沃尔沃300亿美元的估值是否高了？

2010年，吉利控股耗资18亿美元的价格收购沃尔沃。当时有人用“一场必然失败的商业并购案”来评价这场蛇吞象的壮举。

8年以后，沃尔沃谋求独立IPO，知情人士透露，吉利控股对于沃尔沃IPO的心理价位是300亿～400亿美元。如果低于300亿美元，吉利将不会让其上市。

从18亿到300亿，这笔买卖算是赚大发了！

有一点可以肯定的是，沃尔沃已经并非第一次传出IPO。更歹毒的媒体甚至曾表示，沃尔沃除了钱，从未瞧上吉利。自从复兴之路走得开始顺畅之后，谋求独立上市，就成了沃尔沃迟早的选择。

不过，目前最大的争议，就在于300亿美元的估值金额是否高了？如果按照行业标准，这一估值和比沃尔沃更强大的几个对手相比，的确是偏高。有分析师通过计算，表示这一估值已经是沃尔沃盈利的10倍，相比之下，戴姆勒（Daimler）、以及宝马（BMW）的估值是盈利的2到3倍。

今年2月份，吉利控股曾经通过旗下海外企业主体收购戴姆勒股份公司9.69%具有表决权的股份，按照当时的市价计算，这笔股份的总花费大约在90亿美元。这么一算，整个戴姆勒的市值就出来了，大约在900亿美元左右。

2017年，沃尔沃的全年销量为57.16万辆，而戴姆勒集团2017年的总销量则达到330万辆。

而且业内人士认为，作为传统车企，沃尔沃和其他传统汽车竞争对手一样，在资本市场不太可能像互联网车企那样受宠，估值普遍偏低也是正常的。

例如在华尔街受到投资人热捧的特斯拉，去年的销量刚刚超过10万辆，但其市值在4月份再次超过500亿美元，达到516.42亿美元。而体量比特斯拉大了N倍的福特，其总市值仅为437.60亿美元。

当然，沃尔沃有其自身无可比拟的优势，例如，它在一家中国汽车公司旗下，能够保留在中国市场销售的全部利润。另一方面，沃尔沃几年来一直处于良好的上升趋势下。2018年1-4月，沃尔沃全球销量200,042辆，同比增长13.6%，在华销量达39,210辆，同比增长22.4%，占比全球销量的20%左右。沃尔沃已经设定了到2020年实现年销量80万辆车的目标。

通过IPO之后，沃尔沃在未来各项技术的投资方面将能够缓解资金上的压力。而沃尔沃通过上市，可能会稀释一些吉利的股权，目前吉利的瑞典子公司持有沃尔沃99%的股份，另外1%掌握在瑞典机构投资者手中。

而对于吉利来说，在保持控股的情况下稀释部分股比来换取真金白银，对于目前组织机构庞大的吉利而言，也赢得了为其品牌扩张战略注入资金的机会。

都说女大不中留，但无论如何，对于沃尔沃的这笔投资，吉利已经证明了自己的远见卓识，是最大的赢家。