，众多资本评级机构下调了车企、经销商的等级，从买入、维持、卖出等多重结果使企业股票在资本市场中波动下滑。资料显示，丰田、大众、宝马等顶级跨国车企纷纷关闭工厂，评级机构下调股票评级，致使企业市值收缩，甚至福特汽车被评为“垃圾级”股票，通用汽车被列入负面观察名单。

在此过程中，企业利润与现金流指标成为影响评级的关键。4月1日，摩根大通发布公告维持正通汽车中性评级，摩根大通表示，正通豪华品牌业务依然具有较高韧性，能为企业带来更多利润。

随着国内市场平稳恢复，部分经销商库存、利润、金融、现金流得以改善。在行业人士看来，疫情只是一次极端情形下的压力测试，更需要考虑汽车行业的长效机制，政策调控也要尊重汽车行业发展动能，接下来，汽车股、经销商股或将迎来趋好评级。